سكر الهند يتماسك، والمشترون في الاتحاد الأوروبي يواجهون أسعارًا مرتفعة مع إغلاق الصادرات
تغلق نافذة صادرات السكر الهندية حيث يتم تعديل الإنتاج بشكل أقل وتواجه البرازيل مخاطر الطقس والإيثانول. يجب على مستخدمي الاتحاد الأوروبي توقع أسعار سكر مرتفعة.
الأسعار ومعايير المناطق
في أسواق الجملة في دلهي في 15 مايو، تم تداول السكر الذي يتم تسليمه من المطاحن بحوالي ما يعادل 38-39 يورو لكل 100 كجم، بينما كانت مستويات الفورية أقرب إلى 41-42 يورو لكل 100 كجم. كانت الكن دستاري، وهي درجة مُكررة بشكل طفيف، أعلى بشكل ملحوظ بحوالي 50-51 يورو لكل 100 كجم، في حين تم تسعير درجات الشكر التقليدية والجاجري في منتصف إلى أعلى الأربعينيات من اليوروهات. في أتر براديش، أكبر ولاية منتجة في الهند، كانت قيم بوابة المطاحن أعلى بنحو 10% مقارنة بمعدل الموسم الماضي، مما يشير إلى أرضية محلية قوية رغم القيود التنظيمية المفروضة على أسعار المستهلك.
في أوروبا، لا تزال العروض الفيزيائية للسكر الأبيض العادي متجمعة في نطاق ضيق نسبيًا. تظهر اقتباسات FCA الأخيرة أن معظم المصادر في أوروبا الوسطى والشرقية والمملكة المتحدة تتراوح بين حوالي 440-470 يورو للطن، مع اقتراب المنتج الألماني من 580 يورو للطن وبعض الكميات من وسط أوروبا ترتفع بمقدار 10-20 يورو للطن في أواخر أبريل. بشكل عام، تراجعت الأسعار الأوروبية قليلاً عن المستويات العالية السابقة لكنها لا تزال مدعومة جيدًا مقارنة بمعايير ما قبل 2022، مما يعكس الخلفية العالمية المتمثلة في إمدادات أكثر تشددًا على المدى المتوسط.
توازن العرض والطلب
تم خفض توقعات إنتاج السكر في الهند لعام 2025-26 إلى 28 مليون طن من 30.5 مليون طن، وهو تعديل نحو الأسفل بنسبة 8%. رغم أن السنة التسويقية الحالية لا تزال متوازنة بشكل عام وتعتبر المخزونات في نهاية الموسم كافية، فإن التوقعات المخفضة تضيق وسادة الفائض، خاصةً بالنظر إلى الاستهلاك المحلي في نطاق العشرين مليون طن. وقد نفذت الصناعة بالفعل حوالي 650,000 طن من الصادرات بموجب التصاريح الحالية، مع بقاء 40,000-60,000 طن فقط في القناة، وتتوقع عدم وجود حصة جديدة للموسم القادم كما ينتقل التركيز السياسي بشكل حاسم إلى الأمن الغذائي.
لقد أُغلقت نافذة الصادرات الآن فعليًا. القواعد الجديدة التي تم توثيقها في منتصف مايو تحظر معظم صادرات السكر حتى على الأقل أواخر سبتمبر 2026، مع وجود استثناءات محدودة للتدفقات المتعلقة بالحصة والتعاملات بين الحكومات. هذه تجعل ما توقعت الصناعة بالفعل: ستعمل الهند كمنتج يركز على السوق المحلية لمدة 12-18 شهرًا القادمة على الأقل. بالنسبة للمشترين الدوليين، ولا سيما في آسيا وأفريقيا وأجزاء من أوروبا التي كانت تعتمد على السكر الخام الهندي، يعني هذا إعادة توجيه نحو البرازيل وتايلاند، وكلاهما يجذبان بالفعل طلبًا جديدًا مع تراجع إمدادات الهند.
الأساسيات وضغوط التكلفة
محليًا، ارتفعت أسعار السكر في الهند حوالي 4% على أساس سنوي بين أكتوبر 2025 وأبريل 2026، مع توقع أن تسجل متوسطات الموسم الكامل حوالي 5% فوق العام الماضي. لم يتناسب هذا الارتفاع مع التكاليف: ارتفعت تكاليف شراء قصب السكر بنحو 8%، وتوجهت مدخلات متغيرة أخرى أيضًا نحو الارتفاع. تعتمد المطاحن بشكل متزايد على إيرادات الإيثانول ومنتجات أخرى، لكن البطء في المبيعات من شركات تسويق النفط هذا الموسم يضغط على تلك القناة الدخل الإضافي، مما يجعل الهوامش ضئيلة رغم أسعار المطاحن الأقوى.
على المستوى العالمي، يتغير مشهد العرض من فائض قصير الأجل إلى توازن أكثر هشاشة على المدى المتوسط. تؤكد تقييمات المحللين في أوائل مايو أنه رغم أن إنتاج السكر العالمي لعام 2025-26 لا يزال يبدو مريحًا بشكل عام، فإن مخاطر الطقس المرتبطة بظاهرة النينيو الناشئة في آسيا وتقلص إمدادات البنجر في أجزاء من أوروبا تشير إلى عجز محتمل وراء الأفق الفوري. في البرازيل، تعيد أسعار الطاقة المرتفعة جذب الإيثانول، مما يشجع المطاحن على تحويل تخصيص قصب السكر بعيدًا عن السكر ويدعم العقود الآجلة لنيويورك #11 التي لمست مؤخرًا أعلى مستوى لها في شهر بسبب مخاوف من الإمدادات.
مخاطر الطقس والسياسات
لا يزال الطقس هو العامل الحاسم في المرحلة التالية من سوق السكر. تهدد التوقعات بنمط النينيو الأقوى أو المستمر هطول الأمطار في كبار المنتجين الآسيويين، لا سيما الهند وتايلاند، حيث سيكون قدوم المطر وتوزيعه في منتصف 2026 حاسمًا لعائدات القصب ومحتوى السكروز. في الوقت نفسه، واجهت أجزاء من منطقة الوسط والجنوب في البرازيل ظروفًا جافة أكثر من المعتاد، مما يزيد من حساسية السوق تجاه أي تخفيضات في الإنتاج.
على صعيد السياسات، فإن حظر صادرات الهند لفترة طويلة حتى سبتمبر 2026 يزيل موردًا مرنًا رئيسيًا من المعادلة العالمية تمامًا كما تتزايد المخاطر الهيكلية. بالنسبة للمطاحن، فإن الجمع بين أسعار التجزئة المحلية المقيدة، وزيادة تكاليف دعم المزارع، وخيارات التصدير المحدودة يقترح استمرار الضغط للحصول على تحسينات في تسعير الإيثانول أو تخفيف مالي مستهدف. بالنسبة للمشترين العالميين، قد تترجم أي تخفيضات إضافية مرتبطة بالطقس في الهند أو البرازيل بسرعة إلى ارتفاعات في الأسعار نظرًا لتقليل الخيارات على المصدر.
توقعات التداول والتوصيات
مع عدم وجود حصص تصدير هندية جديدة فعليًا وكون حماية الإمدادات المحلية الهدف السياسة المركزي، من المحتمل أن تظل أسعار السكر الهندية ثابتة على مدار الأسبوعين إلى الأربعة أسابيع القادمة. التوازن المحلي ليس ضيقًا بما يكفي لتبرير ارتفاع حاد، لكن دعم التكلفة والقيود السياسية يجب أن تمنع أي هبوط ذو معنى. على المستوى الدولي، فإن إزالة أحجام السكر الفوري الهندية، إلى جانب المخاطر المرتبطة بالطقس والإيثانول في البرازيل، تدعو إلى ميول متفائلة معتدلة في العقود الآجلة المعيارية والأسواق الفيزيائية الأوروبية حتى أوائل الصيف.
- مشترو المواد الغذائية والمشروبات (الاتحاد الأوروبي/المملكة المتحدة): تأمين تغطية مسبقة للربع الثالث والرابع من عام 2026 حيثما أمكن، مع التركيز على تأمين أحجام على عروض 440-580 يورو/طن FCA الحالية بدلًا من التوقيت القاسي للسوق. النظر في تنويع مزيج المصدر تجاه البرازيل وتايلاند للتخفيف من مخاطر الهند.
- المستخدمون الصناعيون الذين يعتمدون على السكر الخام في الهند: تعامل مع الهند على أنها غير متوفرة تقريبًا للاستيراد الاختياري حتى على الأقل أواخر 2026. إعادة مراجعة هياكل العقود واللوجستيات لمصادر بديلة، مع توقع تقلبات الشحن والأسعار حيث يتحول المزيد من الطلب نحو البرازيل.
- المنتجون والتجار: بالنسبة للمصدرين خارج الهند، فإن الفراغ السياسي يخلق فرصة لتأمين عقود توريد أطول مدة مع المشترين الآسيويين والأفارقة. الاحتفاظ بتأمين مخاطر الطقس ومراقبة توازن الإيثانول في البرازيل عن كثب كمعيار رئيسي لتوافر السكر واتجاه الأسعار.