Colza bajo estrés climático pero cosecha se mantiene: actualización del mercado de Ucrania

La colza en Ucrania enfrenta una de las campañas de cultivo más difíciles de los últimos años, pero aun así se espera que el volumen total de la cosecha 2026 iguale al del año pasado, lo que limita, por ahora, el potencial alcista de los precios. Los valores físicos locales se negocian con descuento frente a los firmes niveles de Euronext, con solo un apoyo moderado a corto plazo por los riesgos meteorológicos. Los agricultores señalan a la colza como el cultivo más problemático de esta campaña, especialmente en los óblast del sur, tras unas condiciones de siembra en seco, sequía otoñal y repetidas heladas invernales y de mayo. Los lotes supervivientes en el sur están ya cerca de cosecha, con una perspectiva de rendimiento moderada. A pesar de las pérdidas localizadas, actualmente se espera que la producción total de colza de Ucrania se mantenga en torno al nivel del año pasado, mientras que los futuros europeos siguen firmes por encima de 500 EUR/t, manteniendo el foco en la demanda de exportación.

Prices

Los precios internos de colza en Ucrania se mantienen relativamente estables, con una ligera firmeza en los valores CPT Odesa antes de la llegada de la nueva cosecha, mientras los futuros MATIF siguen bien respaldados.

• Ucrania, CPT Odesa (grado 1, < 35 mcm): en torno a 0,487 EUR/kg (487 EUR/t) el 26 de junio, marginalmente por debajo del día anterior, pero por encima de unos 475 EUR/t hace una semana.
• Ucrania, FCA Kyiv/Odesa (42% aceite, 98% pureza): estable cerca de 0,53 EUR/kg (530 EUR/t) desde mediados de junio, tras una corrección desde 580 EUR/t a principios de mes.
• Francia, FOB París: aproximadamente 0,70 EUR/kg (700 EUR/t) el 26 de junio, en el extremo alto del rango de junio y siguiendo los firmes futuros de colza de Euronext cerca de 515–520 EUR/t.

Supply & Demand

La colza es descrita por los agricultores ucranianos como el cultivo más difícil de esta campaña. Las regiones del sur sufrieron sequía otoñal y prácticamente una siembra en seco, seguidas de heladas invernales y de mayo que dañaron los lotes y redujeron el potencial de rendimiento.

A pesar de estas tensiones, los campos que sobrevivieron al invierno en el sur están ahora casi listos para la trilla, con una cosecha moderada prevista allí. A nivel nacional, las expectativas actuales apuntan a una cosecha de colza 2026 cercana al volumen del año pasado, lo que sugiere un ajuste limitado en la oferta interna y mantiene los flujos de exportación, en líneas generales, en consonancia con la campaña anterior.

Fundamentals & Weather

El tiempo sigue siendo un riesgo clave a corto plazo, pero ya no es el factor dominante a medida que el cultivo se acerca a la cosecha. En el sur de Ucrania, incluida la región de Odesa, las condiciones recientes y previstas muestran un clima mayormente cálido, estacionalmente seco a moderadamente seco, lo que debería permitir el acceso a los campos y el inicio temprano de la cosecha sin grandes retrasos.

En el lado de la demanda, los firmes futuros de colza de Euronext por encima de 500 EUR/t y los precios FOB franceses comparativamente altos señalan una continuidad de la escasez en los balances de oleaginosas europeos y respaldan la demanda de exportación ucraniana. Al mismo tiempo, la expectativa de una cosecha ucraniana similar a la del año pasado, y no marcadamente inferior, modera cualquier reacción fuertemente alcista frente a los daños previos por el clima.

Short-Term Outlook & Trading View

• Sesgo de precios (Ucrania, precios en finca/CPT): ligeramente más firme a lateral en los próximos días, a medida que el avance temprano de la cosecha en el sur se encuentre con un sólido interés de exportación y unos referentes de la UE firmes.
• Agricultores: Considerar ventas a plazo de una parte de la producción esperada de los campos supervivientes, especialmente en el sur, donde la cosecha es inminente y los rendimientos parecen moderados, para asegurar las primas actuales sobre los niveles de principios de junio.
• Comerciantes/exportadores: Mantener la cobertura para los embarques cercanos; es probable que la base en los puertos ucranianos siga respaldada mientras la oferta interna se repone solo gradualmente con la nueva cosecha de colza.
• Extractoras: Monitorizar el ritmo de la cosecha; si los rendimientos confirman una producción cercana a la del año pasado, podrían surgir algunas oportunidades de aprovisionamiento más adelante, pero a corto plazo la competencia de los canales de exportación mantendrá elevados los costes de entrada.

3‑Day Price Indication (EUR)

• Ucrania, CPT Odesa (colza, grado 1): Se espera que se negocie en una banda de aproximadamente 480–495 EUR/t durante los próximos tres días, con un ligero sesgo alcista si los resultados de la cosecha confirman solo rendimientos moderados.
• Ucrania, FCA Kyiv/Odesa (42% aceite): Probablemente se mantenga en torno a 520–540 EUR/t, estabilizándose tras las correcciones de mediados de junio.
• Francia, FOB París: Se espera que los precios se mantengan firmes cerca de 690–710 EUR/t, siguiendo a los futuros de Euronext por encima de 500 EUR/t y reflejando unos fundamentos ajustados para las oleaginosas en la UE.