El mercado de la cebada hace una pausa tras la liquidación en ASX, mientras los valores del mar Negro se mantienen

Los mercados de la cebada se encuentran en una fase de consolidación: los futuros de cebada forrajera de SFE Australia están planos tras una reciente liquidación, mientras que los precios al contado de la UE y del mar Negro se mantienen firmes y las ofertas físicas ucranianas solo se han moderado marginalmente. En general, el sentimiento es cautelosamente bajista en la curva de futuros, pero está respaldado en los mercados al contado por la escasez de suministro cercano en regiones importadoras clave. Los contratos australianos hasta 2029 aparecen cotizados, pero tienen poca liquidez, sin cambios en la liquidación del 19 de octubre. Al mismo tiempo, la cebada forrajera de la UE mantiene una prima clara frente a los valores del mar Negro, y los precios ucranianos CPT/FOB solo se han debilitado ligeramente durante las últimas dos semanas, lo que indica que el potencial bajista a partir de ahora podría ser limitado sin un nuevo shock macroeconómico o meteorológico.

Precios

La curva de cebada forrajera de SFE no registró cambios el 19 de octubre de 2026, con una liquidación de noviembre de 2026 en 315.00 AUD/t y los meses a plazo hasta julio de 2027 agrupados en 275.00–280.00 AUD/t, antes de repuntar a 292.00 AUD/t para enero de 2028 y enero de 2029. Este cierre plano sigue a un fuerte descenso de los contratos de 2027 a comienzos de la semana, que dejó la curva a plazo en un contango moderado dentro de la banda de 275–292 AUD/t, en línea con los informes sobre una liquidación liderada por ASX a mediados de octubre.       

En el mercado físico, nuestras últimas cotizaciones muestran semillas de cebada forrajera ucraniana para alimentación de ganado desde Odesa a 0.119 EUR/kg FOB, frente a 0.123 EUR/kg el 16 de octubre, confirmando una moderada debilidad de las ofertas de origen del mar Negro. La cebada forrajera alemana EXW Drentwede se cotiza por última vez a 0.23 EUR/kg el 16 de octubre, ligeramente por debajo del máximo de 0.235 EUR/kg observado el día anterior, pero todavía muy por encima de los niveles ucranianos, reflejando la mayor demanda interna y la base de costes más elevada de la UE. La cebada forrajera ucraniana CPT Odesa se sitúa en 0.137 EUR/kg el 16 de octubre, marginalmente por debajo de los 0.138 EUR/kg del día anterior, lo que indica una moderación gradual y no una ruptura estructural de los precios.

Los índices de referencia externos corroboran esta imagen de precios firmes, aunque sin repuntes excesivos. La cebada forrajera de la UE entregada en Constanța, Rumanía, se sitúa en torno a 225 EUR/t durante la semana del 5 de octubre, más de un 10% por encima del año anterior, mientras que la cebada forrajera española entregada en Barcelona cotiza cerca de 255 EUR/t a comienzos de octubre.     La cebada forrajera FOB del mar Negro se valora ligeramente por debajo de 200 USD/t en términos semanales durante octubre, lo que subraya el descuento que deben ofrecer los orígenes del mar Negro para competir con los mercados interiores de la UE.

Oferta y demanda

Por el lado de la oferta, los informes recientes destacan un balance mundial mixto, aunque generalmente adecuado, de cebada. En la UE, se prevé que la producción de 2026 sea moderadamente superior a la del año pasado, mientras que se espera solo un ligero descenso del consumo total de cebada, lo que implica unas existencias relativamente cómodas y ayuda a sostener los precios, aunque no a impulsarlos agresivamente.  Las condiciones australianas a comienzos de octubre apuntan a un balance más ajustado de la cosecha vieja y a un optimismo cauteloso sobre los rendimientos de la nueva cosecha, después de que las lluvias en Australia Meridional y Victoria mejoraran las perspectivas de cultivos previamente afectados por el estrés. 

La dinámica de la oferta del mar Negro sigue siendo fundamental. A pesar de las interrupciones relacionadas con la guerra en las exportaciones marítimas de Ucrania y de la presión intermitente de Rusia sobre la logística del mar Negro, los flujos de exportación de cebada y otros cereales forrajeros se han adaptado parcialmente mediante rutas alternativas a través de Rumanía y corredores terrestres, evitando una grave escasez mundial, aunque elevando los costes logísticos.  Se ha informado de que las propias exportaciones de cereales de Rusia, incluida la cebada, fueron menores a comienzos de septiembre debido a interrupciones en el transporte marítimo, pero hasta ahora el mercado mundial ha absorbido esta situación gracias a la amplia disponibilidad en otros lugares y a la fuerte competencia entre exportadores.

Por el lado de la demanda, el uso de cebada forrajera sigue estrechamente ligado a la rentabilidad ganadera. Se espera que la producción de piensos compuestos de la UE disminuya ligeramente en 2026 debido al debilitamiento de los márgenes del porcino y las aves de corral, limitando el potencial alcista de la cebada pese a sus precios competitivos frente al maíz y el trigo en varias regiones.  En Oriente Próximo y el norte de África continúa la actividad de licitaciones, con Jordania buscando hasta 120,000 toneladas de cebada forrajera este mes, lo que subraya la persistencia de la demanda importadora, aunque no en volúmenes suficientemente grandes como para ajustar drásticamente el balance. 

Fundamentos y meteorología

Los datos fundamentales apuntan a una situación mundial de la cebada moderadamente más holgada que la de la pasada campaña. Los conjuntos de datos del USDA y de la UE indican una mayor producción y un consumo ligeramente inferior, lo que se traduce en un aumento de las existencias finales frente a 2024/25.  Al mismo tiempo, los indicadores estadísticos para las campañas comerciales 2025/26 y 2026/27 en la región del mar Negro sugieren un sólido potencial exportador de cebada de Ucrania, aunque limitado por la logística y los riesgos de seguridad, más que por el rendimiento agronómico. 

La meteorología sigue siendo un factor clave de variación. En Ucrania, se prevé que las temperaturas de octubre se sitúen cerca o ligeramente por encima de las normas estacionales, sin calor extremo ni precipitaciones intensas, favoreciendo las labores otoñales y el establecimiento de los cereales de invierno.  En Australia, los episodios recientes de lluvia en las regiones meridionales han aliviado parte del estrés por sequía, especialmente en las zonas productoras de cebada de Australia Meridional y Victoria, lo que podría estabilizar las expectativas de rendimiento si llegan nuevas precipitaciones.  Por ahora, la meteorología no supone un catalizador alcista inmediato, pero sigue siendo un riesgo a medio plazo si las condiciones vuelven a ser más secas en los principales países exportadores.

Perspectivas de negociación

Conclusiones clave para las próximas 2–3 semanas:

• Futuros: Con la cebada forrajera de SFE de noviembre de 2026 anclada en 315.00 AUD/t y la curva de 2027 en torno a 275.00–280.00 AUD/t, el recorrido bajista adicional podría ser limitado a corto plazo, salvo que los mercados mundiales de cereales experimenten un movimiento generalizado de aversión al riesgo. La liquidación plana y el volumen negociado nulo el 19 de octubre ponen de relieve la actual actitud de espera en la bolsa. 
• Mar Negro y Ucrania: Las ofertas ucranianas FOB y CPT solo se han moderado ligeramente en octubre, lo que sugiere que los vendedores son reacios a perseguir precios más bajos debido a la incertidumbre logística persistente y a la demanda competitiva de los importadores. Los compradores con necesidades cercanas podrían considerar escalonar sus compras en pequeñas caídas, en lugar de esperar una corrección mayor que quizá no se materialice.
• Compradores de la UE: El diferencial firme entre los precios alemanes EXW y las ofertas de origen del mar Negro respalda el interés continuado por los suministros ucranianos y rumanos cuando la logística lo permite. Sin embargo, las amplias existencias de la UE y la menor demanda de piensos desaconsejan repuntes agresivos, favoreciendo una estrategia de cobertura escalonada frente a grandes compras anticipadas. 
• Factores de riesgo: Una escalada de las hostilidades en el mar Negro, nuevas huelgas portuarias o una sorpresa meteorológica negativa en Australia o la UE aún podrían provocar coberturas de posiciones cortas y elevar los precios, especialmente en las posiciones diferidas. Por el contrario, la confirmación de buenos rendimientos en el hemisferio norte y una demanda de piensos lenta reforzarían el sesgo suavemente bajista actual.

Perspectiva direccional a 3 días

• Cebada forrajera de SFE (Australia): Lateral a ligeramente más débil; es probable que los futuros sigan el sentimiento general de los cereales, con pocos catalizadores locales nuevos a muy corto plazo.
• Mercado físico del mar Negro / Ucrania: Mayormente estable, con un ligero sesgo bajista, ya que los vendedores tantean niveles más bajos, pero el transporte marítimo, los seguros y las primas de seguridad limitan los descuentos agresivos.
• Mercados interiores de la UE: Estables a firmes, respaldados por estructuras de costes internos más elevadas y la demanda continuada de los fabricantes de piensos, con un margen limitado a corto plazo para descensos de precios significativos.