Análisis conciso del mercado de la colza que abarca los futuros de MATIF e ICE, la oferta y demanda de la UE, el diferencial del mar Negro, los riesgos meteorológicos y las perspectivas de negociación a corto plazo.
Precios
En Euronext, la colza de noviembre de 2026 cotizó por última vez a 502.00 EUR/t, mientras que el contrato diferido de febrero de 2027 se situó en 555.75 EUR/t y el de mayo de 2027 en 559.25 EUR/t, lo que indica una inversión todavía pronunciada desde el contado hasta comienzos de 2027. Más adelante, agosto de 2027 se sitúa en 536.00 EUR/t y noviembre de 2027 en 538.75 EUR/t, antes de descender hacia 466.75 EUR/t en agosto de 2028 a medida que la curva se aplana gradualmente.
Los futuros de canola de ICE refuerzan el tono firme del complejo de semillas: noviembre de 2026 se liquidó a 816.70 CAD/t el 9 de octubre, y los contratos cercanos han cotizado de forma constante por encima de 800 CAD/t en las últimas sesiones. Esta fortaleza contrasta con unas cotizaciones físicas más débiles en el mar Negro, donde la colza ucraniana FCA Odesa se indica en 0.46 EUR/kg y FCA Kyiv en 0.45 EUR/kg, mientras que la CPT Odesa de grado 1 se cotiza a 0.436 EUR/kg.
| Mercado | Contrato / Plazo | Precio | Moneda / Base | Fecha |
|---|---|---|---|---|
| Euronext (MATIF) | Colza Nov 2026 | 502.00 | EUR/t | 09 Oct 2026 |
| Euronext (MATIF) | Colza Feb 2027 | 555.75 | EUR/t | 09 Oct 2026 |
| ICE | Canola Nov 2026 | 816.70 | CAD/t | 09 Oct 2026 |
| Físico FR | Semillas de colza FOB París | 0.64 | EUR/kg FOB | 09 Oct 2026 |
| Físico UA | Semillas de colza 42% aceite FCA Odesa | 0.46 | EUR/kg FCA | 08 Oct 2026 |
| Físico UA | Semillas de colza 42% aceite FCA Kyiv | 0.45 | EUR/kg FCA | 08 Oct 2026 |
| Físico UA | Semillas de colza grado 1 CPT Odesa | 0.436 | EUR/kg CPT | 07 Oct 2026 |
Oferta y demanda
La información más reciente del mercado de la UE apunta a una cosecha de colza menor y a importaciones notablemente más bajas al inicio de la campaña actual, lo que ajusta la disponibilidad de semillas para las plantas de molturación frente al año pasado. UFOP destaca que las importaciones de colza de la UE en el primer trimestre del año comercial se encuentran significativamente por debajo de la campaña anterior, reflejando tanto una menor oferta externa como una menor competitividad de las importaciones a los niveles de precios actuales.
En Canadá, las perspectivas de producción de canola son ampliamente estables, pero el posicionamiento especulativo se ha vuelto más prudente tras las anteriores preocupaciones meteorológicas y varios episodios de toma de beneficios. Para la UE, las perspectivas de mitad de año del USDA ya señalaban una menor producción de colza para la campaña 2026/27 debido a la sequedad en partes de Europa occidental y central, con una compensación parcial por una superficie sembrada ligeramente mayor. Esta combinación de una cosecha nacional menor y unas importaciones iniciales reducidas ayuda a explicar la persistente inversión en MATIF.
Por el lado de la demanda, la molturación de la UE es solo marginalmente inferior interanualmente, según las recientes evaluaciones de la UE y del USDA, ya que los sectores del biodiésel y los piensos mantienen una salida relativamente firme pese a cierta incertidumbre sobre las políticas de descarbonización. Los precios del aceite de colza se han mantenido mayormente firmes mes a mes, respaldando los márgenes de las plantas de molturación e incentivando un ritmo estable de procesamiento, mientras que los precios de la harina siguen siendo competitivos frente a las proteínas alternativas.
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Perspectivas meteorológicas y de siembra
Los modelos meteorológicos europeos para comienzos de octubre indican un panorama mixto para la siembra de colza de invierno: el noroeste de Europa tiende a condiciones más húmedas y templadas, mejorando la humedad del suelo para el establecimiento, mientras que algunas zonas de Europa central y oriental mantienen déficits de precipitaciones. Hasta ahora, las condiciones no son lo suficientemente severas como para activar una prima meteorológica, pero el mercado sigue siendo sensible a cualquier nueva sequedad durante la emergencia y las primeras fases vegetativas.
A comienzos de la campaña, los informes destacaron que la cosecha de colza de la UE de 2026 sufrió episodios de tiempo seco que redujeron los rendimientos pese a una superficie aceptable. De cara al futuro, el principal riesgo es que esta sequedad se repita durante la primavera de 2027, lo que ajustaría los balances de la nueva cosecha y podría volver a empinar el tramo posterior de la curva de futuros si persisten las actuales restricciones a las importaciones.
Fundamentos y diferencial
La curva de MATIF desde noviembre de 2026 hasta febrero y mayo de 2027 subraya unos fundamentos ajustados en los vencimientos cercanos, con una prima de más de 50 EUR/t entre noviembre de 2026 y febrero de 2027. Esta inversión refleja una fuerte demanda de molturación, unas bajas importaciones al inicio de la campaña y unas ventas cautelosas de los agricultores tras una cosecha de 2026 menos que ideal. Al mismo tiempo, el debilitamiento gradual hacia los contratos de 2028 sugiere que el mercado espera una recuperación parcial de la oferta a medio plazo.
Las indicaciones de precios físicos confirman esta estructura: la colza francesa FOB París se mantiene estable en 0.64 EUR/kg, tras afirmarse desde 0.62 EUR/kg a finales de septiembre, mientras que la colza ucraniana CPT Odesa de grado 1 ha cedido desde 0.458 EUR/kg el 28 de septiembre hasta 0.436 EUR/kg el 7 de octubre. Este estrechamiento del diferencial del mar Negro apunta a una mayor competencia para las plantas de molturación y los operadores de la UE, ya que la semilla ucraniana, con una logística normalizada, trata de atraer demanda en un mercado con un apetito importador limitado.
En el lado del aceite, los datos sectoriales de comienzos de octubre describen el aceite de colza como mayormente firme durante el mes, en línea con la resiliencia del mercado de semillas y una demanda estable de mezclas de biodiésel. Sin un colapso importante de los aceites vegetales rivales y con una debilidad de la harina solo moderada, las plantas de molturación afrontan actualmente poca presión para reducir su actividad, lo que a su vez mantiene respaldada la demanda cercana de semillas.
Perspectivas de negociación
- Productores (UE): La firme inversión entre noviembre de 2026 y febrero-mayo de 2027 aboga por un enfoque de ventas escalonadas, manteniendo parte de la cobertura hasta el primer trimestre de 2027 por si las menores importaciones y cualquier temor meteorológico revalorizan los contratos diferidos. Considere utilizar diferenciales de opciones call de MATIF en lugar de retener directamente el producto físico para participar en una posible subida.
- Plantas de molturación: Con los valores físicos franceses y ucranianos todavía atractivos frente a los futuros de ICE/MATIF, parece prudente cubrir las necesidades a corto plazo, especialmente para el primer trimestre de 2027. Sin embargo, evite comprometerse en exceso con finales de 2027/28, donde la curva ya descuenta cierta recuperación de la oferta.
- Operadores: El diferencial UE–mar Negro merece una estrecha vigilancia mientras los valores CPT ucranianos se debilitan. Las estructuras de diferencial corto/largo de futuros hacia MATIF febrero-mayo de 2027 podrían ofrecer oportunidades si los flujos de importación siguen restringidos, pero los futuros permanecen respaldados por la demanda de molturación.
Perspectiva direccional a 3 días
- Colza MATIF (Nov 2026): Lateral a ligeramente más firme; la oferta ajustada en los vencimientos cercanos y la fuerte inversión limitan la caída, pero la falta de nuevos catalizadores alcistas limita las subidas.
- Canola ICE (Nov 2026): Sesgo moderadamente favorable por encima de 800 CAD/t, ya que los aspectos técnicos siguen siendo constructivos y los mercados externos de semillas oleaginosas son estables.
- Colza física UE/UA: Es probable que los precios FOB franceses se mantengan estables; las indicaciones ucranianas FCA/CPT podrían registrar una debilidad marginal adicional si se aceleran las ventas de los agricultores y mejora la logística de exportación.