El mercado del azúcar sigue atento al clima mientras la zona cañera de India se vuelve seca
Actualización del mercado del azúcar: riesgo de sequía en Maharashtra y Karnataka, potencial exportador limitado de India, precios FCA de la UE estables a firmes y perspectivas de precios a corto plazo.
Precios
Los precios físicos FCA en Europa se mantienen ampliamente estables, aunque algunas ubicaciones muestran recientes avances:
| Producto | Origen | Ubicación / Término | Último precio (EUR/kg) | Precio anterior (EUR/kg) | Última actualización |
|---|---|---|---|---|---|
| Azúcar granulado, ICUMSA 45, 0.2–1.2 mm | LT | Mirijampole, FCA | 0.52 | 0.52 | 2026-09-21 |
| Azúcar granulado, ICUMSA 45, 0.4–1.0 mm | UA | Vyškov (CZ), FCA | 0.58 | 0.49 | 2026-09-18 |
| Azúcar granulado, ICUMSA 45, 0.4–0.65 mm | DE | Berlín, FCA | 0.65 | 0.65 | 2026-09-17 |
| Azúcar granulado, ICUMSA 32–45, varias fracciones | GB | Norfolk, FCA | 0.52 | 0.58 | 2026-09-17 |
En particular, el azúcar de origen ucraniano en FCA Vyškov (CZ) ha subido desde 0.49–0.485 EUR/kg a principios de septiembre hasta 0.58 EUR/kg en las últimas cotizaciones, lo que indica un sentimiento más firme para el azúcar blanco en Europa Central. Los niveles FCA de Lituania y Alemania se mantienen estables, lo que sugiere que la reciente fortaleza es regional y está relacionada con el momento del mercado, más que con un repunte generalizado de los precios.
Balance de oferta y demanda
India se encuentra en el centro de la actual historia fundamental. Las comunicaciones oficiales y la prensa nacional destacan que unas precipitaciones inferiores a lo normal podrían reducir la producción de caña de azúcar en la próxima temporada, señalando a Maharashtra y Karnataka como las zonas de mayor preocupación. Una declaración de sequía cubre ahora aproximadamente tres cuartas partes de los talukas de Maharashtra, tras un déficit estimado de precipitaciones monzónicas cercano al 19% en el estado, lo que subraya el riesgo bajista para los rendimientos de la caña y la recuperación de azúcar.
El Gobierno ya ha cambiado la política de exportación de azúcar crudo, blanco y refinado de “restringida” a “prohibida” hasta el 30 de septiembre de 2026, permitiendo únicamente envíos basados en cuotas y casos especiales. Esto significa que el excedente exportable de India para la temporada 2025/26 está efectivamente limitado, y que los posibles envíos del próximo año dependerán por completo de cómo evolucione la cosecha de 2026/27 en las principales zonas cañeras. Al mismo tiempo, el consumo interno se mantiene firme y la continua desviación hacia etanol sigue absorbiendo una parte de la producción de caña y azúcar, aunque las autoridades están señalando su disposición a ajustar los volúmenes desviados si la seguridad alimentaria lo requiere.
A escala mundial, los organismos internacionales y el propio Gobierno de India prevén un déficit de azúcar en 2026/27 del orden de varios millones de toneladas, y la reducción de la presencia exportadora de India amplifica la escasez. En este contexto, la principal incertidumbre destacada por los participantes del mercado es el tamaño y la calidad finales de la cosecha de caña en Maharashtra y Karnataka. Se espera una evaluación más fiable únicamente entre la segunda y la tercera semana de octubre, una vez que las condiciones de campo posteriores al monzón y el desarrollo de la caña puedan evaluarse adecuadamente. Hasta entonces, importadores y refinerías deben asumir que el papel de India como exportador compensatorio estará materialmente limitado.
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Perspectivas meteorológicas y de la cosecha (enfoque en India)
Se estima que el déficit acumulado de precipitaciones monzónicas de India para la temporada 2026/27 se sitúa en torno a la mitad de la decena porcentual, con un agosto especialmente débil. El déficit se concentra en los principales estados cañeros, especialmente Maharashtra y Karnataka, provocando estrés hídrico durante fases críticas de crecimiento. Las últimas semanas no han aportado precipitaciones de recuperación suficientes, y la declaración de condiciones de sequía en una gran parte de los talukas de Maharashtra apunta a posibles pérdidas de superficie, un menor rendimiento de los rebrotes y un menor peso de la caña.
Los representantes del sector y los analistas advierten abiertamente que India podría no ser capaz de reanudar exportaciones significativas de azúcar en 2027 si estos déficits se traducen en una cosecha de caña considerablemente menor. La ventana crucial es la primera mitad de octubre, cuando las inspecciones sobre el terreno permitirán conocer mejor la altura de la caña, el ahijamiento y la incidencia de enfermedades, lo que permitirá a los ingenios y organismos comerciales afinar sus estimaciones de producción y recuperación. Hasta esa actualización, el riesgo bajista relacionado con el clima para la producción india sigue siendo relevante y justifica la actual postura conservadora de la política exportadora.
Fundamentos y señales de política
Varios factores políticos y estructurales interactúan con el impacto meteorológico:
- Política de exportación: La notificación de la DGFT de India prohíbe las exportaciones de azúcar crudo, blanco y refinado hasta el 30 de septiembre de 2026 o hasta nueva orden, consolidando un balance centrado en el mercado interno y retirando a un importante proveedor del mercado mundial durante al menos un año azucarero completo.
- Desviación hacia etanol: En las últimas temporadas, alrededor del 10% de la producción se ha destinado a etanol, restringiendo la disponibilidad física de azúcar. Las autoridades ya han mostrado anteriormente su disposición a limitar temporalmente la producción de etanol a partir de jugo de caña en respuesta a precipitaciones deficitarias, señalando que la política de etanol sigue siendo una herramienta clave para estabilizar los precios internos del azúcar.
- Gestión de existencias internas: El Gobierno ha introducido límites de existencias más estrictos para los consumidores a granel y supervisa de cerca los inventarios de los ingenios para evitar escaseces localizadas y repuntes de precios. Esto apunta a una priorización continuada de la estabilidad del mercado interno frente a las oportunidades de exportación.
- Entorno de precios: Con India prácticamente ausente del mercado exportador y otros productores incapaces de compensarlo por completo, los precios mundiales se mantienen elevados respecto a las normas históricas, aunque los movimientos a corto plazo estén impulsados por el sentimiento macroeconómico y los flujos especulativos.
Para los compradores europeos, la principal implicación es que, aunque las campañas locales de remolacha sean normales, la ausencia de azúcar blanco y producto refinado indios del balance mundial mantendrá elevados los costes de reposición de las importaciones y respaldará los valores FCA de los grados refinados.
Perspectivas comerciales e indicaciones de precios a 3 días
Perspectivas comerciales (horizonte de 4–6 semanas)
- Usuarios finales (alimentación y bebidas, industria): Considerar ampliar moderadamente la cobertura hacia el cuarto trimestre mientras los precios FCA en LT y CZ se mantengan cerca de 0.52–0.58 EUR/kg, ya que el riesgo alcista predomina si las estimaciones de la cosecha india se deterioran después de mediados de octubre.
- Distribuidores y operadores: Mantener posiciones equilibradas, pero evitar posiciones cortas importantes en blancos refinados hasta que surjan señales más claras de Maharashtra y Karnataka. Aprovechar cualquier descenso de precios de corta duración para reconstruir inventarios, especialmente en Europa Central.
- Productores: Dado que los valores FCA son más fuertes en CZ y se mantienen elevados y estables en DE, fijar ventas a plazo cuando los precios sean firmes, pero dejar parte del volumen sin fijar para capturar un potencial alcista adicional si India confirma una cosecha menor y una prolongación de las restricciones a la exportación.
Perspectiva direccional regional a 3 días (físico, FCA)
- Lituania (Mirijampole, FCA, ICUMSA 45): En torno a 0.52 EUR/kg; se espera un comportamiento lateral durante los próximos 3 días, con impulsos externos inmediatos limitados.
- República Checa (Vyškov, FCA, ICUMSA 45, origen UA): Recientemente elevado a 0.58 EUR/kg; la tendencia es de estable a ligeramente más firme, ya que la demanda regional y los costes de reposición siguen ofreciendo respaldo.
- Alemania (Berlín, FCA, ICUMSA 45): Se mantiene en 0.65 EUR/kg; la perspectiva es estable, con un riesgo alcista moderado si los futuros mundiales reaccionan a noticias de un empeoramiento de la cosecha india.
- Reino Unido (Norfolk, FCA, ICUMSA 32–45): Bajó de 0.58 a 0.52 EUR/kg el 2026-09-17; se prevé una dirección a corto plazo lateral, mientras el mercado asimila los descensos anteriores y observa la evolución mundial.