El maíz se ve presionado por la abundante cosecha estadounidense y las primas más débiles del mar Negro

Los mercados del maíz siguen bajo presión, ya que el rápido avance de la cosecha estadounidense, la débil demanda de exportación y las ofertas más baratas de Brasil y del mar Negro llevan a los futuros a mínimos de varios meses. Los contratos de Euronext y CBOT continuaron cediendo, mientras que los precios físicos en Alemania y el mar Negro bajaron con fuerza, reflejando una amplia oferta inmediata pese a otra revisión a la baja de los rendimientos de la UE. El maíz cotiza con tono defensivo en todas las principales bolsas. En Euronext, el contrato cercano de noviembre de 2026 se indica en EUR/t 282.75, mientras que la curva a plazo de marzo de 2027 a marzo de 2029 es claramente más baja, señal de una oferta cómoda a medio plazo. Los futuros del maíz en CBOT desde diciembre de 2026 registran nuevos mínimos de varios meses, a medida que los agricultores estadounidenses aceleran la cosecha y los exportadores tienen dificultades para atraer demanda. En el mar Negro, la mejora de las conversaciones sobre la seguridad del transporte marítimo ha provocado descensos notables de los precios al contado, especialmente en el norte de Alemania, donde el maíz spot ha caído a su nivel más bajo en dos meses.

Precios

El maíz de Euronext (noviembre de 2026) cotiza a EUR/t 282.75, mientras que los contratos diferidos descienden gradualmente hasta EUR/t 209.25 para noviembre de 2028 y marzo de 2029. Esta pronunciada estructura de contango a plana destaca la tensión a corto plazo frente a unas expectativas más cómodas a largo plazo.

En CBOT, el maíz de diciembre de 2026 cotiza alrededor de 455 centavos de US/bu, con marzo de 2027 en 468.75 y julio de 2027 en 484.00 centavos de US/bu, todos ligeramente a la baja en la sesión y cerca de mínimos de varios meses. Los futuros del maíz chino en la DCE también están más débiles, con el contrato clave de enero de 2027 alrededor de 2,212 CNY/t, reflejando un débil impulso interno.

En el mercado físico europeo, los precios al contado se han corregido con mayor intensidad que los futuros. En South Oldenburg, el maíz alemán cayó EUR/t 8 hasta EUR/t 232, su nivel más bajo en dos meses, después de que las noticias sobre conversaciones entre Rusia y Turquía para mejorar la seguridad del transporte marítimo en el mar Negro desencadenaran una oleada vendedora en los valores spot nacionales.

Oferta y demanda

La presión de la oferta estadounidense es el principal factor bajista. Al 25 de octubre, se había cosechado el 60% de la superficie de maíz estadounidense, 16 puntos porcentuales por encima de la semana anterior y ligeramente por encima de las expectativas del mercado. Este buen ritmo incrementa rápidamente la disponibilidad en las explotaciones y en el circuito comercial en un momento en que la demanda de exportación está rindiendo por debajo de lo esperado.

Las inspecciones estadounidenses de exportación correspondientes a la semana hasta el 22 de octubre alcanzaron 625,000 t, en el extremo inferior de las expectativas del mercado y un 10% por debajo de la semana anterior. Las exportaciones acumuladas en este año comercial suman 9.776 millones de t, alrededor de un 8% menos que el año pasado, lo que subraya la lenta demanda de los compradores extranjeros pese a los precios más bajos.

En Sudamérica, el contexto político también pesa sobre la competitividad estadounidense. La reelección del presidente de Brasil, Lula, coincide con una marcada depreciación del real brasileño frente al dólar estadounidense, lo que abarata el maíz brasileño en los mercados globales y mejora las perspectivas exportadoras de Brasil en detrimento de los orígenes estadounidenses.

Fundamentos

Los fundamentos de la producción de la UE se están ajustando moderadamente, pero no han sido suficientes para compensar la presión global. El Centro Común de Investigación de la Comisión Europea, en su informe MARS de octubre, volvió a reducir la previsión del rendimiento medio del maíz grano de la UE hasta 6.42 t/ha, frente a 6.50 t/ha en septiembre y alrededor de un 9% por debajo de la media quinquenal de 7.09 t/ha.

Esta revisión a la baja apunta a una menor oferta interna y, de forma aislada, podría haber respaldado los futuros de Euronext y los niveles de base regionales. Sin embargo, el contexto global de una fuerte presión de la cosecha estadounidense, ofertas brasileñas más baratas y una mejora de la logística del mar Negro domina la formación de precios, limitando las reacciones alcistas en los futuros de París.

La participación especulativa en el maíz de Euronext sigue siendo relativamente moderada en comparación con el trigo. Como resultado, los futuros reaccionaron mucho menos a las noticias sobre el transporte marítimo en el mar Negro que el mercado físico alemán, donde las coberturas comerciales y los flujos físicos están más directamente expuestos a los cambios en el riesgo de flete y la competencia regional.

Clima y condiciones de los cultivos

Las calificaciones de los cultivos estadounidenses se mantienen estables, con un 56% del maíz todavía evaluado entre “bueno” y “excelente”, lo que respalda la opinión de que la cosecha de 2026 será sólida. La combinación de rendimientos aceptables y un rápido avance de la cosecha continúa alimentando abundantes suministros al circuito durante la principal ventana de exportación.

En la UE, los contratiempos meteorológicos de etapas anteriores de la temporada sustentan la reducción de las perspectivas de rendimiento de MARS. Aunque el clima es ahora menos crítico debido al avance de la cosecha, cualquier perturbación al final de la temporada afectaría principalmente a la calidad y la logística, más que a los volúmenes, dejando como principales factores de la dirección de los precios los flujos del comercio global y la competitividad vinculada a las divisas.

Perspectivas de negociación

• La tendencia a corto plazo sigue siendo bajista o lateral. La rápida cosecha estadounidense, las débiles exportaciones de EE. UU. y los precios agresivos de Brasil desaconsejan una fuerte recuperación inmediata del maíz en CBOT o Euronext.
• Los compradores europeos podrían aprovechar la debilidad actual de los precios alemanes y vinculados al mar Negro para ampliar la cobertura inmediata, especialmente donde la logística y la capacidad de almacenamiento permitan fijar los niveles recientes de EUR/t 232 en el norte de Alemania.
• Los productores con maíz sin precio fijado deberían considerar aumentar gradualmente las coberturas en pequeños repuntes, en lugar de esperar una recuperación pronunciada, dada la combinación de una oferta global cómoda y unos fundamentos de la UE solo moderadamente ajustados.
• Hay que vigilar la evolución de las conversaciones sobre el transporte marítimo en el mar Negro: cualquier nueva escalada podría elevar rápidamente la base regional y los diferenciales de Euronext, ofreciendo oportunidades de cobertura de posiciones cortas.

Indicación de precios a 3 días

• Maíz de Euronext: Lateral a ligeramente más débil, con el contrato de noviembre de 2026 probablemente manteniéndose cerca de los niveles actuales, alrededor de EUR/t 282.75, mientras la curva a plazo permanece bajo una presión moderada.
• Maíz de CBOT: El riesgo bajista persiste, pero las nuevas pérdidas desde los mínimos actuales de varios meses en diciembre de 2026 (alrededor de 455 centavos de US/bu) podrían ralentizarse a medida que la presión de la cosecha se descuente cada vez más.
• Mercados físicos de la UE: Se espera que los valores del maíz para alimentación animal en Alemania y en el conjunto de la UE coticen débiles pero más estables tras el fuerte ajuste reciente, con las noticias sobre los fletes del mar Negro como principal factor de oscilación a corto plazo.