Ceny kawy łagodnie spadają, gdy rynki stawiają na większe zbiory 2026/27

Ceny kawy osłabły od kwietnia, gdy rynki przesunęły swoje skupienie z ryzyka geopolitycznego i wysokich kosztów energii w stronę poprawiającej się prognozy podaży globalnej, kierowanej przez Brazylię, podczas gdy zapasy pozostają niskie, ale bardziej stabilne.

Po ostrym wzroście na początku sezonu, kompleks kawowy przeszedł w fazę korekty. Najnowsze dane pokazują, że wskaźnik kompozytowy ICO spadł w kwietniu, przy czym robusta prowadzi spadek, a arabika podąża za nią w bardziej umiarkowany sposób. Oczekiwania znacznie większych zbiorów kawy brazylijskiej w sezonie 2026/27 i około 10% większej globalnej produkcji są obecnie dominującymi czynnikami, mimo że koszty frachtu, paliwa i nawozów pozostają wysokie. Kontrakty terminowe ostatnio przeżyły modestny techniczny rebound, ale nastroje pozostają wrażliwe na postępy zbiorów w Brazylii oraz ciągłe napięcia w Cieśninie Ormuz, które utrzymują presję na logistykę i energię.

Ceny

Średnia cena wskaźnika kompozytowego ICO wyniosła 266.24 centów USD/lb w kwietniu, co oznacza spadek o 2.7% w skali miesiąca, potwierdzając pauzę w poprzednim wzroście. Wszystkie główne grupy kawowe osłabły, przy czym robusta wykazała największą korektę.

Ceny robusty spadły o około 6.9% w kwietniu, podczas gdy segmenty arabiki spadły między 0.9% a 2.1%. To zgadza się z danymi giełdowymi, które pokazują, że kontrakty terminowe robusty w Londynie były pod większą presją niż arabiki w Nowym Jorku, gdy rynki ponownie wyceniały ryzyko podaży.

W bardziej niedawnych transakcjach, kontrakty terminowe ICE arabiki na bliskie terminy z lipca 2026 roku odbiły do około 270 centów USD/lb 19 maja po dotknięciu najniższych poziomów od ponad roku, ponieważ pojawiły się zakupy przy krótkiej sprzedaży i kupowanie przez palarnie na niższych poziomach cenowych. Na przybliżony sposób, odpowiada to około 6.0–6.3 EUR/kg, utrzymując ceny dobrze poniżej ubiegłorocznych ekstremów, ale nadal historycznie wysokich.

Podaż i popyt

Obecna korekta cenowa jest głównie napędzana przez podaż. Uczestnicy rynku coraz bardziej priorytetują poprawiające się prognozy produkcji nad ryzykiem geopolitycznym. Oczekuje się, że globalna produkcja kawy w bieżącym roku wzrośnie o blisko 10% w skali roku, łagodząc napięcia, które dominowały w poprzednich sezonach.

Brazylia pozostaje kluczowym czynnikiem. Tamtejsza produkcja ma wzrosnąć o około 14–15% w sezonie 2026/27, co odzwierciedla lepsze plony oraz odbudowę zarówno wydajności arabiki, jak i robusty. Te oczekiwania są już wyceniane, nawet zanim zbiory zostaną w pełni zebrane, co amplifikuje presję spadkową na ceny w porównaniu do szczytów z początku 2026 roku.

Z perspektywy popytu, wzrost konsumpcji trwa, ale w bardziej umiarkowanym tempie z uwagi na wciąż wysokie ceny detaliczne i szerszą niepewność makroekonomiczną. Wysokie koszty energii i transportu, częściowo związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie oraz zakłóceniami w obszarze Cieśniny Ormuz, utrzymują presję wzrostową na ceny dostarczane do palarni, mimo że benchmarki zielonej kawy uległy złagodzeniu.

Podstawy i koszty

Pomimo poprawiających się prognoz podaży, globalne zapasy kawy pozostają historycznie niskie, chociaż ostatnio ustabilizowały się. Ta kombinacja niskich, ale już nie spadających zapasów oraz lepszej produkcji z przodu tłumaczy bardziej umiarkowaną korektę niż pełny upadek cen.

Koszty produkcji są nadal kluczowym ograniczeniem. Od końca lutego do końca kwietnia cena ropy naftowej Brent wzrosła z około 73 do 114 USD/bbl, podnosząc koszty paliwa i frachtu dla eksporterów. Ceny nawozów również rosną, zwiększając koszty produkcji dla producentów i potencjalnie ograniczając, jak daleko ceny u producentów mogą spaść bez powstrzymywania przyszłej podaży.

Na razie rynek wydaje się skłonny ignorować te presje kosztowe, ponieważ oczekiwany wzrost produkcji z Brazylii i innych źródeł jest znaczący. Jednak struktura kosztów ustala stosunkowo twardy poziom minimum dla cen: jeśli kontrakty terminowe spadną zbyt nisko, marże producentów zostaną przyciśnięte, co zachęci producentów do spowolnienia sprzedaży, a tym samym zaostrzy dostępność w bliskiej przyszłości.

Prognozy pogodowe i zbiorów

Pogoda w Brazylii, dominującym producencie, pozostaje ogólnie wspierająca dla większych nadchodzących zbiorów. Ostatnie oceny podkreślają ogólnie korzystne, suche warunki w kluczowych regionach produkcji robusty, takich jak Espírito Santo, oraz niskie ryzyko pogodowe w głównych stanach uprawy kawy, co sprzyja postępom zbiorowym i suszeniu pożniwnemu.

Głównym ryzykiem dla optymistycznej narracji o podaży mogłoby być późne zjawisko pogodowe zmniejszające plony lub jakość. Na tym etapie jednak żaden powszechny negatywny wzorzec nie jest widoczny, a wcześniejsze obfite opady deszczu w tym roku w dużej mierze przeszły w bardziej normalne do suchej pogody w czasie zbioru.

Prognozy handlowe

• Skłonność: Lekko niedźwiedzi, w obrębie zakresu w krótkim okresie, ponieważ oczekiwania wzrostu globalnej produkcji o 10% oraz 14–15% wzrostu produkcji w Brazylii ograniczają wzrosty.
• Palarnie/Kupujący: Rozważ przedłużenie zabezpieczenia na spadkach cen, zwłaszcza jeśli arabika w EUR/kg powraca do dolnego końca ostatniego zakresu 5.9–6.3 EUR/kg, jednocześnie monitorując opłaty za fracht i energię.
• Producenci: Stopniowa sprzedaż do przodu przy wzroście może być rozsądna, biorąc pod uwagę wciąż historycznie wysokie poziomy cen i bogate prognozy zbiorów, ale zachowaj pewną ilość nienotowanej objętości na wypadek zjawisk pogodowych lub logistycznych.
• Spekulanci: Preferuj podejście sprzedaży na wzrostach, z rygorystycznym zarządzaniem ryzykiem wokół nagłówków geopolitycznych i wszelkich oznak aktualizacji prognoz zbiorów w Brazylii lub na świecie.

3-Dniowa wskazówka cenowa (EUR)

Biorąc pod uwagę niedawny wzrost z poziomów wyprzedanych oraz wciąż niedźwiedzią narrację o podaży, kontrakty terminowe kawy prawdopodobnie będą handlowane w bok z lekkim spadkowym nastawieniem w ciągu następnych trzech sesji.