Cebada forrajera bajo presión: curva SFE plana, ofertas del Mar Negro débiles

Los precios spot y a plazo de la cebada forrajera se mantienen flojos a laterales, con los futuros australianos cediendo en el tramo largo y las ofertas de exportación ucranianas estables en términos de EUR. Existencias cómodas y una intensa competencia en los granos forrajeros mundiales limitan los repuntes pese a algunos riesgos meteorológicos regionales. El mercado de la cebada entra en los primeros días de junio con un tono calmado pero pesado. En la Sydney Futures Exchange, los contratos cercanos de cebada forrajera están sin cambios mientras que las posiciones más lejanas corrigen a la baja, aplanando la curva. En el Mar Negro, las ofertas ucranianas de cebada forrajera en torno a Odesa y Kiev se han mantenido en general estables durante la segunda mitad de mayo, traduciéndose en niveles equivalentes en puerto de entre dos dígitos bajos y medios EUR/t una vez considerados flete y tipo de cambio. Los datos globales confirman una amplia disponibilidad de cebada y de granos forrajeros competidores, mientras que la logística desde el Mar Negro y el clima en los orígenes clave siguen siendo los principales factores a vigilar.

Prices & Futures Structure

La serie de cebada forrajera SFE a 2 de junio de 2026 muestra un nivel cercano plano a ligeramente descontado frente a una curva forward anteriormente más rica. Julio de 2026 se negoció a 310 AUD/t, con septiembre y noviembre también a 315 AUD/t y sin cambios en el día. Más adelante, enero y marzo de 2027, así como enero de 2028 y enero de 2029, cerraron todos en torno a 308,5–324,5 AUD/t tras un marcado ajuste a la baja de 16,5 AUD/t (alrededor del 5%) en la sesión en los contratos diferidos.

Convertido a EUR (utilizando aproximadamente 1 AUD ≈ 0,60 EUR), el nivel de cebada forrajera SFE en julio de 2026 es de unos 186 EUR/t, mientras que los valores de enero de 2028–29 se sitúan en torno a 195 EUR/t. Este aplanamiento sugiere que las expectativas anteriores de balances más ajustados a plazo se están reajustando hacia una perspectiva de oferta a medio plazo más holgada.

En Ucrania, las ofertas físicas recientes de semillas de cebada forrajera (pienso para ganado, FOB Odesa) se han mantenido en torno a 0,18–0,19 EUR/kg, equivalentes a aproximadamente 180–190 EUR/t, con ofertas FCA en el interior para cebada forrajera con un 98% de pureza en torno a 0,22–0,23 EUR/kg (220–230 EUR/t) y pocos cambios semana a semana durante la segunda mitad de mayo. Esta estabilidad contrasta con la corrección en los futuros diferidos australianos e indica que los mercados físicos del Mar Negro ya se sitúan cerca de niveles de soporte basados en costes para muchos vendedores.

Supply & Demand Drivers

La disponibilidad mundial de cebada de cara a 2026/27 parece cómoda. Se prevé que la producción de cebada de Ucrania en 2026/27 aumente hasta alrededor de 6,1 millones de toneladas, con exportaciones que podrían subir hasta unos 4,2 millones de toneladas, más del doble de la campaña anterior, según evaluaciones recientes del FAS/USDA.  Al mismo tiempo, las exportaciones acumuladas de cebada de Ucrania en la campaña actual 2025/26 siguen por detrás del año pasado (1,46 millones de toneladas a finales de mayo frente a 2,25 millones de toneladas un año antes), lo que pone de relieve la presencia de existencias de arrastre considerables. 

Información adicional de analistas ucranianos apunta a unos stocks iniciales de cebada muy superiores para 2026/27, con algunas estimaciones que indican un incremento de alrededor del 140% frente a 2025/26.  Esta acumulación de existencias refleja directamente las exportaciones limitadas y la fuerte competencia de otros orígenes. Paralelamente, se proyecta que las exportaciones rusas de grano (trigo, cebada y maíz combinados) caigan de 4,55 millones de toneladas en abril a alrededor de 3,3 millones de toneladas en mayo,  lo que apunta a cierta moderación en la presión exportadora del Mar Negro, aunque desde niveles aún elevados.

Fundamentals & Competing Feeds

La cebada sigue fuertemente influenciada por el conjunto más amplio de granos forrajeros. En Norteamérica, las ofertas físicas recientes para cebada forrajera en Canadá se han fortalecido moderadamente en términos de moneda local junto con otros granos forrajeros,  pero la abundante oferta mundial de maíz y trigo limita cualquier fortaleza sostenida. Para Ucrania, los precios mayoristas de cebada cotizados a finales de mayo se sitúan en general en un rango de 0,40–0,80 US$/kg (aproximadamente 0,37–0,74 EUR/kg según calidad y ubicación),  en línea con los rangos CIF y FOB equivalentes sugeridos por las ofertas reales.

A nivel interno, se prevé que el uso de cebada forrajera en Ucrania se mantenga relativamente estable durante 2025/26, mientras que las exportaciones representan el principal elemento de equilibrio.  Con mayores existencias iniciales y solo un crecimiento moderado de la demanda interna de pienso, la competitividad exportadora dependerá del tipo de cambio, el flete y la relación de precios de la cebada frente al maíz y el trigo forrajero. Esta dinámica ya es visible en los futuros SFE, donde los contratos de largo plazo se han ajustado a la baja para reflejar mejor el superávit mundial de granos forrajeros.

Weather & Crop Conditions

El clima en las principales regiones productoras de cebada respalda una perspectiva de producción en general benigna. En la zona del Mar Negro, incluida Ucrania y el sur de Rusia, las actualizaciones meteorológicas recientes apuntan a lluvias limitadas pero suficientes esta semana y a un frente frío más intenso que traerá temperaturas más bajas y chubascos dispersos en las zonas del norte, reduciendo el estrés de los cultivos y preservando el potencial de rendimiento.  La siembra de cebada de primavera en Ucrania se ha completado en gran medida, y el cultivo entra ahora en la fase vegetativa en condiciones comparativamente favorables.

En otros lugares, las Praderas canadienses y partes de Europa informan de condiciones mixtas pero aún no amenazantes, y las evaluaciones actuales para Kazajistán sugieren que la producción de cebada para 2026/27 podría ser inferior a los niveles casi récord del año pasado pero todavía cercana a las normas históricas.  En conjunto, el clima es un factor de vigilancia más que un motor alcista actual; sería necesaria una sequía prolongada o una ola de calor en junio‑julio en el Mar Negro o la UE para ajustar de forma significativa el balance.

Trading Outlook (Next 1–3 Months)

• Sesgo de futuros plano a débil: El brusco ajuste a la baja del 5% en los contratos diferidos de cebada forrajera SFE, frente a unos vencimientos cercanos sin cambios, indica un mercado inclinado hacia una trayectoria de precios lateral a ligeramente más débil salvo que el clima se vuelva claramente adverso.
• Descuentos del Mar Negro limitados: Las ofertas FOB y FCA ucranianas estables en el rango de 180–230 EUR/t sugieren que un mayor descenso podría encontrar resistencia a la venta por parte de los agricultores, especialmente con el aumento de los costes de producción y los riesgos logísticos persistentes.
• Vigilar ritmo exportador y políticas: Cualquier aceleración en las licencias de exportación de cebada ucraniana o cambios en la administración de los contingentes arancelarios de la UE para los cereales ucranianos podría presionar temporalmente los niveles de base, mientras que las interrupciones en la logística del Mar Negro o las sanciones podrían ajustar la oferta y sostener los precios.

Short-Term Price Indication (3-Day View)

• Cebada forrajera SFE (Australia): En términos de EUR, se prevé que julio de 2026 se mantenga estable en torno a 185–190 EUR/t; es probable que los contratos diferidos consoliden tras la reciente caída del 5%.
• FOB Mar Negro Ucrania (cebada forrajera): Se espera que las indicaciones de cebada para pienso en Odesa se mantengan en torno a 180–190 EUR/t durante los próximos tres días, con valores FCA en el interior cerca de 220–230 EUR/t, salvo cambios bruscos en el tipo de cambio o el flete.
• Cebada forrajera cercana UE (CIF Med): Tendencialmente estable a ligeramente más débil frente a otros granos forrajeros, con compradores bien cubiertos y atentos al clima más que buscando cargamentos cercanos.