Avelãs: Estáveis, mas Pesadas, enquanto a TMO e a Grande Indústria Absorvem a Oferta

Os preços das avelãs estão amplamente estáveis, com um leve viés baixista: a demanda está mais fraca do que o esperado, mas as compras agressivas da TMO e a forte aquisição pelo maior participante industrial estão impedindo uma correção mais profunda. No geral, o mercado está finamente equilibrado entre o consumo global fraco e a oferta limitada dos produtores. A safra turca de 2026/27 parece grande, mas os problemas de qualidade relacionados ao clima e o amplo prêmio dos preços da TMO e da indústria líder em relação aos preços do mercado aberto estão retirando amêndoas de boa qualidade da livre circulação. Ao mesmo tempo, os ventos macroeconômicos contrários na Europa continuam limitando a demanda, deixando os preços confinados a uma faixa, em vez de uma tendência clara de alta ou baixa.

Preços

Os preços turcos das avelãs até outubro permaneceram amplamente estáveis, com um tom ligeiramente baixista, refletindo uma demanda que continua mais fraca do que as expectativas anteriores. O mercado aberto continua negociando com um desconto significativo em relação aos preços de compra da TMO de TL 255/kg (Giresun) e TL 250/kg (Levant) para 2026/27, destacando uma disponibilidade confortável e uma demanda moderada, em vez de qualquer escassez efetiva.

As cotações FOB da Turquia em EUR confirmam o viés lateral a mais fraco. As amêndoas convencionais naturais de avelã de 11–13 mm da Turquia (FOB Istambul) estão atualmente cotadas a EUR 6.986, abaixo dos EUR 7.002 no fim de outubro, enquanto as amêndoas naturais de 13–15 mm estão a EUR 7.523 (anteriormente EUR 7.54). As amêndoas orgânicas de avelã de 11–13 mm FOB Izmir estão a EUR 9.00, marginalmente abaixo dos EUR 9.05 no fim de outubro. As amêndoas georgianas negociadas FCA Varsóvia têm preços mais altos, por exemplo, as naturais de 11–13 mm a EUR 8.15 e as de 15+ a EUR 9.8, mas também recuaram ligeiramente nas últimas semanas.

Oferta e Demanda

Turquia: safra grande, chegadas mais lentas, problemas de qualidade

A safra turca de 2026/27 é amplamente estimada em 750,000–800,000 MT com casca, claramente acima da média. No entanto, as chuvas persistentes durante a colheita atrasaram a secagem, reduziram as chegadas em setembro e outubro e aumentaram a incidência de amêndoas podres e danificadas. As primeiras entregas às unidades de quebra pareciam promissoras, mas as chegadas posteriores apresentaram qualidade visivelmente mais fraca, à medida que uma parcela maior da safra ficou exposta à chuva.

Fundamentalmente, uma grande parcela da safra de melhor qualidade parece estar sendo direcionada à TMO e ao maior comprador industrial, que juntos oferecem um prêmio de 25–30% em relação aos níveis do mercado aberto. Isso significa que a qualidade observada no mercado livre não representa integralmente o potencial da safra como um todo, restringindo ainda mais a disponibilidade para compradores que dependem de amêndoas no mercado à vista.

Outras origens

A safra chilena, estimada em cerca de 125,000 MT, agora está em grande parte negociada. Segundo relatos, o maior comprador industrial adquiriu 80–85% dessa oferta, limitando o volume restante para outros compradores. Nos EUA, a safra de avelãs do Oregon está superando as expectativas anteriores, em aproximadamente 135,000 MT, e as ofertas estão amplamente alinhadas aos preços turcos, mas a demanda europeia por produto do Oregon nesta temporada parece limitada.

A Itália apresenta um cenário misto, com menor precipitação no Norte e chuvas acima da média e mal distribuídas no Sul; de modo geral, nenhum dano catastrófico foi identificado, mas a qualidade e a homogeneidade podem ser irregulares. As safras da Geórgia e do Azerbaijão estão em linha com as expectativas, embora os números iniciais de exportação também indiquem uma demanda mais fraca que o normal, espelhando o desempenho das exportações da Turquia.

A demanda continua decepcionante

A TMO começou a aceitar entregas no fim de agosto e, segundo relatos, comprou cerca de 150,000 MT até agora, com expectativa de chegar a 200,000–250,000 MT até o fim do ano — ligeiramente abaixo das ambições iniciais, mas ainda um volume significativo. O maior comprador industrial inicialmente avançou de forma agressiva para cobrir amêndoas e agora também começou a garantir volumes com casca, oferecendo um importante suporte subjacente.

A maioria dos grandes usuários industriais está amplamente coberta para o 4º trimestre, enquanto compradores médios e menores ainda buscam ofertas competitivas de curto prazo, proporcionando algum suporte no mercado à vista. Ainda assim, o consumo doméstico turco permanece significativamente abaixo do normal apesar dos preços mais baixos, e os dados de exportação destacam o desafio da demanda: as exportações anuais turcas caíram acentuadamente para cerca de 197,000 MT na última temporada (contra 310,000 MT em 2025/26). Os dois primeiros meses da nova temporada alcançaram aproximadamente 43,000 MT — acima do ano passado, mas ainda bem abaixo da média de longo prazo de cerca de 60,000 MT para o mesmo período.

Fundamentos e Clima

Fundamentalmente, o mercado é pressionado entre uma oferta global substancial e o suporte impulsionado por políticas. No lado altista, espera-se que a TMO compre uma parcela significativa da safra turca, e muitos compradores pequenos e médios ainda não cobriram totalmente suas necessidades próximas. Os preços mais baixos, combinados com o forte prêmio da TMO, também incentivam os produtores a reter o produto, restringindo as vendas dos agricultores nos níveis atuais do mercado aberto.

No lado baixista, a maioria das origens produtoras — incluindo Turquia, Oregon e vários fornecedores menores — vem registrando safras bem acima da média nos últimos 2–3 anos. As limitações logísticas da TMO significam que ela não pode absorver rapidamente toda a safra; à medida que sua capacidade de recebimento for atingida, mais vendedores poderão ser forçados a retornar ao mercado livre, mantendo o fluxo de oferta física. A demanda fraca nos segmentos de confeitaria, varejo e panificação, especialmente na Europa Central e Ocidental economicamente estagnada, continua sendo o principal freio a qualquer alta sustentada.

Em termos climáticos, o principal período de risco relacionado à colheita no cinturão turco do Mar Negro já passou, mas as chuvas intensas e persistentes durante a secagem já se traduziram em problemas de qualidade. Em novembro, a região normalmente continua úmida, e novos episódios de chuva podem complicar o armazenamento e o manejo nas propriedades, potencialmente agravando a dispersão de qualidade entre os lotes.

Perspectivas e Recomendações de Negociação

Perspectiva do mercado (4–8 semanas)

• Direção dos preços: Lateral a moderadamente mais fraca. Safras abundantes e demanda fraca favorecem um tom ligeiramente baixista, mas as fortes compras da TMO e da indústria provavelmente limitarão uma queda mais profunda.
• Diferencial de qualidade: É esperado um prêmio crescente para amêndoas de alta qualidade, já que os lotes de primeira linha permanecem concentrados com a TMO e o maior comprador, deixando o mercado aberto com ofertas de qualidade mais heterogênea.
• Fluxos: À medida que a TMO se aproxima dos limites operacionais de recebimento, vendas adicionais dos produtores no mercado livre podem manter a oferta próxima confortável, apesar da aparente escassez nas qualidades superiores.

Recomendações de negociação

• Compradores industriais (confeitaria, panificação da UE): Aproveitar a estabilidade atual para concluir a cobertura do 1º trimestre de 2027, especialmente para amêndoas de calibre elevado e maior qualidade, nas quais o risco de alta é maior do que nas classes padrão.
• Torradores e comerciantes: Considerar estender seletivamente a cobertura de amêndoas naturais turcas enquanto o diferencial em relação à TMO permanecer amplo. Concentrar-se em lotes com qualidade verificável, pois os descontos sobre produtos de qualidade inferior podem persistir ou até aumentar.
• Produtores e vendedores na origem: Entregar à TMO continua atraente em comparação com os preços do mercado aberto. No entanto, monitorar o ritmo de recebimento da TMO; se as filas aumentarem ou os limites se aproximarem, estar preparado para uma nova pressão sobre as ofertas do mercado livre.

Indicação direcional de preços para 3 dias

• Amêndoas FOB da Turquia (Istambul/Izmir): Amplamente estáveis, com um leve viés de baixa para amêndoas naturais padrão caso surjam vendas adicionais dos produtores; espera-se que os prêmios para lotes orgânicos e de calibre elevado se mantenham.
• Geórgia FCA Varsóvia: Estáveis a ligeiramente mais fracas, acompanhando o complexo turco e refletindo a demanda europeia mais lenta.
• Complexo geral: Não há um catalisador forte para altas imediatas dos preços; os movimentos de curto prazo provavelmente permanecerão dentro de uma faixa estreita em torno das indicações atuais FOB/FCA em EUR.