El maíz sube ligeramente mientras el USDA recorta inventarios y Argentina eleva previsiones de cosecha récord

Los precios del maíz suben ligeramente pero permanecen en un rango acotado, ya que los balances más ajustados en EE. UU. y una demanda sólida se ven compensados por unas sólidas perspectivas de oferta en Sudamérica y unas primas de riesgo del mar Negro más calmadas. Los futuros y los precios físicos del maíz se están consolidando tras las recientes subidas, con una ligera debilidad en la CBoT pero niveles relativamente firmes en Euronext y en los mercados físicos europeos. El último WASDE recortó los inventarios finales de EE. UU. y mejoró las perspectivas de exportación, lo que proporciona un telón de fondo fundamental de apoyo, mientras que las mayores estimaciones de cosecha en Argentina y unos precios estables en China limitan el potencial alcista. El tiempo y los próximos datos de exportaciones estadounidenses orientarán el siguiente movimiento, con un sesgo lateral a ligeramente más firme en el corto plazo.

Precios

El maíz de Euronext (noviembre 2026) se mantiene sin cambios en torno a 248 EUR/t, con la franja de 2027 alrededor de 243–245 EUR/t y un notable descuento más adelante, ya que noviembre de 2027 se negocia cerca de 220 EUR/t. Los contratos más cercanos muestran una baja volatilidad intradía y un volumen reducido, lo que indica una pausa tras el reciente repunte.

En la CBoT, el maíz de septiembre 2026 (primer vencimiento) está algo más débil, en torno a 454 USc/bu (equivalente a unos 210–215 EUR/t), con una caída de alrededor del 0,7 % en la sesión y una curva de precios de forma similar para 2027–2028. El maíz en la DCE china también cotiza ligeramente a la baja, reflejando un tono global de leve relajación pero sin una presión vendedora agresiva.

Las indicaciones físicas spot confirman en general esta fase de consolidación: el maíz forrajero alemán en Drentwede ronda los 274 EUR/t EXW (frente a 256–268 EUR/t a finales de julio), el maíz amarillo FOB París de Francia está cerca de 250 EUR/t y las ofertas ucranianas desde Odesa se sitúan alrededor de 170–180 EUR/t en base FOB/CPT. El mercado físico se negocia así con una prima modesta sobre los referentes internacionales de futuros, lo que pone de relieve la demanda regional vigente y los costes logísticos.

Oferta y demanda

El balance global se ha vuelto ligeramente más ajustado por el lado de EE. UU. La última actualización del USDA recortó los inventarios finales de maíz de EE. UU. 2026/27 de 45,5 a 42,0 millones de toneladas y elevó las proyecciones de exportación de EE. UU. en 1,9 millones de toneladas hasta 83,2 millones de toneladas, lo que subraya la sólida demanda internacional de maíz estadounidense. La nueva cifra de existencias queda por debajo de las expectativas previas del mercado, añadiendo un matiz levemente alcista al horizonte.

Al mismo tiempo, Sudamérica actúa como un fuerte contrapeso. La Bolsa de Comercio de Rosario incrementó su estimación para la cosecha de maíz 2025/26 de Argentina de 68 a un récord de 70,5 millones de toneladas, citando una superficie sembrada mayor de lo previsto, con la cosecha ya al 75 % completada. Para 2026/27, Rosario proyecta 66 millones de toneladas, muy por encima del actual pronóstico de 55 millones del USDA, lo que sugiere un riesgo bajista para los precios globales si estos mayores volúmenes se materializan según lo esperado.

Los acontecimientos en el mar Negro siguen influyendo en el sentimiento pero, por ahora, solo aportan un apoyo moderado. La subida de los precios del trigo y las persistentes incertidumbres geopolíticas en la región ayudaron inicialmente al maíz, aunque la amplia disponibilidad exportable de Ucrania y otros orígenes limita cualquier prima de riesgo sostenida. En conjunto, el mercado equilibra unos fundamentales ligeramente más ajustados en EE. UU. frente a unas disponibilidades exportables holgadas desde Sudamérica y el mar Negro.

Fundamentos y demanda

Por el lado de la demanda, el etanol en EE. UU. sigue absorbiendo volúmenes importantes de maíz. Los datos semanales de la EIA correspondientes a la semana hasta el 7 de agosto muestran una producción de etanol de 1,117 millones de barriles diarios, 10.000 barriles diarios más que la semana anterior, mientras que los inventarios aumentaron en 274.000 barriles hasta 24,798 millones de barriles. Esta combinación apunta a una demanda industrial interna sólida pero sin signos de sobrecalentamiento.

Los flujos de exportación siguen siendo un factor clave de ajuste. Para la campaña de comercialización que finaliza el 31 de agosto de 2026, los participantes del mercado esperan que el informe de exportaciones del USDA del jueves muestre ya sea cancelaciones netas modestas de hasta 100.000 toneladas o ventas netas de hasta 400.000 toneladas para la cosecha vieja. Para la cosecha nueva (2026/27), se prevén ventas en un rango más saludable de 800.000 a 1,4 millones de toneladas, en línea con la mayor proyección de exportaciones del USDA e indicativo de un continuo interés fuerte de los importadores a los niveles de precios actuales.

A nivel regional, la demanda de pienso en Europa ha absorbido hasta ahora la tendencia alcista de los precios, aunque los márgenes en los sectores ganaderos se están estrechando. En Ucrania, las ofertas FCA y CPT competitivas desde Odesa muestran que los exportadores siguen fijando precios de forma agresiva para mantener cuota de mercado, lo que, junto con una oferta firme de Argentina, actúa como techo para cualquier fuerte repunte de los precios en Europa y EE. UU.

Meteorología y perspectivas de cosecha

El tiempo sigue siendo un riesgo crítico a medio plazo, especialmente en EE. UU. y Argentina. Con la cosecha argentina 2025/26 de maíz prácticamente finalizada y la siembra 2026/27 prevista para comenzar en septiembre, la atención se irá desplazando cada vez más hacia los patrones de lluvia y las temperaturas durante la siembra y las primeras fases vegetativas. Cualquier desviación respecto a las actuales expectativas favorables podría poner rápidamente en duda las previsiones de producción tan elevadas de Rosario.

En el hemisferio norte, el tiempo de final de campaña en el cinturón maicero estadounidense y en partes de Europa seguirá influyendo en el potencial de rendimiento, pero la ventana para choques de producción importantes se está cerrando gradualmente. En ausencia de una sorpresa meteorológica significativa, es probable que el mercado tome como esencialmente estables las hipótesis actuales de rendimiento, con el foco fundamental desplazándose más hacia la demanda, las exportaciones y la logística.

Perspectivas de negociación

• Sesgo a corto plazo: Lateral a ligeramente más firme. Los inventarios más ajustados en EE. UU. y la fuerte demanda de exportación desaconsejan una corrección profunda, pero las abundantes disponibilidades de Sudamérica y el mar Negro limitan el potencial alcista.
• Productores (UE/EE. UU.): Considerar la posibilidad de escalonar ventas a plazo adicionales en los repuntes para 2026/27, especialmente donde las primas locales en el mercado físico estén elevadas frente a los futuros, manteniendo al mismo tiempo cierto volumen sin precio fijado ante posibles perturbaciones climáticas o logísticas.
• Consumidores (pienso, etanol): Aprovechar la fase actual de consolidación para asegurar una parte de la cobertura de Q4 2026–Q2 2027. Centrarse en la flexibilidad de origen, ya que las ofertas ucranianas y argentinas siguen siendo competitivas frente a las disponibilidades domésticas.
• Especuladores: Las estrategias de negociación en rango alrededor de los niveles actuales de futuros siguen siendo adecuadas, con una ligera preferencia por comprar en las caídas dada la perspectiva de menores existencias finales en EE. UU.

Indicador de precios a 3 días (direccional)