Arabia Saudí sopesa una gran ampliación del oleoducto Este–Oeste mientras la guerra con Irán reaviva el riesgo en Ormuz

Arabia Saudí está explorando una expansión significativa de su sistema de oleoductos de crudo Este–Oeste hacia el mar Rojo, ya que la reanudación de los ataques contra petroleros en el estrecho de Ormuz y los nuevos bombardeos entre Estados Unidos e Irán subrayan la vulnerabilidad de las rutas de exportación del Golfo. La medida podría añadir hasta 2 millones de barriles diarios (bpd) de capacidad de desvío a medio plazo, pero no ofrece un alivio inmediato a unos mercados que lidian con flujos interrumpidos y mayores costos de riesgo de guerra. A corto plazo, la logística de crudo y productos en todo el Golfo sigue expuesta a la escalada de amenazas de seguridad en torno a este cuello de botella clave.

La guerra con Irán y el cierre efectivo o la fuerte restricción del estrecho de Ormuz desde finales de febrero ya han provocado la mayor interrupción del suministro de petróleo de la historia moderna, según evaluaciones internacionales. En los últimos días, Irán ha reanudado los ataques con misiles y drones contra el transporte marítimo comercial, lo que ha provocado nuevos ataques aéreos estadounidenses contra objetivos iraníes y la revocación de la capacidad de Irán para vender crudo abiertamente, complicando aún más la dinámica de exportación regional. En este contexto, Riad mantiene conversaciones preliminares con productores vecinos sobre la ampliación del sistema Petroline del reino, que transporta crudo desde Abqaiq, en la Provincia Oriental, hasta el puerto de Yanbu, en el mar Rojo, que ya opera a plena capacidad o cerca de sus 7 millones de bpd tras las recientes ampliaciones.

Impacto inmediato en el mercado

Con Ormuz efectivamente constreñido y el tráfico repetidamente interrumpido por ataques a buques mercantes, las exportaciones del Golfo dependen cada vez más de una infraestructura de desvío limitada y de complejas estrategias de enrutamiento. Los servicios de seguimiento en tiempo real muestran que los cruces de petroleros por el estrecho se sitúan muy por debajo de los niveles anteriores a la guerra, con cierres intermitentes y fuertes descensos diarios a medida que se disparan los incidentes de seguridad. Los últimos ataques y contraataques han inyectado una nueva prima de riesgo en los costos de flete y seguro, al tiempo que introducen una renovada volatilidad al alza para los referenciales Brent y Dubái tras un periodo de normalización parcial de los precios.

El sistema Este–Oeste existente de Arabia Saudí ya actúa como un amortiguador crítico, permitiendo que varios millones de barriles diarios se transporten por vía terrestre hasta Yanbu en lugar de pasar por Ormuz. Sin embargo, Kuwait, Baréin y Catar siguen dependiendo casi por completo del estrecho para sus exportaciones de crudo y productos, y la ruta del oleoducto septentrional de Irak a través de Turquía sigue siendo intermitente. Cualquier futura ampliación saudí —potencialmente coordinada con capacidad adicional de los EAU hacia su terminal del océano Índico en Fujairah— reequilibraría gradualmente la logística regional a favor de las rutas terrestres y del mar Rojo, pero esto llevará años y requerirá un capital considerable.

Disrupciones de la cadena de suministro

El panorama logístico inmediato sigue dominado por interrupciones impulsadas por la seguridad en el tráfico de petroleros en Ormuz y sus alrededores. Los datos AIS y de seguimiento de buques indican que los cruces son muy erráticos, con varios días de movimientos comerciales muy reducidos o casi nulos a medida que se intensifican los ataques, los sobrevuelos de drones y la actividad naval. Varios petroleros han resultado dañados o se han visto obligados a dar la vuelta bajo amenaza, y los operadores se enfrentan a primas de riesgo de guerra y costos de desvío en fuerte aumento.

Las operaciones portuarias en las terminales de exportación del Golfo sufren ralentizaciones intermitentes a medida que las cargas se reprograman o desvían, en particular en las aguas adyacentes a Irán y en el norte del Golfo. La alimentación de crudo a las refinerías en las regiones importadoras depende cada vez más de la disponibilidad de suministros alternativos procedentes de la Cuenca Atlántica, África Occidental y las Américas, mientras que algunos compradores asiáticos recurren a la reducción de inventarios y a proveedores de contratos a plazo con rutas que no pasan por Ormuz. Por ahora, las exportaciones saudíes vía Yanbu y el corredor de Fujairah de los EAU están mitigando lo peor del déficit físico, pero la capacidad de desvío disponible es finita.

Materias primas potencialmente afectadas

• Petróleo crudo (mezclas Brent, Dubái, Omán) – Directamente expuesto a cuellos de botella de exportación a través de Ormuz; es probable que aumenten las primas de riesgo de precio y la volatilidad de los diferenciales temporales a medida que se multipliquen los incidentes de seguridad.
• Productos refinados (gasolina, diésel, combustible de aviación) – Las disrupciones en los programas de exportación de las refinerías del Golfo y el desvío por rutas más largas vía el Atlántico o el mar Rojo pueden tensionar los balances regionales y ampliar la arbitraje Este–Oeste.
• Gas licuado de petróleo (GLP) – Los principales exportadores de GLP del Golfo dependen de Ormuz; las interrupciones o retrasos en el suministro podrían afectar a los centros de demanda petroquímica y residencial de Asia.
• Líquidos de gas natural (LGN) y condensados – Los líquidos asociados de los yacimientos de gas del Golfo afrontan restricciones de enrutamiento similares, lo que afecta a la disponibilidad de materia prima para complejos petroquímicos en Asia y Europa.
• Fuelóleo y búnker – Los cambios en los flujos de petroleros y el desvío vía el Cabo o rutas del mar Rojo alterarán los patrones de demanda de búnker y su fijación de precios a nivel regional, especialmente en los centros de Singapur y el Mediterráneo.

Implicaciones para el comercio regional

A corto plazo, los exportadores con rutas no dependientes de Ormuz ya consolidadas —Arabia Saudí vía Yanbu y los EAU vía Fujairah— están relativamente mejor posicionados y pueden ganar cuota de mercado en segmentos sensibles al precio o a la seguridad, especialmente en Europa y partes de Asia. Por el contrario, Kuwait, Baréin, Catar y, en cierta medida, Irak afrontan mayores limitaciones y podrían ver reducciones en sus cargamentos o descuentos más pronunciados para compensar a los compradores por el mayor riesgo e incertidumbre logística.

Los importadores de Asia Oriental y Meridional que dependen estructuralmente de barriles del Golfo —China, India, Corea del Sur y Japón— están diversificando sus compras hacia calidades de África Occidental, mar del Norte, costa estadounidense del Golfo y Brasil cuando es posible, aunque a un mayor costo de flete. Las refinerías europeas, ya familiarizadas con las cadenas de suministro del mar Rojo y el Atlántico desde la guerra de Ucrania, podrían inclinar aún más su cesta de crudos hacia productores ajenos al Golfo y las exportaciones saudíes desde el mar Rojo.

A más largo plazo, una ampliación exitosa, liderada por Arabia Saudí, de los oleoductos de desvío, potencialmente integrando volúmenes de terceros países, reconfiguraría los flujos comerciales regionales al desplazar una mayor proporción de las exportaciones del Golfo hacia salidas en el mar Rojo y el océano Índico. Esto podría reducir de forma permanente la cuota de los flujos mundiales de petróleo que transitan por Ormuz y aumentar el peso estratégico de las rutas del mar Rojo y vinculadas al canal de Suez en la logística energética global.

Perspectivas de mercado

En las próximas semanas, es probable que los mercados de crudo sigan impulsados por los titulares y sean muy sensibles a nuevos ataques contra la navegación, cambios en la postura militar en torno a Ormuz y cualquier avance o ruptura en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán. Debe esperarse volatilidad en los diferenciales a corto plazo y en los mercados de fletes, ya que los operadores recalibran el riesgo y los costos de desvío con cada nuevo incidente.

Para la planificación a medio plazo, la posible ampliación del sistema Este–Oeste de Arabia Saudí y la continuación del refuerzo de la capacidad de desvío de los EAU representan un esfuerzo estructural para reforzar la resiliencia exportadora regional. Sin embargo, los plazos de construcción, los requisitos de financiación y la coordinación transfronteriza implican que estos proyectos no modificarán de forma sustancial la seguridad del suministro durante varios años. Hasta entonces, el complejo petrolero mundial seguirá expuesto a shocks geopolíticos en Ormuz y sus alrededores, con inventarios, diversificación de fuentes y logística flexible como principales amortiguadores.

CMB Market Insight

La renovada escalada militar en el estrecho de Ormuz y sus alrededores ha reavivado un riesgo geopolítico agudo en la logística energética global justo cuando los mercados empezaban a adaptarse a disrupciones anteriores. La consideración por parte de Arabia Saudí de una gran ampliación del oleoducto Este–Oeste, junto con la estrategia de desvío de los EAU, señala un giro estratégico en el Golfo, alejándose de la dependencia de un único punto como Ormuz.

Para los participantes en los mercados de materias primas, la principal conclusión es que, si bien las nuevas rutas terrestres y marítimas alternativas pueden, con el tiempo, reducir el riesgo sistémico asociado a cuellos de botella, no pueden desactivar la volatilidad actual impulsada por la seguridad. Comerciantes, refinerías y navieras tendrán que gestionar una mayor exposición al riesgo de guerra, desvíos dinámicos y patrones cambiantes de arbitraje regional en el futuro previsible, incluso mientras las respuestas de infraestructura a muy largo plazo avanzan lentamente.