Кривая Brent становится круче, продукты ведут ралли

Фьючерсы на Brent и WTI продолжили рост 18 августа 2026 года, при этом наиболее активно росла передняя часть кривой, а ICE gasoil подорожал ещё сильнее. Структура сроков поставки демонстрирует выраженный бэквордационный профиль, сигнализируя о дефиците предложения на ближнем участке и устойчивом физическом спросе, особенно на средние дистилляты.

Brent с поставкой в октябре 2026 года закрылся немного выше 91 долл. США за баррель, примерно на 9–10 долл. выше контрактов с конца 2028 года и далее, тогда как WTI показывает схожий, но немного более пологий профиль около 85 долл. США за баррель по ближайшему месяцу. ICE низкосернистый gasoil прибавил более 2% по всему форвардному ряду, подчёркивая высокую доходность переработки по дистиллятам. Недавние комментарии по запасам указывают на продолжающееся снижение коммерческих запасов нефти в США и дальнейшие отгрузки из SPR, что усиливает впечатление фундаментально напряжённого ближнего рынка, несмотря на стабильную добычу в США и устойчивый спрос в Азии.

Цены и структура сроков

Brent с поставкой в октябре 2026 года закрылся на уровне 91,33 долл. США за баррель, что на 0,46 долл. выше за день; ноябрьский контракт — на 89,76, декабрьский — на 87,71. Кривая явно остаётся в бэквордации, с плавным снижением цен к примерно 73–74 долл. за баррель к концу 2029 года и к низким 60 долл. в 2032–2035 годах. WTI демонстрирует ту же картину: сентябрь 2026 года — 85,27 долл. за баррель, с постепенным снижением к верхней части диапазона 60 долл. к 2029 году и к середине 50 долл. к середине 2030‑х.

На рынке нефтепродуктов ICE gasoil с поставкой в сентябре 2026 года расчётной ценой закрылся около 1 309 долл. США за тонну, прибавив 2,25% за день; ближайший форвардный ряд вырос примерно на 2–2,6%. Это опережающее движение по сравнению с нефтью указывает на устойчивую силу дистиллятных «креков» и высокий спрос на дизельное топливо и отопительные виды топлива осенью, особенно в Европе.

Примечание: приближённые значения в EUR исходят из курса EUR/USD ≈ 1,10.

Предложение, спрос и запасы

Недавние еженедельные данные EIA и комментарии рынка указывают на последовательную серию значительных сокращений запасов нефти в США с начала 2‑го квартала, недавно прерванную лишь небольшим приростом. Коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов остаются ниже уровней начала года, в то время как стратегический нефтяной резерв США продолжает снижаться: объём запасов опустился ниже 300 млн баррелей в начале августа.

Со стороны спроса участники рынка отмечают устойчивое потребление в Азии, при этом признаков существенного разрушения спроса на нефть в Китае, несмотря на макроэкономические опасения, не наблюдается. Одновременно загрузка НПЗ остаётся высокой к завершению сезона автоперевозок в северном полушарии, поддерживая сильный спрос на нефть, особенно на партии с высоким выходом дизельных дистиллятов. Это сочетание устойчивого потребления и ограниченного роста видимых запасов лежит в основе текущей бэквордации.

Сигналы кривой и фундаментальные факторы

Кривая Brent показывает около 17–18 долл. США за баррель бэквордации между октябрём 2026 года (около 91 долл. за баррель) и началом 2030 года (около 71–72 долл. за баррель) и более 30 долл. за баррель по отношению к дальним контрактам на 2035 год. WTI имеет сопоставимую форму с немного более узким спредом на ближнем конце. Настолько крутая структура является классическим сигналом жёсткого баланса на ближнем участке и стимулирует сокращение наземных запасов.

Параллельно фьючерсы второго месяца по WTI и Brent в последнее время опережают ближайшие контракты, что указывает на закрытие коротких позиций и перераспределение позиций по кривой, а не исключительно на спотовые покупки. Сильные цены на gasoil и дистиллятные крек‑спрэды показывают, что переработчики получают высокую премию за максимизацию выхода средних дистиллятов, что должно поддерживать высокие объёмы переработки нефти до тех пор, пока сохраняются спрос на продукты и маржа.

Краткосрочный прогноз и торговые идеи

На фоне выраженной бэквордации и сильных дистиллятных креков краткосрочное направление для ближних контрактов Brent и WTI остаётся умеренно бычьим, хотя и с растущей чувствительностью к коррекциям на макроуровне и на рынках рисковых активов. Продолжающееся снижение объёмов SPR и низкие коммерческие запасы оставляют небольшой запас прочности на случай перебоев в поставках, ограничивая потенциал снижения, пока спрос остаётся устойчивым.

• Производителям: Рассмотреть поэтапное хеджирование в зоне 85–90 долл. США за баррель Brent для поставок в конце 2026 и в 2027 году, сохраняя часть потенциала роста открытой с учётом жёстких фундаментальных факторов.
• Потребителям (НПЗ, авиакомпании, транспорт): Использовать текущую бэквордацию для фиксации форвардных поставок на 2028–2030 годы, когда цены опускаются в диапазон низких–средних 70 долл. США за баррель (≈ низкие–средние 60 EUR), балансируя ценовой риск с ограничениями по запасам и кредиту.
• Трейдерам: Временные спрэды по Brent/WTI на ближнем участке остаются привлекательными для стратегий по развороту кэрри; фокус на длинных позициях в ближайших месяцах против коротких в отложенных контрактах, при этом жёстко управляя рисками вокруг еженедельных данных по запасам и макростатистики.

3‑дневный направленный обзор (ключевые бенчмарки)

• ICE Brent, ближайший месяц: Умеренный рост либо боковое движение в евро; просадки к верхней части диапазона 70 EUR/барр. вероятнее всего привлекут покупателей.
• NYMEX WTI, ближайший месяц: Следует за Brent; ожидается удержание в диапазоне середины 70 EUR/барр. с умеренным смещением в сторону роста.
• ICE Gasoil, ближайший месяц: Высокие и волатильные уровни; сохраняется потенциал дальнейшего опережающего роста относительно нефти в случае проблем на НПЗ или в логистике.