Обязательство Китая на $17 млрд в сельском хозяйстве поднимает цены на пшеницу CBOT, в то время как Европа сталкивается с ограничениями на экспорт

Новое обязательство Китая на $17 миллиардов ежегодных покупок сельскохозяйственной продукции вызвало резкий рост цен на пшеницу в Чикаго, однако изобилие европейских запасов и слабый экспортный спрос ограничивают дальнейший рост. Чистая позиция фондов по пшенице CBOT растет, в то время как цены в Европе остаются под давлением на фоне хороших оценок французского урожая и улучшения погоды в ключевых странах ЕС. Рынки пшеницы открыли неделю с ростом почти на 20 центов за бушель в фьючерсах Чикаго после того, как Вашингтон подтвердил, что Китай обязуется покупать не менее 17 миллиардов долларов США сельскохозяйственной продукции США в год до 2028 года, исключая существующие сделки по сое. Это возобновляет надежды на увеличение китайского импорта американской пшеницы, кукурузы, сорго и мясной продукции, даже несмотря на то, что конкретные объемы остаются неопределенными. В отличие от этого, пшеница Euronext находится под давлением слабого экспортного спроса и хороших условий урожая во Франции, в то время как последний тендер OAIC Алжира подчеркивает продолжающийся, но избирательный спрос с североафриканских рынков, сосредоточенный на конкурентных источниках.

Цены и рыночный тон

Фьючерсы на пшеницу Чикаго выросли почти на 20 центов США за бушель в понедельник, частично компенсируя слабость предыдущей недели, вызванную неопределенностью вокруг результатов саммита США–Китая. Последняя цена на ближайшие контракты CBOT около 635,75 центов США/бушель (≈EUR 0,21/кг) соответствует физическим предложениям на американскую пшеницу с содержанием белка 11,5% на уровне примерно EUR 0,21/кг в Вашингтоне, округ Колумбия, в целом не изменившись по сравнению с показателями середины мая.

На Euronext пшеница в Париже остается под давлением, так как ближайшие контракты удерживаются на уровне чуть ниже EUR 200/т согласно недавним данным биржи, что соответствует французским предложениям на пшеницу с содержанием белка 11,0% около Парижа примерно по EUR 0,29/кг. Пшеница черноморского происхождения (Украина) остается ключевым скидочным продавцом: пшеница с содержанием белка 11-12,5% FOB Одесса указана на уровне EUR 0,18-0,19/кг, подрывая как американские, так и европейские сорта и ограничивая любой устойчивый рост европейских бенчмарков.

Факторы предложения и спроса

Объявление Белого дома о том, что Китай будет ежегодно покупать не менее 17 миллиардов долларов США сельскохозяйственной продукции из США до 2028 года, снова разжигает спекулятивный интерес к зерну. Это обязательство, не связанное с ранее установленными обязательствами по закупкам сои, предполагает возможный рост импорта пшеницы, кукурузы и сорго из США, хотя Китай до сих пор импортировал лишь 336,000 тонн пшеницы и 2,95 миллиона тонн сорго в текущем маркетинговом году, а кукурузу из США не закупал.

В Европе сигналы спроса более слабы. Экспортеры сообщают о приглушенном интересе к закупкам, так как импортеры откладывают свои закупки в надежде на более низкие цены, что давит на Euronext. Последний международный тендер OAIC на номинальные 50,000 тонн мягкой пшеницы, который скорее всего приведет к большему объему, но будет ограничен двумя алжирскими портами, подтверждает постоянный спрос с Северной Африки, подчеркивая конкуренцию между источниками ЕС и Черного моря. Недавние закупки Алжира на уровне около 690,000 тонн подчеркивают, что Алжир продолжает выходить на мировой рынок, но будет отдавать предпочтение наиболее конкурентоспособным поставщикам.

Фундаментальные факторы и состояние урожая

Французская мягкая пшеница остается в заметно сильном состоянии. По состоянию на 11 мая 80% площадей мягкой пшеницы во Франции оцениваются как хорошие или отличные, что не изменилось по сравнению с прошлой неделей и значительно выше 73% в это же время в прошлом году. Эта высокая оценка, вместе с улучшением перспектив урожайности после недавних дождей в других странах ЕС, способствует постоянному ценовому давлению на Euronext, несмотря на рост фьючерсов в США.

Позиционирование фондов поддерживает бычий тон на рынке в Чикаго. На неделе, завершившейся 12 мая, управляющие активами увеличили свою чистую длинную позицию по фьючерсам и опционам на пшеницу CBOT на 9,120 контрактов, до 19,023 контрактов. В отличие от этого, фонды сократили свою чистую длинную позицию по пшенице Канзас-Сити на 79 контрактов, до 37,790, сигнализируя о более осторожной позиции по пшенице HRW с высоким содержанием белка относительно SRW, поскольку рынок переоценивает риски баланса США и потенциальный рост спроса со стороны Китая.

Погода и региональные перспективы

Погода улучшилась в ключевых европейских зонах производства. Дожди на прошлой неделе улучшили влажность почвы во Франции и соседних странах, что помогает стабилизировать ожидания урожайности после предыдущих опасений по поводу сухости. В сочетании с высоким процентом французской пшеницы в хорошем или отличном состоянии это поддерживает позитивный прогноз по поставкам ЕС на фоне основного вегетационного периода.

В США угроз крупных погодных катастроф для зимней пшеницы не возникло, и внимание рынка смещается с тревог по поводу урожая на перспективы экспортного спроса после соглашения с Китаем. Поскольку мировые запасы все еще адекватны, а конкуренция в Черном море интенсивна, погода должна ухудшиться в значительной мере у крупного экспортера, прежде чем текущий рост фьючерсов может привести к устойчивому росту цен.

Перспективы торговли и краткосрочный взгляд

• Импортеры: Используйте текущий рост на CBOT для хеджирования части потребностей в Q3–Q4 2026 года, но сохраняйте гибкость для перераспределения объемов к черноморскому происхождению, которое остается значительно дешевле, чем пшеница из США и ЕС.
• Экспортеры (ЕС/Черное море): Продавцы из ЕС могут быть вынуждены уточнить предложения или продлить сроки фиксации цен, чтобы конкурировать с уровнями FOB Одесса. Украинские экспортеры должны следить за грузовыми и风险 премиями; текущие скидки все еще позволяют захватить дополнительный спрос, включая на Северной Африке.
• Производители: Фермеры из США могут увеличить хеджирование после недавнего роста фьючерсов, в то время как фермеры из ЕС могут отложить дальнейшие продажи, учитывая хорошие условия урожая, но слабые цены, стремясь воспользоваться любыми скачками цен, вызванными погодой или политикой, позже в сезоне.

В течение следующих трех сессий пшеница CBOT, вероятно, будет консолидировать недавние gains, колеблясь вбок или немного поднимаясь, так как рынок переваривает соглашение с Китаем и спекулятивную длину. Пшеница Euronext может отстать, с незначительным смягчением или стабильным уклоном, учитывая сильные оценки урожая ЕС и слабый экспортный спрос, в то время как кэш-цены Черного моря должны оставаться глобальным минимумом, ограничивая снижение, но также и сдерживая рост в конкурирующих источниках.