El maíz europeo sube por pérdidas climáticas mientras Brasil incrementa la demanda de etanol

El maíz europeo se está fortaleciendo debido a los daños por granizo y a un euro más débil que apoyan los precios, mientras que los futuros en EE. UU. ceden gracias a unas buenas calificaciones del cultivo y Brasil señala tanto una mayor producción como una demanda más fuerte impulsada por los biocombustibles. En conjunto, el equilibrio se inclina ligeramente a favor de los valores europeos a pesar de unas perspectivas de oferta global holgadas. Tras las recientes tormentas con granizo que destruyeron partes de la superficie de maíz en Europa, las expectativas de rendimiento se han deteriorado y el futuro de noviembre en Euronext ha marcado un nuevo máximo histórico del contrato. Al mismo tiempo, un euro más débil hace que el maíz de la UE sea más competitivo en términos de exportación, lo que apuntala las cotizaciones internas. En contraste, los precios del maíz en EE. UU. han retrocedido ligeramente, ya que los últimos datos de Crop Progress muestran cultivos en general en buen estado y los pronósticos meteorológicos no indican un estrés agudo. Brasil va camino de una cosecha mayor en 2025/26, pero un aumento de la mezcla de etanol impulsado por la política también elevará la demanda interna de maíz.

Prices

Los mercados de maíz europeos están respaldados por las pérdidas debidas al clima y los efectos de la divisa. El futuro de maíz de noviembre en París cerró recientemente en un nuevo máximo del contrato, reflejando unas perspectivas de cosecha europeas reducidas y un euro más débil que mejora la paridad de exportación. Los precios físicos locales en los principales orígenes de la UE siguen a los futuros al alza o, como mínimo, se mantienen bien apoyados.

El maíz forrajero spot en el norte de Alemania (EXW Drentwede) se sitúa en torno a 0,246 EUR/kg a 14 de julio, ligeramente por encima de los niveles de principios de mes y cerca de la parte alta del rango reciente. El maíz francés FOB desde París ha cedido ligeramente desde los picos anteriores, pero sigue elevado en relación con finales de junio, mientras que las ofertas ucranianas desde Odesa continúan negociándose con descuento, amortiguando el coste para los compradores de pienso, pero sin compensar plenamente las preocupaciones climáticas en la UE.

Supply & Demand

En Europa, recientes tormentas severas con granizo han destruido campos de maíz en partes de la UE, empeorando aún más unas expectativas de cosecha ya frágiles. Esta pérdida de producción localizada ajusta el balance regional, especialmente en los mercados de pienso sensibles a las importaciones, y explica la fortaleza del contrato de noviembre en Euronext a pesar de unas disponibilidades globales ampliamente adecuadas.

Las perspectivas de oferta en EE. UU. parecen actualmente holgadas. Según el último informe USDA Crop Progress para la semana que terminó el 12 de julio, alrededor del 68% del maíz estadounidense está calificado de bueno a excelente, ligeramente por encima de la semana anterior, con el espigado y el inicio del grano pastoso en general en línea o por delante del promedio de cinco años. Los pronósticos meteorológicos para los próximos días en el Cinturón Maicero no muestran episodios generalizados y duraderos de calor o sequía extremos, lo que limita la prima de riesgo en los futuros de Chicago.

Brasil se mueve en la dirección opuesta: por un lado, la oferta está creciendo. La agencia nacional Conab ha incrementado su previsión para la segunda cosecha de maíz 2025/26 de 107,87 a 109,43 millones de toneladas, elevando la producción total de maíz brasileño a unos 141,73 millones de toneladas, ligeramente por encima de la estimación anterior. Por otro lado, se espera un aumento de la demanda interna: el Consejo Nacional de Política Energética (CNPE) de Brasil acaba de aprobar un aumento temporal de la mezcla obligatoria de etanol en la gasolina del 30% al 32% durante 180 días, con posible prórroga, lo que implica un ahorro de alrededor de 900 millones de litros de gasolina al año y mayores necesidades de materia prima. Aunque el etanol brasileño se basa principalmente en la caña de azúcar, una mayor disponibilidad de maíz y márgenes atractivos respaldarán la creciente industria de etanol de maíz del país, ajustando en el margen la disponibilidad exportable regional.

Fundamentals & Weather

Los fundamentales presentan un panorama mixto: Europa sufre pérdidas de rendimiento y un suelo de precios impulsado por la divisa, EE. UU. cuenta con un cultivo en general saludable y Brasil combina una mayor producción con apoyo regulatorio para la demanda de biocombustibles. A escala global, esto va en contra de una escasez severa de oferta pero respalda una modesta prima de riesgo en los mercados europeos, especialmente si surgen nuevos problemas climáticos en la UE o el mar Negro.

Durante la próxima semana, los pronósticos apuntan a unas condiciones en general estacionales a ligeramente cálidas en el Cinturón Maicero estadounidense, con chubascos dispersos, suficientes para mantener las calificaciones actuales del cultivo en la mayoría de las zonas. En Europa, los mercados seguirán de cerca la posible reaparición de actividad tormentosa y eventuales nuevos episodios de granizo o inundaciones en regiones clave de producción. En Brasil, la cosecha de la segunda campaña avanza y el tiempo va perdiendo importancia para los volúmenes actuales, desplazándose la atención hacia la logística y la demanda interna de los sectores de etanol y piensos.

Trading Outlook

• Compradores de pienso en la UE: Considerar escalonar la cobertura en las caídas de precios en lugar de esperar una corrección fuerte, ya que las pérdidas por clima en Europa y un euro débil probablemente mantendrán apoyados los precios cercanos incluso si los futuros en EE. UU. siguen contenidos.
• Productores en Europa: Utilizar los nuevos máximos en los futuros de noviembre para aumentar los ratios de cobertura de los volúmenes aún no vendidos, asegurando márgenes atractivos mientras la incertidumbre climática y la volatilidad de la divisa sigan respaldando los precios.
• Importadores en MENA/Asia: Vigilar de cerca las ofertas brasileñas y ucranianas; la mayor demanda interna de etanol en Brasil y unos fletes firmes podrían reducir gradualmente el descuento frente a los orígenes de la UE, haciendo especialmente interesantes los programas de compra temprana desde el mar Negro.

3‑Day Price Direction Snapshot (EUR)

• Maíz noviembre Euronext: Sesgo ligeramente alcista, consolidándose cerca de los recientes máximos del contrato con apoyo del clima en la UE y el tipo de cambio.
• Maíz forrajero interior alemán (EXW): Estable a ligeramente más firme, siguiendo a los futuros con ventas limitadas por parte de los agricultores.
• Maíz de exportación del mar Negro (Ucrania, Odesa): Mayormente lateral, competitivo frente a los orígenes de la UE pero limitado por una amplia oferta regional y restricciones logísticas.