El mercado del anacardo se mantiene firme mientras las subastas de RCN de Tanzania estrechan los márgenes

Los precios mundiales del anacardo se mantienen relativamente firmes, respaldados por los elevados costes de la nuez de anacardo cruda (RCN) y la intensa actividad de las subastas tanzanas, aunque la demanda de almendras sigue siendo solo moderada. Los márgenes de los procesadores, especialmente en Vietnam, están bajo presión, ya que los precios de las almendras van por detrás de los costes de la materia prima, mientras que India muestra las primeras señales de fatiga de la demanda tras la temporada festiva. El impulso en el mercado físico se concentra en origen: las subastas de Tanzania han alcanzado nuevos máximos estacionales, las ofertas de RCN de Indonesia siguen siendo competitivas y los procesadores africanos están ampliando su presencia en Europa. Por el lado de la demanda, la Unión Europea continúa registrando un sólido crecimiento de las importaciones, pero los compradores sensibles a los precios y la debilidad de las compras internas indias están limitando el potencial alcista. Los riesgos meteorológicos en África Oriental y las fuertes lluvias vinculadas a El Niño podrían alterar la cosecha y la logística tanzanas, añadiendo una capa de incertidumbre a medida que avanza la temporada 2026/27.

Precios y diferenciales

El mercado mundial del anacardo se mantiene ampliamente estable a firme. Según el último informe de mercado, las almendras vietnamitas W180 cotizan alrededor de 4,50–4,60 USD/lb FOB, las W210 a 4,10–4,40, las W240 a 3,50–3,60 y las W320 a 3,10–3,35 USD/lb. Los elevados costes de la RCN implican que estos precios de las almendras no se han ajustado completamente al alza, comprimiendo los márgenes de procesamiento. Las almendras indias cotizan con prima frente a Vietnam y África. Las W240 indias se sitúan cerca de 4,20 USD/lb FOB, frente a unos 3,55 USD para Vietnam y 3,77 USD para los orígenes africanos, mientras que las W320 indias promedian 4,00 USD/lb, frente a aproximadamente 3,23 USD para Vietnam y 3,45 USD para África. Esta prima refleja el sólido posicionamiento de marca de India y la demanda interna, pero se ve cada vez más desafiada por la menor intensidad de las compras posteriores a la temporada festiva. En el caso del EUR, las indicaciones al contado de las almendras confirman el tono generalmente firme, aunque sin una subida pronunciada: En general, las referencias de almendras enteras (WW240 y WW320), tanto en USD como en EUR, se han mantenido notablemente estables en las últimas semanas, lo que subraya un mercado equilibrado en el que los elevados costes en origen compensan las ganancias únicamente moderadas de la demanda.

Oferta, demanda y flujos comerciales

Por el lado de la oferta, Tanzania es el principal factor impulsor a corto plazo. Para la temporada comercial 2026/27, aproximadamente 141,915 toneladas de anacardos crudos habían sido depositadas en almacenes oficiales hasta el 25 de octubre. Las subastas semanales son dinámicas: se vendieron alrededor de 9,882 toneladas en la semana finalizada el 25 de octubre, elevando las ventas acumuladas en subasta a 112,260 toneladas. Los precios de la RCN de calidad estándar en las subastas tanzanas se sitúan entre 1,23 y 1,30 USD/kg, y el extremo superior marca un nuevo máximo estacional. Una amplia base compradora —90 empresas participantes, de las cuales 57 consiguieron realizar compras— pone de relieve la intensa competencia por la RCN de calidad. Las ofertas paralelas muestran RCN tanzana a 1,860–1,990 USD/tonelada CNF Ciudad Ho Chi Minh, mientras que el material indonesio de 49 lb/200 unidades se ofrece alrededor de 1,720 USD/tonelada, convirtiendo a Indonesia en una opción de valor relativo para algunos compradores asiáticos. La demanda está liderada por Europa, donde las importaciones de almendras siguen creciendo pese a que el aumento del consumo final es solo moderado. Entre enero y julio de 2026, las importaciones de almendras de anacardo de la UE aumentaron un 5.79% interanual, hasta 150,209 toneladas, mientras que el gasto en importaciones subió un 12.11%, hasta aproximadamente 1.12 mil millones de USD, y los precios medios de importación alcanzaron 7,486 USD/tonelada. Alemania sigue siendo el mayor comprador, seguida de los Países Bajos, Francia, Italia, España y Polonia. Los procesadores africanos están captando una cuota creciente de este comercio. Las importaciones de la UE procedentes de orígenes africanos aumentaron un 33.19%, hasta 36,136 toneladas, entre enero y agosto de 2026, y Côte d'Ivoire representó aproximadamente el 80.7% (29,175 toneladas). Esto pone de manifiesto un reequilibrio gradual de la creación de valor hacia los países de origen, respaldado por inversiones e iniciativas políticas. En India, los precios internos de las almendras se mantienen ampliamente estables, pero ahora afrontan una presión bajista tras la temporada festiva. La moderación de la demanda minorista y de regalos en India reduce el potencial alcista inmediato de las calidades premium, contribuyendo al actual estancamiento de los precios mundiales de las almendras.

Fundamentos y márgenes

La tensión central del mercado reside en el desajuste entre los costes persistentemente elevados de la RCN y la apreciación únicamente moderada de los precios de las almendras. Las elevadas ofertas de Tanzania y las referencias relativamente firmes de RCN de Indonesia y África Occidental mantienen altos los costes de reposición para los procesadores, especialmente en Vietnam. Los procesadores vietnamitas están respondiendo con cautela. Muchos están vendiendo activamente sus existencias actuales de almendras y retrasando nuevas compras de RCN, prefiriendo evitar comprometerse con materia prima cara frente a precios de almendras que siguen encontrando resistencia. Esta estrategia ayuda a gestionar el riesgo de margen, pero podría reducir la disponibilidad de almendras más adelante en la temporada si mejora la demanda. Los márgenes de procesamiento siguen comprimidos. Con las W320 vietnamitas FOB alrededor de 3,10–3,35 USD/lb y las ofertas tanzanas CNF acercándose a 1,900 USD/tonelada, los procesadores tienen un margen limitado para ofrecer descuentos. Los expertos del sector esperan que los niveles actuales de precios de la RCN en Tanzania sean difíciles de mantener en todos los orígenes, pero por ahora actúan como un suelo, limitando cualquier corrección significativa de los precios de las almendras. Desde una perspectiva estructural, la inversión continúa transformando el sector. Una nueva planta de procesamiento de anacardo con capacidad de 20,000 toneladas en Andhra Pradesh, junto con las iniciativas de cooperación y financiación en curso en África, apunta a una expansión gradual del procesamiento en origen. Con el tiempo, esto podría reforzar el poder de negociación en origen y diversificar el suministro para los compradores europeos y asiáticos.

Clima y riesgo para la cosecha tanzana

El clima es un factor de riesgo crítico a corto plazo. Las autoridades meteorológicas de Tanzania prevén un aumento de las precipitaciones durante noviembre, lo que podría alterar la cosecha, el secado, el almacenamiento y el transporte de anacardos desde las principales regiones productoras. Las previsiones recientes destacan lluvias entre superiores a lo normal y normales vinculadas a fuertes señales de El Niño y a un dipolo positivo del océano Índico, con un mayor riesgo de inundaciones localizadas y encharcamientos. Las actualizaciones regionales para el norte de Tanzania (Arusha, Kilimanjaro, Manyara y Tanga) apuntan a condiciones más húmedas de lo habitual y lluvias frecuentes a finales de octubre y principios de noviembre, lo que implica un acceso más difícil a los campos y un mayor riesgo para la calidad de las nueces que queden en el suelo o no se sequen adecuadamente. Se aconseja a agricultores y comerciantes mejorar el drenaje, proteger las existencias y seguir de cerca los boletines meteorológicos actualizados. Si las lluvias intensas persisten durante el periodo álgido de la cosecha, los cuellos de botella logísticos a corto plazo podrían retrasar los flujos de RCN hacia los centros de subasta y los puertos, estrechando temporalmente la oferta cercana de almendras. Sin embargo, en esta fase se trata más de un problema de calendario y calidad que de una pérdida clara de volumen.

Perspectiva a 4–6 semanas e ideas de trading

Los expertos del sector prevén actualmente precios del anacardo ampliamente estables durante las próximas semanas. Los elevados valores de la RCN y las compras activas de Tanzania proporcionan un suelo al mercado, mientras que la moderada demanda de almendras, los márgenes reducidos de Vietnam y la menor demanda india posterior a la temporada festiva limitan el potencial alcista. Expectativas clave (próximas 4–6 semanas)

• Se espera que los precios mundiales de las almendras se mantengan firmes pero dentro de un rango, con un potencial bajista limitado debido a los elevados costes de reposición.
• Es probable que la RCN tanzana premium siga bien respaldada a corto plazo, aunque los máximos actuales podrían resultar difíciles de mantener si la demanda se debilita o el clima perjudica la calidad.
• La demanda europea de importación debería seguir sustentando los flujos comerciales, mientras que la demanda interna india se consolida tras el pico festivo.
• Las alteraciones relacionadas con el clima en Tanzania podrían generar una escasez temporal en la disponibilidad cercana de RCN y respaldar las posiciones cercanas de almendras.

Perspectiva de trading: puntos de atención para los participantes del mercado

• Tostadores y compradores industriales (UE/EE. UU.): Aprovechar los precios laterales actuales de las almendras para ampliar moderadamente la cobertura hasta principios de 2027, especialmente para WW320 y W240, pero evitar comprometerse en exceso en la parte alta del ciclo de costes de la RCN.
• Importadores en Europa: Diversificar la exposición por origen entre Vietnam, India y los procesadores africanos, aprovechando la creciente cuota exportadora de África y vigilando al mismo tiempo los requisitos de calidad y certificación.
• Procesadores en origen (Vietnam, India y África): Mantener una adquisición disciplinada de RCN; priorizar la protección de los márgenes frente al crecimiento del volumen hasta que haya pruebas claras de una mayor demanda de almendras o de una reducción de los precios de la RCN.
• Comerciantes e intermediarios: Vigilar de cerca la dinámica de las subastas tanzanas y las lluvias de noviembre. Cualquier señal de deterioro de la calidad o de llegadas más lentas podría ampliar brevemente los diferenciales cercanos de las almendras.

Perspectiva direccional a corto plazo (3 días)

• Vietnam (almendras FOB Hanói): Laterales durante los próximos tres días, con las WW320 alrededor del nivel actual en EUR y ofertas respaldadas por los elevados costes de la RCN.
• India (almendras FOB Nueva Delhi): Tono ligeramente débil en el mercado interno tras la temporada festiva, pero se espera que las cotizaciones de exportación se mantengan ampliamente estables dada la estructura de costes.
• UE (almendras FCA Países Bajos): Precios estables con un ligero sesgo alcista en las posiciones cercanas, mientras los compradores finalizan la cobertura para finales de año y principios de 2027.
• Tanzania (RCN en subastas/puertos): Firmes o ligeramente al alza, aunque con una sensibilidad creciente a la calidad y a las alteraciones relacionadas con el clima.