تراجع سكر خام رقم 11 دون 15 سنتًا/رطل مع استمرار وفرة الإمدادات من دول المنشأ

مددت عقود سكر خام رقم 11 في ICE تراجعها في 13 يوليو، مع هبوط عقد أكتوبر 2026 إلى ما دون 15 سنتًا أمريكيًا للرطل، إذ طغى السحق القوي لقصب السكر في البرازيل والتوازن المريح على المدى القريب على المخاوف المستمرة بشأن قيود الصادرات الهندية. تظل منحنى الأسعار الآجلة مائلًا صعوديًا بشكل طفيف حتى 2028، لكن الشريط الكامل انخفض بنحو 1–1.4% خلال الجلسة. وقد حافظ الحصاد القوي لقصب السكر في مركز‑جنوب البرازيل في ظل طقس جاف في الغالب وتحسن الخدمات اللوجستية على توافر مادي كافٍ، مما خفف الرهانات الصعودية رغم استمرار الهند في حظر صادرات السكر بكميات ضخمة حتى أواخر 2026 على الأقل. وعلى المدى القريب، يبدو أن السوق يتماسك ضمن نطاق أقل، مع ترجيح أن تقود الطقس والأخبار المتعلقة بالسياسات التقلبات بدلًا من ظهور إشارة واضحة على عجز هيكلي.

الأسعار

أغلق منحنى سكر رقم 11 في ICE على انخفاض في 13 يوليو 2026:

• أكتوبر 2026: 14.75 سنتًا أمريكيًا/رطل (−0.13؛ −0.88% على أساس يومي)
• مارس 2027: 15.66 سنتًا أمريكيًا/رطل (−0.19؛ −1.21% على أساس يومي)
• مايو 2027: 15.46 سنتًا أمريكيًا/رطل (−0.21؛ −1.36% على أساس يومي)
• مارس 2028: 16.48 سنتًا أمريكيًا/رطل (−0.22؛ −1.33% على أساس يومي)
• مارس 2029: 16.86 سنتًا أمريكيًا/رطل (−0.19؛ −1.13% على أساس يومي)

يُظهر المنحنى «كونتانغو» متواضعًا بنحو 2.1 سنت أمريكي/رطل من أكتوبر 2026 إلى مارس 2029، ما يشير إلى توافر مريح على نطاق واسع في الأجل المتوسط.

(تم التحويل على أساس ~0.92 يورو/دولار أمريكي و1 رطل = 0.4536 كجم؛ القيم مُقرَّبة.)

العرض والطلب

تواصل منطقة مركز‑جنوب البرازيل لقصب السكر قيادة جانب الإمدادات العالمية. تشير التقارير الأخيرة إلى أن عمليات السحق تقدمت في ظل ظروف ثابتة وجافة في الغالب، ما يسمح للمطاحن بالحفاظ على وتيرة إنتاج قوية قبل اقتراب جبهة باردة جديدة. كما تشير تعليقات محلية إلى أن الطلب الخارجي والأمطار الأخيرة في وقت مبكر من الموسم ساهما في دعم الأسعار المحلية، لكن الأعمال الحقلية الحالية تمضي في الغالب دون انقطاع.

في الهند، انتقلت السلطات من نظام مقيد إلى نظام محظور لمعظم صادرات السكر، مع حظر سارٍ حتى سبتمبر 2026 على الأقل لحماية التوافر المحلي ودعم أهداف مزج الإيثانول. وبينما لا تزال بعض الشحنات ضمن حصص التعرفة (TRQ) إلى الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي مسموحًا بها عبر قنوات تُدار من قبل الدولة، تبقى الصادرات الهندية الإجمالية إلى السوق العالمية هامشية، ما يزيل موردًا تقليديًا رئيسيًا من تجارة السوق الفورية.

يشير أحدث تقرير لحصاد قصب 2025/26 في المكسيك حتى 4 يوليو إلى تقدم مستقر، مع إنتاج يتماشى إجمالًا مع التوقعات الأخيرة ولا يشير إلى عجز حاد على المستوى العالمي. ولا يزال التوقع المتوسط الأجل لتايلاند يرجح انخفاض إنتاج السكر في 2026/27 مقارنة بـ 2025/26 نتيجة الجفاف السابق، غير أن هذا الأثر يقع في معظمه خارج أفق استحقاق العقود القريبة على لوحة سكر رقم 11 الحالية.

العوامل الأساسية والطقس

يشير الكونتانغو المحدود في منحنى ICE، إلى جانب عمليات البيع اليومية عبر جميع العقود المدرجة (−0.9% إلى −1.4%)، إلى ما يلي:

• توافر مريح للسكر الخام في الأجل القريب من البرازيل وغيره من المناشئ.
• محدودية القلق بشأن شح مادي قصير الأجل رغم غياب الصادرات الهندية.
• توقعات السوق بحدوث تشديد تدريجي فقط في الآجل، وليس عجزًا حادًا.

يسلط النشرة الرسمية الشهرية للمناخ الزراعي في البرازيل لشهر يوليو الضوء على أوضاع مواتية نسبيًا في مناطق الجنوب الشرقي والوسط‑الغربي الرئيسية، دون وجود إشارة فورية إلى جفاف واسع النطاق يؤثر في قصب السكر. وفي منطقة مركز‑الجنوب، تساعد الفترات الجافة حاليًا في تسريع وتيرة السحق، رغم أن أي عجز رطوبي طويل الأمد في وقت لاحق من الموسم سيستدعي الانتباه فيما يتعلق بغلال السكروز لمحصول 2026/27.

نظرة 4–6 أسابيع وآفاق التداول

مع غياب الهند فعليًا عن التصدير في مقابل تشغيل البرازيل بطاقات قوية، يبدو سوق السكر العالمي متوازنًا على المدى القصير. ويشير تحرك الأسعار إلى ما دون 15 سنتًا أمريكيًا/رطل إلى أن علاوات المخاطر الجيوسياسية ومخاطر الطقس السابقة يجري التخلص منها مع تكيف التدفقات المادية.

• المنتجون (البرازيل، تايلاند): النظر في التحوّط المرحلي لإنتاج 2026/27 عند مستويات الكونتانغو الحالية (15.5–16.5 سنتًا أمريكيًا/رطل؛ ≈ 310–335 يورو/طن)، مع الإبقاء على بعض الانكشاف الصعودي تحسبًا لصدَمات طقس متأخرة في الموسم.
• المشترون الصناعيون/المصافي: استغلال الضعف الحالي في عقود أكتوبر 2026–مارس 2027 والمنحنى المريح لتأمين تغطية مستقبلية؛ وتنويع توقيت المشتريات للاستفادة من أي تراجعات إضافية باتجاه 14.5 سنتًا أمريكيًا/رطل (≈ 290 يورو/طن).
• المتداولون/المضاربون: تفضيل استراتيجيات التداول ضمن نطاق، ببيع الارتفاعات باتجاه 16–16.5 سنتًا أمريكيًا/رطل والشراء قرب مستويات 13 العالية/14 المنخفضة، مع متابعة لصيقة لأحوال الطقس في البرازيل وأي تعديلات في سياسة التصدير الهندية.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (البورصات الرئيسية، باليورو)

• ICE رقم 11 (أقرب شهر، يورو/طن): ميل طفيف للهبوط إلى التحرك العرضي؛ من المرجح التداول ضمن نطاق تقريبي بين 290–305 يورو/طن، متتبعًا معنويات الاقتصاد الكلي وعناوين أخبار السحق في البرازيل.
• أوروبا (مقايضات السكر المكرر، يورو/طن): مستقرة إلى أضعف قليلًا، مع تعويض الواردات المريحة من البرازيل لغياب الإمدادات الهندية.
• أساس الصادرات البرازيلية (فوب ساو باولو، سكر مكرر، يورو/كجم): تشير العروض السابقة حول 0.53 يورو/كجم في أواخر 2024 إلى أن القيم الحالية متماشية إجمالًا أو أكثر صلابة قليلًا من حيث اليورو، مدعومة بالتكاليف المحلية وسعر الصرف.