El mercado de la colza se mantiene firme mientras la curva de MATIF se suaviza hacia 2027–28

Los mercados cercanos de colza se muestran estables a ligeramente firmes, con los valores de Euronext respaldados en torno a 520–530 EUR/t, mientras que la curva a plazo hacia 2027–28 se va relajando gradualmente por debajo de 500 EUR/t, lo que indica expectativas de una oferta más holgada a medio plazo. Los precios FCA/CPT ucranianos están repuntando desde los mínimos recientes, pero en conjunto las subidas siguen siendo moderadas. La negociación de colza permanece acotada en un rango, atrapada entre una sólida demanda de cosecha vieja y las expectativas de una mejora en la disponibilidad de la nueva cosecha. La colza Euronext (MATIF) para agosto y noviembre de 2026 se negocia en una banda relativamente estrecha en torno a la zona media de los 500 EUR por tonelada, mientras que los contratos posteriores para 2027–28 retroceden hacia la zona media de los 490 EUR, lo que sugiere un equilibrio más suave a largo plazo. Las ofertas físicas de Ucrania y Francia a finales de junio y principios de julio apuntan a un tono ligeramente más firme FOB Mar Negro, en contraste con unos precios FOB franceses estables. El tiempo y el avance de la cosecha en las próximas semanas serán decisivos para determinar si el mercado rompe su actual movimiento lateral.

Precios

Los futuros de colza en Euronext a 10 de julio de 2026 muestran una estructura cercana plana, pero un tramo final de la curva claramente más suave. El contrato de agosto de 2026 se negocia en torno a 516,50 EUR/t, con noviembre de 2026 y febrero de 2027 ligeramente más altos, en torno a 528–529 EUR/t. Más allá de mayo de 2027, los precios descienden hacia 496 EUR para agosto, noviembre de 2027 y las posiciones de 2028, lo que indica expectativas bajistas a medio plazo.

En el mercado físico, la colza ucraniana (grado 1, CPT Odesa) ha fluctuado en una banda estrecha entre unos 474–0,488 EUR/kg (aproximadamente 474–488 EUR/t) desde mediados de junio, con un ligero fortalecimiento hasta alrededor de 0,484 EUR/kg a 10 de julio. Los valores FCA ucranianos para semilla oleaginosa al 42% en Odesa y Kyiv se recuperaron desde 0,51 EUR/kg (510 EUR/t) a principios de julio hasta 0,52 EUR/kg (520 EUR/t) el 10 de julio. La colza francesa FOB París se mantiene estable cerca de 0,68 EUR/kg (alrededor de 680 EUR/t), cediendo solo marginalmente desde 0,70 EUR/kg a finales de junio.

Oferta y demanda

La estructura plana en los vencimientos cercanos de MATIF frente al descuento en los meses de 2027–28 apunta a una disponibilidad inmediata ajustada pero manejable y a la confianza del mercado en la oferta futura. Los valores FCA/CPT ucranianos estables a marginalmente más firmes sugieren un interés exportador constante desde el Mar Negro, con la logística y el flete probablemente desempeñando un papel en la modesta mejora de la base.

La estabilidad del FOB francés cerca de 680 EUR/t señala una sólida demanda de las extractoras en Europa Occidental, pero también una presión competitiva de otras semillas oleaginosas y aceites vegetales. La combinación de una firme demanda cercana y una curva a plazos más suave indica que los compradores esperan una cosecha de colza de nueva campaña razonablemente buena en Europa y la región del Mar Negro, lo que limita el potencial alcista a menos que el clima o los resultados de rendimiento decepcionen.

Fundamentales y clima

En términos fundamentales, el mercado equilibra unos márgenes de molturación firmes y la demanda de biodiésel frente a la perspectiva de una mayor disponibilidad de semilla a partir de las próximas cosechas. El contango entre agosto y noviembre de 2026 en MATIF es moderado, lo que muestra que el mercado aún no descuenta un excedente pronunciado, pero sí espera cierto alivio tras la cosecha.

El clima en las próximas semanas en las principales regiones productoras (UE y Ucrania) seguirá siendo un punto clave de vigilancia. Con la cosecha ya iniciada o inminente, una sequía prolongada o lluvias excesivas aún podrían afectar a los rendimientos y a la calidad finales, lo que a su vez pondría en cuestión la actual suavidad de los precios a plazos por debajo de 500 EUR/t y podría ofrecer apoyo a los contratos cercanos.

Perspectivas de negociación (próximas 1–3 semanas)

• Los productores en Ucrania y la UE pueden considerar coberturas incrementales en MATIF noviembre 2026 cerca de 525–530 EUR/t, dado que la curva a plazo ya descuenta valores más suaves para 2027–28.
• Las extractoras y consumidores pueden aprovechar cualquier corrección bajista impulsada por el clima hacia 500 EUR/t en los vencimientos cercanos de MATIF como una oportunidad para asegurar cobertura, dadas las indicaciones físicas aún firmes desde Ucrania y Francia.
• Los comerciantes deberían seguir de cerca los niveles de base en Odesa y París; el reciente fortalecimiento de los valores FCA/CPT ucranianos sugiere margen para un mayor estrechamiento de la base si la demanda de exportación se mantiene robusta.

Perspectiva direccional a 3 días

• MATIF Ago/Nov 2026: Ligeramente más firme a lateral en EUR, con soporte en torno a 510–515 EUR/t y resistencia cerca de 530 EUR/t.
• FCA/CPT Ucrania (Odesa/Kyiv): Sesgo ligeramente alcista tras el reciente repunte; es probable que 510–520 EUR/t se mantengan a corto plazo.
• FOB francés París: Lateral en torno a 670–690 EUR/t, siguiendo a MATIF y al complejo más amplio de aceites vegetales.