El mercado del maíz se mantiene firme mientras China modifica los aranceles y la demanda de importación de la UE se dispara
Los precios del maíz se mantienen dentro de un rango mientras las costosas ofertas del Golfo de EE. UU. limitan la demanda china, las necesidades de importación de la UE siguen siendo elevadas y los mercados esperan las existencias trimestrales del USDA.
Precios
Los futuros del maíz de Euronext se mantienen estables, con el contrato de nov 2026 en EUR 266.25/t y el contrato diferido de mar 2027 en EUR 261.75/t, lo que indica una estructura de backwardation moderada hacia la campaña 2027/28. En CBOT, el maíz de dic 2026 cotiza alrededor de 522 US-cents/bu, mientras que mar y may 2027 se sitúan solo ligeramente por encima, reflejando una oferta mundial adecuada, aunque no excesiva.
En el mercado físico, las cotizaciones recientes muestran el maíz para pienso alemán (Drentwede, EXW) en EUR 0.29/kg el 28 de septiembre, ligeramente por debajo de los niveles de mediados de mes, mientras que el maíz para pienso ucraniano con salida de Odesa (CPT) se sitúa en EUR 0.154/kg, cerca del extremo inferior del rango de este mes. El almidón de maíz ecológico FOB Nueva Delhi se mantiene más firme en EUR 1.32/kg, frente a EUR 1.30/kg a finales de septiembre, señal de una demanda especializada resistente. En conjunto, la evolución de los precios es coherente con un mercado equilibrado, con primas regionales impulsadas por la logística y la calidad.
| Mercado / Producto | Último precio | Modalidad | Comentario |
|---|---|---|---|
| Maíz Euronext nov 2026 | EUR 266.25/t | Futuros | Estable, reflejando las sólidas necesidades de importación de la UE |
| Maíz CBOT dic 2026 | 522.25 US-cents/bu | Futuros | Lateral antes de las existencias trimestrales del USDA |
| Maíz para pienso DE, Drentwede | EUR 0.29/kg | EXW | Ligero debilitamiento frente a mediados de septiembre |
| Maíz para pienso UA, Odesa | EUR 0.154/kg | CPT | Cerca de los mínimos recientes, muy competitivo para la UE |
| Almidón de maíz ecológico, Nueva Delhi | EUR 1.32/kg | FOB | Precios firmes en el segmento especializado |
Oferta y demanda
A pesar de la reciente reducción por parte de China de los aranceles de importación del maíz de origen estadounidense, las ofertas FOB del Golfo de EE. UU. siguen siendo estructuralmente caras: todavía se cotizan aproximadamente USD 0.10–0.20/bu por encima de las brasileñas y USD 0.30–0.60/bu por encima de las argentinas hasta finales de 2026. Esta diferencia de precios limita la competitividad estadounidense e implica que los valores FOB de EE. UU. deben caer por debajo de los niveles brasileños antes de que China probablemente desvíe volúmenes significativos desde Sudamérica.
En Europa, la demanda de importación de maíz es fuerte. Las importaciones de maíz de la UE para 2026/27 alcanzaron 4.96 millones t al 27 de septiembre, un 34% más interanual y ligeramente por encima de otros indicadores oficiales de comercio que apuntaban a alrededor de 4.47 millones t al 20 de septiembre. La combinación de una menor superficie de maíz en la UE, riesgos de rendimiento relacionados con el clima y ofertas competitivas del mar Negro y Sudamérica está haciendo que el bloque dependa cada vez más de las importaciones, reforzando el respaldo a los precios de Euronext y a los flujos ucranianos y brasileños hacia la UE.
En EE. UU., la cosecha avanza en línea con las normas históricas, con un 18% del cultivo recolectado, igual que la media de cinco años. Las calificaciones de las condiciones del cultivo se mantienen estables en un 57% entre buenas y excelentes, en el mínimo estacional, pero aproximadamente en línea con la media a largo plazo. Esto sugiere una cosecha estadounidense ampliamente normal, reduciendo los riesgos extremos tanto alcistas (daños meteorológicos) como bajistas (cosecha abundante) de cara al último trimestre.
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Fundamentos y existencias del USDA
El principal factor de corto plazo es el informe del USDA sobre las existencias trimestrales de cereales del miércoles. Las expectativas de mercado recopiladas por Reuters sitúan las existencias estadounidenses de maíz al 1 de septiembre en aproximadamente 1.918 billion bushels, muy por encima de los 1.551 billion bushels del año pasado, pero casi idénticas a la proyección actual del WASDE de 1.922 billion bushels. Una cifra de existencias cercana al consenso confirmaría una disponibilidad estadounidense cómoda y dejaría al mercado centrado en el ritmo de la demanda y la siembra sudamericana.
Cualquier desviación significativa respecto al consenso de 1.9 billion bushel probablemente provocaría una revalorización de los diferenciales del CBOT. Un volumen de existencias superior al esperado reforzaría el carry, ejerciendo potencialmente presión sobre los futuros cercanos, mientras que una reducción inesperada podría aplanar o invertir los diferenciales y ofrecer apoyo a corto plazo. Con el posicionamiento de los fondos gestionados ligeramente corto tras una negociación tranquila a finales de septiembre, los futuros siguen siendo sensibles a las sorpresas en las estimaciones de desaparición para piensos, etanol y exportaciones.
Clima y labores de campo
Las lluvias persistentes en el oeste del cinturón del maíz y las Grandes Llanuras continúan ralentizando el avance local de la cosecha, aunque las medias nacionales siguen en línea con la norma de cinco años. Los modelos de previsión indican precipitaciones adicionales durante la próxima semana desde Texas hasta los Grandes Lagos, lo que podría prolongar los retrasos en las labores de campo en las zonas más húmedas, pero también reponer la humedad del suelo para la siembra de 2027. Por ahora, el mercado considera estos retrasos logísticos y no una amenaza para los rendimientos.
En Sudamérica, los operadores seguirán de cerca las condiciones de la siembra de inicio de campaña, ya que influyen en la competitividad de las ofertas de nueva cosecha brasileñas y argentinas para 2027. Dado que el maíz estadounidense sigue cotizando con prima sobre una base FOB Golfo, una campaña de siembra sudamericana fluida y puntual probablemente reforzaría el papel de Brasil como principal proveedor tanto de la UE como de Asia en la próxima campaña comercial.
Perspectivas de negociación
- Importadores (usuarios de piensos y almidón de la UE): Considerar aumentar gradualmente la cobertura en Euronext nov 2026 y mar 2027 en torno a los niveles actuales, dadas las sólidas necesidades estructurales de importación y las ofertas ucranianas y brasileñas aún competitivas hacia el bloque.
- Exportadores (vendedores del Golfo de EE. UU.): Mantener disciplina de precios antes del informe del USDA; la prima FOB sostenida sobre Brasil y Argentina sugiere un potencial alcista limitado, salvo que los valores estadounidenses se corrijan o el clima sudamericano se vuelva claramente adverso.
- Fabricantes de piensos en Alemania y Europa Central y Oriental: Aprovechar la debilidad actual de los valores CPT y FOB ucranianos para ampliar la cobertura cercana, manteniendo al mismo tiempo parte del volumen abierto ante posibles descensos posteriores al USDA o relacionados con la cosecha.
- Operadores especulativos: El balance de riesgos en torno al informe trimestral de existencias favorece estrategias ágiles y orientadas a eventos, con sesgo vendedor en las subidas si las existencias confirman una oferta estadounidense cómoda y la siembra sudamericana avanza con normalidad.
Indicación de precios a 3 días
- Maíz CBOT (dic 2026): Probablemente cotizará en un rango estrecho alrededor de 520–530 US-cents/bu antes del informe del USDA, con riesgo de volatilidad el día de su publicación.
- Maíz Euronext (nov 2026): Ligeramente respaldado cerca de EUR 260–270/t por la fuerte demanda de importación de la UE y los flujos competitivos del mar Negro.
- Maíz físico de la UE (DE, UA): Se espera que el maíz alemán EXW y el ucraniano CPT se mantengan cerca de las cotizaciones actuales, con una caída relacionada con la cosecha limitada, ya que la logística y la fuerte demanda de la UE sostienen los niveles de base.