El maíz bajo presión de la cosecha mientras los precios de la UE y EE. UU. prolongan las pérdidas
Los precios del maíz en Alemania, Euronext y CBOT siguen bajando debido a la rápida cosecha estadounidense, las débiles ventas de exportación y la fuerte caída de los envíos ucranianos. Perspectiva concisa.
Precios
Los futuros del maíz en Euronext terminaron la semana mixtos, pero con un claro sesgo bajista. El contrato de marzo de 2027 cerró el viernes sin cambios, en 265.25 EUR/t, pero registró una pérdida semanal de 6.00 EUR, o del 2.2%, desde los 271.25 EUR/t del viernes anterior, reflejando el debilitamiento del sentimiento en los mercados mundiales.
En la Bolsa de Chicago, el maíz de diciembre, contrato más cercano, se liquidó en 456.0 centavos de dólar por bushel (alrededor de 160 EUR/t), con una caída de 4.5 centavos en el día y de 18.25 centavos, o del 3.8%, en la semana, ya que los nuevos suministros de la cosecha entraron en la cadena y los inversores especulativos liquidaron posiciones largas.
Los precios al contado alemanes siguieron bajando en paralelo con los futuros. En Südoldenburg, el maíz se negoció el viernes a 276 EUR/t, 6 EUR por debajo del jueves y 13 EUR, o un 4.5%, menos que una semana antes, lo que subraya la abundante disponibilidad inmediata y la limitada demanda a corto plazo.
| Mercado | Contrato / Calidad | Último precio | Variación frente a la semana anterior |
|---|---|---|---|
| Euronext | Futuros mar. 2027 | 265.25 EUR/t | -6.00 EUR (-2.2%) |
| CBOT | Futuros dic. 2026 | 456.0 USc/bu | -18.25 USc (-3.8%) |
| Alemania (Südoldenburg) | Maíz, contado | 276 EUR/t | -13 EUR (-4.5%) |
Oferta y demanda
La oferta estadounidense es el principal factor bajista. Una cosecha de ritmo acelerado ha aumentado la disponibilidad física en todo el cinturón del maíz, y los últimos datos de Avance de la Cosecha del USDA confirman que las labores avanzan rápidamente gracias a unas condiciones mayoritariamente secas. Las previsiones a corto plazo apuntan a lluvias dispersas esta semana que podrían ralentizar temporalmente la cosecha, pero no lo suficiente como para estrechar significativamente la oferta.
La demanda de exportación estadounidense sigue siendo decepcionante. Según los últimos datos de exportación del USDA, las ventas totales de maíz estadounidense durante el año comercial ascienden hasta ahora a unos 22.1 millones de toneladas, un 34% por debajo del año pasado, con solo el 26% de la proyección de exportaciones para toda la campaña del USDA ya registrado, frente a un ritmo medio quinquenal de aproximadamente el 37%. Al mismo tiempo, los envíos de 9.54 millones de toneladas superan ligeramente los del año pasado y van por delante del ritmo medio, alcanzando el 11% de la campaña frente a una norma del 8%, lo que indica que la ejecución, y no las nuevas compras, está impulsando el programa hasta ahora.
Ucrania es una variable destacada en el balance mundial. Las exportaciones del 1 al 20 de octubre alcanzaron solo 200,000 toneladas de maíz, muy por debajo de años anteriores, cuando los envíos mensuales de maíz se acercaban con frecuencia a los 2 millones de toneladas. Las exportaciones totales de cereales este mes rondan las 972,000 toneladas, aproximadamente un 40% menos que hace un año, lo que refleja tanto restricciones logísticas como posiblemente la reticencia de los agricultores a vender a los precios actuales.
En cambio, la disponibilidad interna europea parece cómoda. La estructura de los futuros de Euronext y la debilidad de los precios al contado alemanes apuntan a una buena oferta de la nueva cosecha y a una activa venta por parte de los agricultores. Las cotizaciones actuales muestran maíz amarillo de origen comunitario FOB París a 0.28 EUR/kg y maíz para pienso alemán EXW Drentwede a 0.282 EUR/kg, mientras que los valores FOB y de interior ucranianos han bajado en los últimos días, subrayando la competitividad de las ofertas del mar Negro incluso con volúmenes de exportación reducidos.
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Fundamentos y posicionamiento
El último informe semanal de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. muestra que los inversores financieros han reducido considerablemente su posición larga neta en el maíz del CBOT. Al 20 de octubre, las posiciones largas netas cayeron en 84,620 contratos, hasta 146,257, con nuevas posiciones cortas añadidas y posiciones largas existentes liquidadas, lo que indica una confianza menguante en una recuperación de los precios a corto plazo.
Los datos de exportación del USDA subrayan la debilidad de la demanda. El análisis externo de las mismas cifras destaca que los compromisos acumulados de exportación de maíz estadounidense se sitúan aproximadamente un tercio por debajo de los del año pasado y, aunque las ventas semanales recientes han sorprendido ocasionalmente al alza, siguen siendo insuficientes para compensar el lastre de los grandes suministros de la nueva cosecha y de unas existencias mundiales todavía abundantes.
Los fundamentos del mar Negro son más ajustados en términos de volumen, pero siguen ejerciendo presión sobre los precios. Los precios de exportación y las ofertas interiores ucranianas se han debilitado ante la llegada de la nueva cosecha y la lenta demanda exterior, lo que a su vez limita el potencial alcista de los valores de la UE, especialmente en los mercados costeros. Sin embargo, el fuerte descenso interanual del ritmo de exportación de Ucrania deja cierto margen para una estrechez regional más adelante en la campaña si las dificultades logísticas persisten.
Perspectivas meteorológicas y de la cosecha
Hasta ahora, el clima ha sido en general favorable para la cosecha estadounidense. Un periodo de condiciones secas permitió un rápido avance en gran parte del cinturón del maíz, lo que se refleja en el aumento de las existencias en las explotaciones y en la presión sobre las primas locales. Las previsiones apuntan ahora a algunos episodios de lluvia en los próximos días que podrían ralentizar temporalmente las labores en partes del Medio Oeste, pero es poco probable que reviertan el impacto bajista de la abundante oferta de la nueva cosecha.
En Europa, la cosecha está muy avanzada y el clima reciente plantea un riesgo limitado para los rendimientos o la calidad. En Ucrania, los periodos más secos han permitido avanzar en la cosecha y, pese a los problemas de infraestructura, se espera que el flujo físico de maíz hacia los puertos y los pasos fronterizos aumente en las próximas semanas, sumándose a la oferta regional aunque los volúmenes de exportación sigan muy por debajo de las normas históricas.
Perspectivas de negociación (próximas 1–2 semanas)
- Productores (UE y EE. UU.): Considerar aumentar gradualmente las coberturas adicionales durante las subidas mediante futuros u opciones, ya que la combinación de una rápida cosecha estadounidense y una débil demanda de exportación favorece una negociación bajista o lateral a corto plazo.
- Compradores de pienso en la UE: Aprovechar la debilidad actual de los precios para ampliar moderadamente la cobertura hasta el primer y segundo trimestre de 2027, especialmente en Alemania y los mercados vecinos, donde los valores al contado han cedido significativamente.
- Importadores: Seguir de cerca las ofertas de Ucrania y del mar Negro. Incluso con volúmenes de exportación reducidos, los precios FOB y CPT actuales desde Odesa son competitivos y pueden ofrecer alternativas atractivas al maíz de origen estadounidense o comunitario.
- Operadores especulativos: Dado que los fondos gestionados están reduciendo sus posiciones largas y los fundamentos siguen siendo bajistas, abrir nuevas posiciones largas parece arriesgado, salvo que las noticias meteorológicas o logísticas estrechen la oferta; las posiciones cortas deben gestionarse con parámetros de riesgo estrictos alrededor de los niveles clave de soporte en los futuros del CBOT y Euronext.
Indicación de precios a 3 días
- Maíz Euronext (mar. 2027): Ligeramente bajista a lateral, con la cosecha y la competencia del mar Negro limitando las recuperaciones por encima de los máximos recientes.
- Maíz CBOT (dic. 2026): Sesgo bajista a lateral mientras avanza la cosecha estadounidense; se espera un apoyo limitado, salvo que las ventas de exportación o el clima sorprendan en sentido alcista.
- Maíz al contado alemán (Südoldenburg): Es posible una nueva bajada moderada a medida que aumente la oferta local, aunque el cansancio de los agricultores vendedores a corto plazo podría aplanar la curva más adelante en la semana.