Avelãs sob pressão: baratas hoje, escassas amanhã?

Os preços das avelãs turcas continuam sob pressão significativa, mesmo enquanto as enormes compras estatais e a baixa qualidade da safra preparam discretamente um mercado muito mais apertado para 2027. Os compradores industriais ainda conseguem garantir níveis atrativos para miolos e produtos processados, mas a janela para material de alta qualidade pode fechar mais rapidamente do que o habitual. A temporada atual combina uma economia excepcionalmente fraca para os agricultores, uma intervenção estatal agressiva e problemas generalizados de qualidade. A TMO já absorveu mais de 190,000 t de avelãs com casca e pode atingir cerca de 240,000 t até o fim do ano, enquanto as chuvas intensas, a secagem difícil e a pressão de pragas reduziram acentuadamente os rendimentos de miolo em muitos pomares. Ao mesmo tempo, a demanda de exportação ainda está abaixo dos picos anteriores e os custos de financiamento na Turquia são extremamente elevados, mantendo o mercado livre lento apesar dos preços baixos. Essa divergência entre os estoques aparentes confortáveis e a qualidade comercial limitada é o principal risco para a segunda metade da temporada 2026/27.

Preços

Os preços de oferta europeus DAP Europa Central para miolos de avelã turcos continuaram a cair no início de novembro. Os miolos naturais convencionais 11–13 mm são indicados a 7.26 EUR/kg DAP, uma queda de 0.25 EUR/kg semana a semana, enquanto os miolos torrados 11–13 mm estão em 9.83 EUR/kg (−0.28 EUR/kg). O produto orgânico cru 11–13 mm é cotado a 8.44 EUR/kg (−0.13 EUR/kg), refletindo uma estrutura apenas ligeiramente mais firme que a convencional. Os calibres processados finos mostram maior resiliência: os miolos torrados 2–4 mm estão em 6.94 EUR/kg (+0.02 EUR/kg), os torrados 0–2 mm em 6.51 EUR/kg (+0.13 EUR/kg) e a pasta de avelã em 5.64 EUR/kg (+0.14 EUR/kg).

As cotações FOB Turquia mostram um tom igualmente pesado. Os miolos naturais turcos 11–13 mm estão atualmente em torno de 6.986 EUR/kg FOB Istambul, com 13–15 mm a 7.523 EUR/kg. O produto torrado em cubos 2–4 mm é negociado perto de 6.8 EUR/kg FOB, e a farinha torrada a 6.2 EUR/kg. Os miolos orgânicos turcos 11–13 mm estão em cerca de 9.00 EUR/kg FOB Izmir, e os orgânicos 13–15 mm em torno de 9.5 EUR/kg. Os miolos naturais georgianos continuam com prêmio, com 11–13 mm aproximadamente a 8.15 EUR/kg FCA Varsóvia e 13–15 mm a 9.1 EUR/kg FCA, destacando que as origens alternativas ainda são cotadas acima dos níveis turcos.

Com base no desempenho, o preço de referência para miolos turcos crus 11–13 mm DDP Europa Central apresenta uma queda semanal de 3.54%, uma queda trimestral de 18.12% e −16.21% em relação a seis meses. A variação reportada em 12 meses, de −88.69%, ressalta o quão dramática foi a correção de preços em comparação com o ano passado e indica que o mercado já precificou amplamente uma grande safra e uma demanda moderada, mesmo que esse valor exato deva ser tratado com cautela antes da publicação.

Oferta e Demanda

A safra turca é grande no papel, mas a qualidade e a intervenção estatal estão remodelando a oferta. A TMO já comprou mais de 190,000 t de avelãs com casca e sinaliza publicamente que pelo menos outras 50,000 t poderão ser adquiridas até December 31, 2026, implicando um volume total potencial em torno de 240,000 t. Essas compras capturam principalmente material de melhor qualidade, enquanto muitos lotes mais fracos permanecem no mercado livre. Ao mesmo tempo, as chuvas intensas durante setembro atrasaram a colheita e a secagem, e o percevejo-marrom-marmorizado danificou ainda mais a safra.

Os rendimentos de miolo (Randuman) ilustram o problema: em vez de uma recuperação normal de 50% de miolo, muitos lotes estão agora abaixo de 40%. Uma queda de 50% para 40% representa uma redução de 20% nos miolos recuperáveis para o mesmo volume de produto com casca, com alguns pomares registrando níveis ainda mais baixos. Como resultado, os agricultores ficam pressionados entre preços nominais baixos e uma produção comercializável significativamente menor. No mercado livre, os preços das avelãs com casca variam amplamente conforme a qualidade, com ofertas nominais de aproximadamente 150–185 TRY/kg convertendo-se em retornos efetivos muito menores após as deduções de qualidade e os baixos rendimentos.

A demanda continua decepcionante. As exportações turcas melhoraram um pouco em relação à temporada anterior, mas ainda estão muito abaixo dos máximos históricos. Mesmo após uma grande correção de preços, o interesse de compra internacional não se recuperou totalmente, e o consumo interno turco é descrito como significativamente abaixo do normal. No Cáucaso, os exportadores da Geórgia e do Azerbaijão também enfrentam dificuldades devido à fraca demanda europeia, especialmente da Itália. O Azerbaijão, em particular, está cautelosamente otimista de que os problemas de qualidade turcos e um balanço mais apertado posteriormente possam redirecionar parte da demanda, mas isso dependerá dos preços relativos em comparação com a Turquia.

Fundamentos e Risco para 2027

A principal questão estrutural não é o tamanho aparente da safra, mas a disponibilidade efetiva de miolos naturais de alta qualidade após a dedução das perdas de qualidade, dos estoques da TMO e dos estoques mínimos permanentes dos exportadores. Um balanço detalhado da oferta para 2026/27 sob três cenários (otimista, médio, pessimista) mostra que, após considerar o estoque inicial de 2025, a nova safra, as perdas de qualidade estimadas e o provável uso para exportação e consumo interno, o excedente total pode variar de 275,000 t a um ligeiro déficit de 30,000 t (equivalente em produto com casca). No entanto, subtraindo os estoques presumidos da TMO e os estoques operacionais permanentes dos exportadores, o mercado livre fica com apenas 25,000 t no cenário otimista e com déficits calculados de 157,500 t a 340,000 t nos outros dois cenários.

Essas lacunas modeladas ainda não representam escassez física, mas ilustram claramente a rapidez com que o balanço poderia se inverter se as exportações acelerarem e a TMO continuar retendo produto. Os participantes do mercado já discutem a possibilidade de a TMO liberar cerca de 100,000 t na segunda metade da temporada, caso em que a agência estatal se tornaria efetivamente um dos maiores fornecedores potenciais. No entanto, é amplamente assumido que essas vendas não ocorreriam abaixo do custo de aquisição da própria estatal. Com as melhores qualidades de produto com casca no mercado livre atualmente em torno de 185–200 TRY/kg, níveis esperados de liberação posterior de 280–300 TRY/kg implicariam um aumento substancial dos preços se o mercado precisar recorrer a esses estoques.

As condições de financiamento são outro fundamento crítico. Relatos de custos anuais de juros próximos de 40% e linhas de crédito cada vez mais restritivas significam que manter estoques especulativos de avelãs de qualidade arriscada é pouco atrativo. Mesmo aos preços baixos atuais, os comerciantes relutam em formar estoques quando a armazenagem envolve riscos de qualidade e financeiros. Isso explica por que o mercado livre continua fraco apesar das grandes compras estatais: as restrições de liquidez e a incerteza quanto à qualidade impedem a reação habitual de formação de estoques que, de outra forma, sustentaria os preços.

No segmento orgânico, o quadro é ainda mais frágil. O uso suspeito de pesticidas contra o percevejo-marrom-marmorizado em alguns pomares pode comprometer a certificação orgânica dos lotes afetados. Se mais embarques perderem seu status orgânico após os testes, a oferta certificada de produtos orgânicos diminuirá significativamente e, ao contrário dos mercados convencionais, essas insuficiências não podem ser simplesmente compensadas rebaixando-se para a qualidade padrão de outras origens. Isso prepara um cenário desproporcionalmente apertado para os miolos orgânicos na segunda metade da temporada.

Clima e Perspectivas Regionais

O risco climático imediato para a safra de 2026 já se concretizou: chuvas acima da média durante setembro nas principais regiões turcas do Mar Negro atrasaram a colheita e a secagem, contribuindo para os baixos rendimentos de miolo e as maiores taxas de defeitos agora visíveis em muitos lotes. Olhando para as próximas semanas, a principal preocupação passa do clima no campo para as condições de armazenagem e o risco de que danos ocultos em estoques de qualidade marginal apareçam durante períodos mais longos de armazenamento.

Para as origens concorrentes, não há nenhum choque climático de curto prazo que compense os desafios da Turquia. No Oregon, a safra de 2026 estaria evoluindo acima das expectativas anteriores, em aproximadamente 135,000 t, com ofertas amplamente alinhadas aos preços turcos, mas até agora com atração adicional limitada por parte da Europa. No Cáucaso, os padrões sazonais normais prevalecem, e a principal questão está mais relacionada aos fluxos comerciais e ao posicionamento de preços do que a um estresse climático imediato.

Perspectivas de Negociação

• Miolos naturais de alta qualidade: Aproveite o mercado fraco atual para revisar e estender parcialmente a cobertura até o fim de 2026 e o início de 2027, especialmente para aplicações com requisitos rigorosos de qualidade. Prefira compras escalonadas em vez de um único compromisso grande, para administrar o risco de timing relacionado a qualquer liberação da TMO.
• Produtos processados e calibres menores: Para cubos torrados, farinhas e calibres pequenos, cuja oferta continua mais confortável e a concorrência de origens alternativas é mais forte, os compradores podem manter uma estratégia mais próxima do consumo, estendendo oportunisticamente as compras quando ocorrerem quedas.
• Oferta orgânica: Os fabricantes de alimentos que dependem de miolos orgânicos certificados devem considerar a oferta de 2027 como um possível gargalo. Considere antecipar a cobertura e reforçar a gestão das especificações e os testes de resíduos para evitar surpresas tardias.
• Diversificação de origens: Diante dos riscos emergentes de qualidade e política na Turquia, explorar seletivamente ofertas da Geórgia, do Azerbaijão, do Chile, dos EUA e de outros países pode reduzir a concentração de origem, mesmo quando os preços de referência dessas fontes atualmente estão em níveis superiores.

Indicação de Preços para 3 Dias

Nos próximos três dias de negociação, espera-se que os preços permaneçam amplamente estáveis a ligeiramente fracos nas principais bolsas e mercados físicos de avelãs, à medida que a fraca demanda de curto prazo e a pressão de vendas contínua dos lotes afetados por problemas de qualidade continuam limitando qualquer recuperação imediata. As indicações FOB Turquia para miolos convencionais e produtos processados devem permanecer próximas dos níveis atuais, enquanto as ofertas DAP Europa Central podem registrar apenas uma nova queda marginal. Qualquer impulso de alta mais forte é mais provável no decorrer da temporada, quando o mercado tiver maior visibilidade sobre a estratégia de liberação da TMO e o volume real de miolos comercializáveis de alta qualidade.