El mercado de la cebada hace una pausa tras el rally mientras la demanda de pienso en la UE se mantiene firme

Los precios de la cebada se están consolidando tras un fuerte rally, con los futuros de cebada forrajera del SFE australiano planos a lo largo de toda la curva y una ligera relajación en los valores físicos europeos. La curva forward sigue claramente con pendiente positiva, lo que indica que el mercado sigue descontando escasez más adelante, pero la oferta física a corto plazo de la nueva cosecha está aliviando las primas cercanas. Los mercados físicos de cebada en Alemania y Ucrania muestran descensos moderados semana a semana, reflejando una buena disponibilidad inmediata y cierta presión de cosecha, mientras que la demanda de exportación se mantiene apuntalada por unas sólidas necesidades mundiales de cereales forrajeros. Sin nuevos shocks de precios en las últimas sesiones y con los futuros cotizando laterales, los participantes se encuentran temporalmente en modo de espera. Los riesgos meteorológicos en regiones clave de Europa y unas exportaciones de cereales groseros aún fuertes desde la UE y el mar Negro ponen un suelo a los precios, pero el potencial alcista parece limitado en el muy corto plazo salvo que surjan shocks meteorológicos o macroeconómicos.

Precios

La serie de cebada forrajera del SFE permanece sin cambios a 4 de agosto de 2026, con todos los contratos listados planos en el día y sin volumen negociado. La curva sigue en contango: en torno a 308 AUD/t para septiembre de 2026, subiendo a 342 AUD/t para mayo–julio de 2027 y 354 AUD/t para enero de 2028 y enero de 2029. Convertido a euros (≈0,61 EUR/AUD), esto implica aproximadamente 188 EUR/t para septiembre de 2026 y alrededor de 209–216 EUR/t para entregas de mediados de 2027 a principios de 2029.

En el mercado físico europeo, las ofertas recientes de cebada forrajera alemana EXW Drentwede se relajaron de unos 0,214 EUR/kg a 0,206 EUR/kg entre el 30 de julio y el 4 de agosto de 2026 (≈206 EUR/t), tras una subida constante desde alrededor de 0,186–0,195 EUR/kg a mediados de julio. Las ofertas de cebada forrajera y cebada para alimentación de ganado ucranianas (FCA/FOB/CPT Odesa y Kiev) se sitúan mayoritariamente en el rango de 0,16–0,178 EUR/kg (160–178 EUR/t), unos pocos euros por tonelada por debajo de hace dos semanas, lo que pone de relieve la competitividad del origen mar Negro.

Oferta y demanda

La sesión plana del SFE, sin volumen negociado, sugiere que gran parte de la reciente revalorización alcista de la cebada ya se ha producido y que los participantes están evaluando ahora cuál será finalmente el tamaño de la cosecha del hemisferio norte. Los datos de la UE siguen apuntando a unas disponibilidades de cebada relativamente holgadas en 2025/26, con una producción al alza y unos stocks finales modestamente superiores a los de campañas anteriores, mientras que las exportaciones se mantienen fuertes gracias a unos precios competitivos frente a otros cereales forrajeros. En Europa, el avance de la cosecha en Alemania y regiones colindantes está aportando más cebada forrajera al mercado, añadiendo presión de oferta a corto plazo. Las ofertas ucranianas siguen siendo agresivas tanto en términos FCA interiores como FOB/CPT marítimos, lo que indica que la cebada del mar Negro sigue compitiendo por cuota en los mercados de exportación y de pienso regionales. Por el lado de la demanda, se espera que un uso forrajero robusto en la UE y en los sectores ganaderos vecinos absorba una buena parte de la oferta, pero en estos momentos los compradores pueden aprovechar la competencia entre orígenes.

Fundamentos y meteorología

Desde el punto de vista fundamental, la curva forward ascendente del SFE desde aproximadamente 188 EUR/t (equivalente septiembre de 2026) hasta por encima de 210 EUR/t en 2028–2029 pone de manifiesto las preocupaciones sobre la disponibilidad a medio plazo y las primas de riesgo vinculadas al clima y a los flujos comerciales. Sin embargo, el reciente alivio semana a semana en los valores físicos alemanes y ucranianos indica que las disponibilidades a corto plazo son lo suficientemente amplias como para limitar los precios por ahora.

En las últimas semanas se han registrado episodios de calor y sequedad en partes de Europa occidental y central, intercalados con tormentas locales, lo que aumenta la variabilidad de rendimientos pero aún no ha desencadenado un shock agudo de oferta de cebada. La atención del mercado sigue centrada en las señales de sequía en partes de Inglaterra y de Europa central y en cómo estas condiciones afectarán a la calidad final del grano y a la segregación pienso frente a malteo. Para los próximos días, las previsiones meteorológicas siguen apuntando a condiciones cálidas, ocasionalmente calurosas, en partes de Alemania y Ucrania, con precipitaciones generalizadas limitadas, lo que podría restringir el llenado tardío de los cultivos pero afecta principalmente a otros granos en esta fase de la cosecha de cebada.

Perspectivas e ideas de negociación

• Corto plazo (próximas 1–3 semanas): Con los futuros del SFE planos y los precios físicos en Alemania y Ucrania suavizándose ligeramente, es probable un sesgo lateral a ligeramente más débil para la cebada forrajera cercana, especialmente donde persista la presión de cosecha.
• Coberturas para 4T 2026: Los consumidores con necesidades de pienso descubiertas pueden aprovechar las caídas actuales en los precios alemanes y ucranianos para asegurar una parte de la cobertura del cuarto trimestre, evitando al mismo tiempo sobrecubrirse dado el contexto de oferta confortable en Europa.
• Productores: Los agricultores que se enfrenten a la parte baja del rango actual pueden considerar ventas incrementales en los repuntes hacia los máximos de finales de julio, pero mantener parte del volumen sin precio por si nuevos shocks meteorológicos o macro elevan nuevamente el complejo de cereales.

En los próximos tres días de negociación, es probable que los futuros de cebada del SFE sigan el sentimiento general de los cereales con un sesgo estable, mientras que las indicaciones EXW alemanas y FOB/CPT ucranianas deberían permanecer en un rango estrecho en términos de euros, con solo una volatilidad intradía modesta en ausencia de nuevos titulares sobre meteorología o política.