El desplome del tráfico en Hormuz y Bab el-Mandeb agrava los riesgos para el suministro energético

El tráfico de buques de materias primas a través del Estrecho de Ormuz y Bab el-Mandeb ha caído bruscamente en los últimos días, ya que el aumento de los riesgos de seguridad y la expiración de un acuerdo provisional de 60 días entre EEUU e Irán disuaden a los petroleros de utilizar estos corredores energéticos clave. La desaceleración amenaza con ajustar la oferta efectiva por vía marítima de crudo, productos, GNL y GLP, al tiempo que impulsa al alza los fletes y las primas de seguro para los compradores dependientes de las rutas de Oriente Medio.

La reducción del tráfico se produce mientras las negociaciones para restablecer un alto el fuego y reabrir plenamente Ormuz siguen estancadas tras la expiración, el 17 de agosto, del acuerdo provisional. Los recientes ataques con drones y misiles contra petroleros y buques comerciales en torno al Estrecho de Ormuz y el mar Rojo han reforzado la aversión al riesgo de los armadores, y algunos transportistas asiáticos y del Golfo, según se informa, están cambiando de ruta o suspendiendo tránsitos.

Introduction

Los datos de seguimiento de buques de Kpler y otros monitores marítimos muestran que los tránsitos de buques de materias primas vía Ormuz han caído a cifras de un solo dígito en días recientes, muy por debajo de los ya deprimidos niveles posteriores a la guerra, mientras que los cruces en Bab el-Mandeb también se han moderado desde sus máximos anteriores. Antes del conflicto, Ormuz canalizaba cerca de una quinta parte del comercio mundial de crudo y GNL, por lo que cualquier desaceleración sostenida es sistémicamente importante para los mercados energéticos.

El telón de fondo de seguridad se ha deteriorado desde principios de agosto. Irán ha impuesto condiciones más estrictas para la reapertura de Ormuz, mientras que el acuerdo marco de 60 días destinado a normalizar el tráfico ha expirado de facto sin ser sustituido. Los ataques simultáneos de los hutíes y el bloqueo declarado contra la navegación vinculada a Arabia Saudí en el mar Rojo y Bab el-Mandeb han añadido un segundo riesgo de cuello de botella para los petroleros que buscan rutas alternativas.

Immediate Market Impact

La fuerte reducción del paso de petroleros por Ormuz está limitando la flexibilidad de los exportadores del Golfo para mover crudo, productos refinados, GNL y GLP hacia Asia y Europa. Aunque algunos flujos continúan bajo escolta militar y mediante corredores ajustados a través de aguas omaníes e iraníes, la capacidad efectiva de exportación de la ruta sigue muy por debajo de las normas previas a la guerra.

En el lado de la demanda, las refinerías asiáticas de India, China y el Sudeste Asiático, junto con los compradores europeos, afrontan un aumento del riesgo de base y posibles desajustes de plazos a medida que los viajes se retrasan o desvían. Las tarifas spot de flete para petroleros que evitan Ormuz y Bab el-Mandeb se han fortalecido, y las aseguradoras están cobrando primas de riesgo de guerra más elevadas por escalas en el Golfo y el mar Rojo, incrementando los costes entregados frente a las alternativas de la cuenca atlántica.

Supply Chain Disruptions

Entre los principales riesgos para la cadena de suministro figuran la congestión portuaria en hubs regionales más seguros y el alargamiento de las distancias de viaje a medida que los buques se desvían vía el cabo de Buena Esperanza o retrasan sus salidas a la espera de garantías de seguridad más claras. Esto incrementa la demanda de tonelada-milla, inmoviliza capacidad de petroleros y reduce la disponibilidad para fletes a corto plazo, especialmente en el caso de los VLCC y metaneros ya reacios a transitar por Ormuz.

En Bab el-Mandeb, los recientes ataques de los hutíes contra buques comerciales e infraestructuras portuarias cerca de Mokha, en Yemen, junto con un bloqueo declarado contra la navegación vinculada a Arabia Saudí, han incrementado el riesgo operativo para los barcos que entran en el mar Rojo. Algunos armadores optan por evitar por completo la ruta de Suez, añadiendo días a los viajes Asia–Europa y elevando los costes de flete y seguro tanto para crudo como para cargas de alimentos y piensos en contenedores.

Los exportadores de Oriente Medio con alternativas limitadas de oleoductos, como Irán y algunos productores del Golfo, afrontan las mayores disrupciones, mientras que las economías importadoras del sur y el este de Asia son las más expuestas a retrasos en los tiempos y a la inflación de costes. Las perturbaciones también se están trasladando a las cargas de GLP y a los flujos de materias primas petroquímicas desde el Golfo hacia Asia, lo que complica la planificación de los usuarios industriales aguas abajo.

Commodities Potentially Affected

• Petróleo crudo: La reducción del tráfico en Ormuz y Bab el-Mandeb recorta la capacidad efectiva de exportación de los principales productores del Golfo, lo que respalda precios de referencia regionales más altos y amplía los diferenciales frente a los crudos del Atlántico.
• Productos petrolíferos refinados: Las cargas de combustible de aviación, diésel y gasolina desde refinerías de Oriente Medio hacia Europa y Asia afrontan rutas más largas y mayores fletes, lo que ajusta la disponibilidad inmediata en los mercados deficitarios.
• GNL: Dado que Ormuz es central para las exportaciones de GNL de Catar y otros proveedores del Golfo, la reducción de tránsitos y el aumento del riesgo de seguridad pueden retrasar cargamentos spot e incrementar la volatilidad de precios en los hubs de gas asiáticos y europeos.
• GLP (propano y butano): La desaceleración de las exportaciones del Golfo y la selección de rutas incrementan el riesgo de oferta para los compradores asiáticos y latinoamericanos que dependen de barriles de Oriente Medio para la demanda residencial y petroquímica.
• Materias primas agrícolas a granel seco: Aunque los volúmenes de cereales y oleaginosas que transitan por estas rutas son menores que los flujos energéticos, el aumento general de los costes de flete y seguros para los pasajes por el mar Rojo y el Golfo puede elevar los precios entregados en Oriente Medio y África Oriental.

Regional Trade Implications

Los exportadores con rutas alternativas por oleoducto o vía marítima —como Rusia a través de sus puertos bálticos y del Pacífico, y los exportadores de EEUU y Brasil vía el Atlántico— pueden ganar cuota de mercado en Asia y Europa a medida que los compradores buscan diversificarse frente a los cargamentos vinculados al Golfo. Algunas refinerías asiáticas ya están manifestando interés en asegurar volúmenes a más largo plazo de suministradores ajenos a Ormuz.

Por el contrario, los productores del Golfo sin opciones significativas de desvío afrontan menores volúmenes de exportación realizados o descuentos más pronunciados para compensar a los compradores por el riesgo y el coste adicionales. Los importadores del sur de Asia y Oriente Medio que dependen en gran medida de las rutas del mar Rojo y el Golfo pueden necesitar ajustar sus estrategias de aprovisionamiento, incluyendo la construcción de inventarios adicionales o la ampliación de sus bases de proveedores, para cubrirse frente a nuevas disrupciones.

Market Outlook

En el corto plazo, es probable que los mercados energéticos incorporen una prima de seguridad persistente mientras los recuentos de buques a través de Ormuz y Bab el-Mandeb se mantengan muy por debajo de los niveles previos a la guerra y la vía diplomática muestre avances limitados. La volatilidad en los fletes, los precios de referencia del crudo y los precios spot de GNL/GLP probablemente seguirá elevada, especialmente en torno a nuevos incidentes de seguridad o anuncios sobre las negociaciones entre EEUU e Irán.

Los operadores estarán atentos a cualquier indicio de un nuevo marco provisional para asegurar las rutas marítimas, cambios en los arreglos de escolta militar y variaciones en las políticas de despliegue de petroleros de China e India, factores que pueden alterar rápidamente la capacidad disponible a través de estos cuellos de botella. Los gestores de riesgo a lo largo de las cadenas de valor de la energía y los alimentos pueden necesitar reevaluar los supuestos de enrutamiento, la cobertura de seguros y los colchones de inventarios de cara al cuarto trimestre.

CMB Market Insight

La última contracción del tráfico a través de Ormuz y Bab el-Mandeb subraya que las limitaciones geopolíticas en los cuellos de botella marítimos siguen siendo un riesgo estructural definitorio para los flujos globales de materias primas. Para las economías importadoras de energía y alimentos, la combinación de menor flexibilidad de rutas, mayores costes de flete y seguros y viajes más largos mantendrá elevados los precios puestos en destino y la volatilidad de las bases.

Para los participantes del mercado, este episodio refuerza la importancia de diversificar las fuentes de suministro, someter la logística a pruebas de estrés ante disrupciones prolongadas en los cuellos de botella e incorporar primas geopolíticas más altas en las estrategias de cobertura. Hasta que exista un marco duradero de seguridad y tránsito, los operadores deben asumir que cambios repentinos en las condiciones de navegación en el Golfo y el mar Rojo pueden revalorizar rápidamente los mercados energéticos y, de forma indirecta, los de materias primas agrícolas.