El mercado del maíz, entre una menor demanda estadounidense, la competencia brasileña y el aumento de los costos del mar Negro

Las importaciones de maíz de México desde EE. UU. a corto plazo están disminuyendo, pero una brecha estructural de suministro y los precios de Brasil están reconfigurando los flujos en lugar de reducir la demanda. Al mismo tiempo, el aumento de los costos de flete desde Ucrania y los cambios en las formulaciones de piensos en China están alterando la competitividad del comercio mundial y las necesidades de importación a medio plazo. Los futuros del maíz cotizan ligeramente a la baja en Chicago, mientras que los precios de Euronext se mantienen históricamente elevados, reflejando una oferta mundial holgada, pero también persistentes desajustes regionales. El patrón de compras de México para 2026/27, las ofertas FOB más baratas de Brasil y los cuellos de botella logísticos en el mar Negro son las principales fuerzas que están redirigiendo los flujos comerciales. En Asia, la reducción gradual de las proporciones de maíz y harina de soja en los piensos de China apunta a un crecimiento más lento de la demanda de importación con el tiempo. En conjunto, el mercado equilibra una amplia disponibilidad exportable con presiones localizadas de costos logísticos y cambios en la demanda de piensos.

Precios

El maíz de Euronext se mantiene firme en los contratos diferidos, con Nov 2026 en 290.75 EUR/t y Mar 2027 en 250.75 EUR/t el 3 de noviembre de 2026, lo que subraya los niveles de precios europeos todavía elevados en relación con los años anteriores a la crisis. El maíz cercano del CBOT está ligeramente más débil, con el último precio de Dic 2026 en 440.50 US‑cent/bu el 4 de noviembre de 2026, alrededor de un 0.5% menos en la jornada, reflejando una disponibilidad estadounidense y mundial holgada. Los futuros del maíz de Dalian en China se mantienen ampliamente estables, con el contrato Ene 2027, negociado activamente, en torno a 2,229 CNY/t, señal de un mercado interno bien abastecido.

Las cotizaciones físicas en Europa reflejan este tono mixto, pero en general firme. El maíz para pienso EXW Drentwede, Alemania, se sitúa en 0.285 EUR/kg (actualizado el 2 de noviembre de 2026), modestamente por encima de los niveles de finales de octubre. El maíz ucraniano para pienso CPT Odesa se indica en 0.138 EUR/kg, ligeramente por debajo de las valoraciones anteriores, mientras que el maíz amarillo FOB de Francia (París) se sitúa en 0.300 EUR/kg, lo que apunta a sólidos valores de reposición para la exportación en Europa occidental.

Cambios en la oferta y la demanda

México ha reducido considerablemente sus compras anticipadas de maíz estadounidense en el año comercial 2026/27. Al 22 de octubre, los compromisos de importación desde EE. UU. ascendían a 9.02 millones de toneladas, un 31% por debajo del ritmo del año anterior. El retroceso refleja una modesta recuperación de la producción nacional y unas existencias más estables después de las compras excepcionalmente elevadas de la temporada anterior. No obstante, con una cosecha prevista para 2026/27 de 23.5 millones de toneladas frente a un consumo de 48.2 millones de toneladas, México todavía afronta una brecha de suministro teórica de 24.7 millones de toneladas, lo que garantiza unas necesidades de importación elevadas y continuas.

Brasil está aprovechando este entorno. A finales de octubre, el maíz brasileño cotizaba alrededor de 215 USD/t FOB, aproximadamente 6 USD/t por debajo de ofertas estadounidenses comparables. Este descuento, combinado con las ventajas de calidad percibidas en algunas licitaciones mexicanas, está fomentando una combinación más amplia de proveedores e intensificando la competencia para los exportadores estadounidenses. Aunque la reciente venta de 1.135 millones de toneladas de maíz estadounidense a México, comunicada por el USDA el 2 de noviembre, reducirá el déficit interanual de reservas contratadas, el mensaje estructural es que México probablemente seguirá siendo un gran mercado importador, aunque más diversificado.

Desde Ucrania, hay oferta disponible, pero cada vez está más limitada por la logística. En una semana, los costos de flete del maíz desde los puertos del Danubio hasta Egipto aumentaron alrededor de 10 USD/t, hasta aproximadamente 120 USD/t para lotes pequeños de 6,000 toneladas. La escasa capacidad de los buques, los largos tiempos de espera en el canal de Sulina y los persistentes riesgos de seguridad en el mar Negro impulsan estos aumentos. Las tarifas de las barcazas interiores en el Danubio también están subiendo, amplificadas por los bajos niveles de agua y las restricciones de calado. Estos crecientes costos logísticos erosionan la competitividad del maíz ucraniano en destinos clave como Egipto y respaldan un precio mínimo más alto para los orígenes alternativos.

Fundamentos y demanda china de piensos

En China, los cambios estructurales en las formulaciones de piensos son un factor importante a medio plazo. La producción industrial de piensos compuestos aumentó un 2.2% interanual en septiembre, hasta 32.05 millones de toneladas, y un 3.5% hasta 261.67 millones de toneladas en el acumulado de enero a septiembre, confirmando el crecimiento continuo de la alimentación ganadera. Sin embargo, los fabricantes de piensos redujeron en septiembre la proporción de maíz en las raciones compuestas en 3.4 puntos porcentuales, hasta el 30.2%. Al mismo tiempo, la proporción de harina de soja cayó 1.4 puntos porcentuales, hasta el 12.9%.

Este cambio hacia ingredientes alternativos para piensos (como trigo, sorgo o subproductos) implica que el crecimiento marginal de la demanda china de maíz y harina de soja importados podría moderarse con el tiempo, aunque aumente la producción total de piensos. Para los exportadores mundiales, esto significa que los motores tradicionales de la demanda en Asia oriental podrían dejar de absorber los excedentes con la misma intensidad que en el pasado, aumentando la importancia de los compradores sensibles a los precios en mercados como México, el norte de África y Oriente Medio.

Panorama meteorológico y logístico

Actualmente, las limitaciones relacionadas con el clima son más visibles a través de la logística en la región del mar Negro que mediante pérdidas globales de cosechas. Los bajos niveles de agua a lo largo del Danubio agravan las limitaciones de calado y contribuyen a elevar las tarifas de flete de barcazas y transporte marítimo para el maíz ucraniano, intensificando las primas de riesgo geopolítico. En otros lugares, las cosechas del hemisferio norte están prácticamente terminadas o avanzan, y no se observa ningún impacto meteorológico inmediato, por lo que las condiciones comerciales y de flete son por ahora los principales factores regionales de los precios.

Perspectivas comerciales (próximas 2–4 semanas)

• Importadores (UE, MENA): Considerar la incorporación gradual de cobertura a medio plazo mientras los futuros de Euronext sigan respaldados, pero sin registrar subidas bruscas, ya que el aumento de los fletes del mar Negro y la sólida demanda brasileña podrían sostener los precios durante el invierno.
• Exportadores (EE. UU., Brasil): Los vendedores estadounidenses deberían mantener flexibilidad en las primas sobre futuros y las condiciones de ejecución hacia México, dada la diferencia de las ofertas FOB brasileñas cercana a 215 USD/t. Los exportadores brasileños pueden aprovechar la ventaja de precio para asegurar ventas adicionales a plazo antes de que se intensifique la competencia estadounidense.
• Gestores de riesgos: Dada la reducción gradual de la proporción de maíz en China, hacer hincapié en los riesgos de demanda en Asia frente al potencial alcista impulsado por la logística en el mar Negro al estructurar coberturas, utilizando diferenciales entre el CBOT, Euronext y los mercados físicos regionales.

Indicación direccional de precios a 3 días

• Maíz de Euronext: Lateral a ligeramente firme, con apoyo de los sólidos valores físicos europeos y las presiones de los costos de flete ucranianos.
• Maíz del CBOT: Sesgo bajista moderado tras la debilidad reciente, salvo nuevas ventas estadounidenses para exportación o titulares meteorológicos inesperados.
• Maíz de Dalian: Mayormente estable, en línea con una oferta interna constante y la reformulación gradual de la demanda de piensos.