El mercado del maíz se debilita mientras México depende más de las importaciones y los fondos reducen posiciones largas

Los futuros del maíz descienden ligeramente a ambos lados del Atlántico, mientras los fondos comienzan a reducir una posición neta larga aún elevada y las perspectivas de demanda de importación de México se vuelven más favorables para las exportaciones estadounidenses que para los precios. El maíz cercano de Euronext mantiene una prima sobre los contratos diferidos, mientras el maíz del CBOT baja ligeramente ante ventas moderadas y la ausencia de nuevos catalizadores alcistas. El panorama general es de precios debilitándose, aunque todavía relativamente firmes, con el déficit estructural de México profundizándose a medida que disminuye la producción y crece la demanda de piensos. Esto debería respaldar los flujos de exportación estadounidenses, pero no ha impedido una corrección moderada de los futuros, mientras se reducen las posiciones especulativas largas antes de nuevas señales políticas en las conversaciones comerciales entre EE. UU. y China. Los mercados físicos regionales de Europa y el mar Negro muestran movimientos mixtos, con el FOB francés más firme, pero los valores ucranianos cediendo, lo que refleja la competencia entre orígenes y una disponibilidad abundante a corto plazo.

Precios

Los futuros del maíz de Euronext se mantienen estables o ligeramente más débiles a lo largo de la curva. El contrato cercano de noviembre de 2026 cotizó por última vez a EUR 271.00/t, con marzo de 2027 en EUR 264.25/t y junio de 2027 en EUR 263.75/t, mientras que noviembre de 2027 se sitúa notablemente más bajo, en EUR 227.75/t, señal de expectativas de una oferta más holgada a medio plazo.

En el CBOT, el maíz de diciembre de 2026 cotiza a 524.00 centavos de US-céntimos/bu, con una caída de 4.25 centavos (-0.80%) en las primeras operaciones del 28 de septiembre, mientras que la curva a plazo de marzo de 2027 a diciembre de 2028 también baja entre 2 y 5 centavos en la jornada. El maíz chino DCE para noviembre de 2026 cerró marginalmente a la baja, en 2,175 CNY/t, mientras que otros contratos cercanos subieron fraccionalmente, lo que indica un mercado interno ampliamente estable.

En los mercados físicos, las últimas indicaciones de precios en EUR muestran un panorama regional mixto: el maíz amarillo francés FOB París se ha fortalecido hasta EUR 0.27/kg FOB, frente a EUR 0.25/kg a principios de mes, mientras que el maíz ucraniano en Odesa ha cedido, con cotizaciones FCA en EUR 0.17/kg y valores FOB en EUR 0.156/kg. El maíz para pienso alemán EXW Drentwede cotiza alrededor de EUR 0.299/kg, ligeramente por debajo de los niveles de mediados de mes.

Oferta y demanda

Según USDA FAS, se proyecta que la producción de maíz de México en 2026/27 disminuya algo menos de un 2%, hasta 24.5 millones de toneladas, ya que la baja rentabilidad, los elevados costes de los insumos y el clima inestable limitan la superficie sembrada y los rendimientos. Al mismo tiempo, se prevé que el uso interno total aumente casi un 3%, hasta 52.4 millones de toneladas, impulsado por el crecimiento demográfico y la expansión de los sectores bovino, porcino y avícola. 

Para cubrir esta brecha cada vez mayor, se espera que las importaciones de maíz de México en 2026/27 aumenten más de un 2%, hasta 26.8 millones de toneladas, reforzando su papel como centro clave de demanda. Estados Unidos suministró aproximadamente el 99% de las importaciones de maíz de México en 2025/26 y probablemente seguirá siendo el proveedor dominante debido a su logística integrada, calidad fiable y precios competitivos. 

A escala mundial, las últimas perspectivas de cereales secundarios del USDA apuntan a un crecimiento continuo del consumo de maíz y a otra cosecha potencialmente grande de Brasil en 2026/27, manteniendo el balance mundial relativamente bien abastecido pese a los problemas meteorológicos regionales. Este contexto limita el potencial alcista de los precios, salvo que surjan pérdidas significativas de rendimiento en los principales productores. 

Fundamentos y posicionamiento

Los fundamentos se inclinan actualmente de forma moderadamente bajista a neutral. El contango claro entre noviembre de 2026 (EUR 271.00/t) y noviembre de 2027 (EUR 227.75/t) en Euronext sugiere que los operadores anticipan una oferta europea más holgada en el próximo año comercial, posiblemente debido a cosechas mayores o a una mejora de las importaciones. Al mismo tiempo, la fuerte demanda de importación de México y de otros compradores clave ofrece un suelo a los escenarios bajistas.

El posicionamiento especulativo sigue siendo elevado, pero comienza a moderarse. Los datos de la CFTC correspondientes a la semana hasta el 22 de septiembre muestran que los fondos redujeron su posición neta larga en maíz del CBOT en 12,405 contratos, hasta 414,437 contratos, cerca del extremo superior del rango del último año e indicando que el mercado continúa fuertemente dominado por el dinero gestionado.  Esta reducción se produjo antes de nuevos detalles sobre las conversaciones comerciales entre EE. UU. y China, lo que provocó cierta reducción del riesgo antes del fin de semana.

A pesar del retroceso moderado, los análisis semanales sitúan la posición neta larga del dinero gestionado en torno a 404,000–414,000 contratos al 22 de septiembre, con una puntuación z de 52 semanas cercana a +2, un nivel históricamente asociado con un posicionamiento largo saturado y una vulnerabilidad elevada a la toma de beneficios si los fundamentos decepcionan. 

Clima y notas regionales

En el cinturón maicero estadounidense, el foco meteorológico ha pasado en gran medida de la determinación del rendimiento al avance de la cosecha, sin que se hayan registrado amenazas importantes de final de temporada en los últimos días. La atención se centra cada vez más en la siembra y las condiciones de desarrollo inicial en Sudamérica, que adquirirán mayor importancia para la dirección del mercado a medida que avance la cosecha del hemisferio norte. 

En México, el USDA señala que las precipitaciones variables y los costes elevados afectan especialmente a las zonas de maíz de invierno bajo riego, reforzando la disminución prevista de la producción y la mayor dependencia de las importaciones. Los agricultores de regiones de costes elevados como Sinaloa afrontan la presión del exceso de oferta de maíz blanco y de las importaciones récord, factores que probablemente limitarán las subidas de los precios internos y frenarán la futura expansión de la superficie. 

Perspectivas de negociación (próximas 1–3 semanas)

• Productores: Considerar coberturas incrementales sobre las ventas restantes de la cosecha vieja y las primeras ventas de la nueva cosecha mientras noviembre de 2026 en Euronext se mantenga cerca de EUR 271.00/t, dada la fuerte desventaja de los contratos de 2027 y el elevado posicionamiento especulativo largo en el CBOT.
• Importadores / compradores de piensos: Aprovechar la actual debilidad del CBOT (diciembre de 2026 en 524.00 centavos de US-céntimos/bu) y los valores FOB/FCA ucranianos más débiles (alrededor de EUR 0.156–0.17/kg en Odesa) para ampliar moderadamente la cobertura hasta el primer trimestre de 2027, manteniendo flexibilidad ante una posible liquidación adicional de fondos.
• Especuladores: Con el dinero gestionado todavía fuertemente neto largo, la relación riesgo-recompensa de nuevas posiciones largas parece menos atractiva; las estrategias a corto plazo podrían favorecer la venta en las subidas, especialmente si las conversaciones entre EE. UU. y China o las actualizaciones meteorológicas no ofrecen una sorpresa alcista clara.

Perspectiva direccional a 3 días

• Maíz Euronext (noviembre de 2026): Ligeramente bajista a lateral; vigilar posibles pruebas de soporte si los mercados externos siguen débiles.
• Maíz CBOT (diciembre de 2026): Sesgo moderadamente bajista mientras los fondos continúan ajustando sus posiciones y aumenta la presión de la cosecha.
• Mercado físico del mar Negro / UE: Es probable que los precios ucranianos en Odesa sigan bajo presión, mientras que el FOB francés podría mantenerse relativamente firme debido a una demanda regional más fuerte.