El mercado del trigo se tensiona mientras aumentan los riesgos en el mar Negro y se reduce la oferta de calidad
Los precios del trigo se consolidan tras un fuerte repunte, mientras los ataques en el mar Negro, la escasez de calidad, la demanda saudí y la fortaleza kazaja tensionan el balance mundial.
Precios
En el CBOT, la curva de la nueva cosecha se sitúa ligeramente por debajo del día anterior, pero sigue elevada tras las recientes ganancias. Diciembre de 2026 cerró previamente a 686.50 USc/bu y cotizó por última vez a 684.75 USc/bu el 8 de octubre, con una caída de 1.75 centavos (-0.25%). Marzo de 2027 se sitúa en 699.00 USc/bu (-0.29%) y mayo de 2027 en 706.00 USc/bu (-0.25%), lo que señala una consolidación moderada tras el repunte.
El trigo MATIF se toma un respiro tras el repunte: diciembre de 2026 fijó su último precio en 244.25 EUR/t, sin cambios frente al cierre anterior, mientras que marzo de 2027 se situó en 246.75 EUR/t y mayo de 2027 en 246.50 EUR/t. La curva a plazo sigue ligeramente invertida hacia 2027–28, reflejando unas existencias nominales cómodas, pero una disponibilidad de calidad cada vez más limitada.
En los mercados físicos, el trigo forrajero alemán EXW Drentwede se cotizó a 0.249 EUR/kg el 6 de octubre, frente a 0.243 EUR/kg el 1 de octubre. El trigo ucraniano en torno a Odesa se ha estabilizado en general en niveles más altos: el trigo forrajero CPT Odesa se sitúa en 0.151 EUR/kg, el trigo de grado 3 en 0.160 EUR/kg y el de grado 2 en 0.174 EUR/kg a 5 de octubre. El trigo francés de alto contenido proteico FOB París (proteína mín. 11.00%) se indica en 0.29 EUR/kg, mientras que el trigo estadounidense FOB (proteína mín. 11.50%, CBOT) se sitúa en 0.22 EUR/kg.
| Contrato / Producto | Mercado | Último precio | Variación vs anterior |
|---|---|---|---|
| Trigo Dic 26 | Futuros CBOT | 684.75 USc/bu | -1.75 USc/bu (-0.25%) |
| Trigo Mar 27 | Futuros CBOT | 699.00 USc/bu | -2.00 USc/bu (-0.29%) |
| Trigo Dic 26 | Futuros MATIF | 244.25 EUR/t | 0.00 EUR/t (0.00%) |
| Trigo forrajero | EXW Drentwede (DE) | 0.249 EUR/kg | vs 0.243 EUR/kg (1 Oct) |
| Trigo forrajero | CPT Odesa (UA) | 0.151 EUR/kg | estable vs 2 Oct |
| Trigo de grado 2 | CPT Odesa (UA) | 0.174 EUR/kg | estable vs 2 Oct |
Factores de oferta y demanda
Impacto de seguridad en el mar Negro y logística
La prima de riesgo del mar Negro se ha reactivado por una serie de ataques con drones contra buques de carga civiles cerca de Rumanía y Bulgaria. En el plazo de dos días, al menos tres buques mercantes vinculados a propietarios turcos fueron alcanzados; dos se hundieron y murieron varios tripulantes. Un buque cargado de maíz fue alcanzado cerca de la plataforma gasística Pescarus, en Rumanía, el 5 de octubre; un día después, dos buques situados aproximadamente a 80 millas de Bulgaria fueron atacados en la zona económica exclusiva del país, lo que supone el primer incidente de este tipo en esta área.
Estos ataques alteran no solo los volúmenes, sino también la composición de la oferta exportable. El trigo ruso con 12.5% de proteína se ve parcialmente desplazado por las restricciones de seguridad y políticas, mientras que orígenes alternativos como Australia y Argentina ofrecen principalmente trigo con 11.5% de proteína. La UE solo puede compensarlo parcialmente, con una cosecha de trigo para 2026/27 estimada en 133.2 millones de toneladas, frente a 143.4 millones de toneladas en la campaña anterior, lo que limita el excedente de lotes con mayor contenido proteico.
Respuesta política y perspectivas de exportación de Rusia
Rusia planea comprar hasta 3 millones de toneladas de grano para las reservas estatales de intervención en 2026/27 a precios fijos. Sin embargo, ProZerno estima que las exportaciones rusas podrían caer entre 14 y 20 millones de toneladas, por lo que el programa cubriría solo alrededor del 15–20% del déficit de exportación previsto. El volumen de compras previsto también palidece frente a los aproximadamente 12 millones de toneladas adquiridos durante la crisis de 2014/15, lo que subraya la probable reducción de la presencia rusa en el mercado mundial.
El precio de intervención se ha fijado en 8,620 rublos por tonelada, equivalente a unos 101 dólares estadounidenses por tonelada, lo que implica un coste presupuestario de aproximadamente 25.9 mil millones de rublos (304 millones de dólares estadounidenses), o apenas el 2.2–2.8% del presupuesto del Ministerio de Agricultura. Esto sugiere que el programa está calibrado para estabilizar los precios internos, más que para compensar totalmente las pérdidas de exportación, manteniendo a los compradores internacionales más dependientes de otros orígenes.
Clima y perspectivas de la nueva cosecha
Las lluvias de finales de septiembre mejoraron significativamente la humedad del suelo en la mayor parte de Ucrania, aliviando la anterior sequedad de la capa superficial y favoreciendo la siembra y la emergencia del trigo de invierno para la cosecha de 2027. A 30 de septiembre, la humedad en la capa superior del suelo era generalmente satisfactoria o suficiente en los campos sembrados y previstos para cultivos de invierno, después de que la sequedad anterior hubiera dificultado la preparación de los terrenos.
Sin embargo, algunas zonas de Odesa, Mykolaiv y Leópolis continuaban secas, y los informes locales destacan una humedad insuficiente del suelo bajo el trigo de invierno después de cultivos precedentes que no fueron barbecho, manteniendo cierto riesgo de emergencia irregular. En Estados Unidos, la siembra de trigo de invierno va retrasada: al 4 de octubre, solo se había sembrado el 36% de la superficie prevista, 10 puntos porcentuales por debajo de la media reciente de cinco años, lo que aumenta la sensibilidad al clima de octubre. A escala mundial, el clima es actualmente un factor estabilizador, más que abiertamente alcista, pero los focos regionales de sequedad mantienen vivas las primas de riesgo.
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Fundamentos y demanda
Presión sobre la calidad y diferencial de proteína
El repunte actual está impulsado más por la calidad que por el volumen agregado. El trigo ruso con 12.5% de proteína afronta interrupciones, mientras que la oferta de la UE es menor y a menudo se sitúa por debajo del 12.5% de proteína. Ucrania puede suministrar calidad harinera en alrededor del 60% de su cosecha, pero normalmente con 11.5% de proteína y limitada por la capacidad logística, ya que parte de la capacidad de transporte se ha desviado hacia las oleaginosas.
En Asia Central, los precios de exportación de Kazajistán han subido con fuerza a comienzos de octubre, impulsados por la sólida demanda regional, el aumento de los costes logísticos y la escasez de vagones ferroviarios. El trigo de tercera clase con 23–24% de gluten alcanza ahora 265–270 dólares estadounidenses por tonelada DAP Saryagash, y los lotes con más del 30% de gluten logran 295–300 dólares estadounidenses por tonelada; ambos han subido entre 6 y 8 dólares en una semana. Los precios internos del trigo kazajo también aumentaron alrededor de 1,000 tenge por tonelada en solo una semana, confirmando la escasez de oferta de alta calidad en la región más amplia.
Demanda de importación: Arabia Saudí compra más, Jordania espera
La demanda de importación está acelerándose de nuevo. La Autoridad General de Seguridad Alimentaria de Arabia Saudí compró alrededor de 683,000 toneladas de trigo con 12.5% de proteína para entrega en noviembre–diciembre, 148,000 toneladas (+28%) por encima de su objetivo inicial de 535,000 toneladas. Los precios adjudicados oscilaron entre 334.60 y 348.00 dólares estadounidenses por tonelada C&F, notablemente por encima de los 267.70–272.80 dólares estadounidenses por tonelada de su licitación de julio, señalando un endurecimiento sustancial de los valores entregados.
Las opciones de origen incluyen la UE, el mar Negro, América del Norte y del Sur y Australia, lo que pone de relieve la fuerte competencia por las escasas toneladas con 12.5% de proteína. En cambio, la licitación de Jordania del 6 de octubre para 120,000 toneladas de trigo harinero no produjo ninguna adjudicación, y se espera una nueva licitación la próxima semana. La licitación fallida de Jordania sugiere que los vendedores se muestran reacios a aceptar los niveles de precios anteriores y que los compradores fuera del Golfo podrían tener dificultades para asegurar trigo sin aceptar el nuevo entorno de precios más elevados.
Perspectivas meteorológicas (regiones clave)
- Ucrania: Las lluvias de finales de septiembre han repuesto en gran medida la humedad de la capa superficial del suelo, especialmente en las regiones centrales y septentrionales, favoreciendo la siembra y el crecimiento inicial del trigo de invierno. Los focos persistentes de sequedad en Odesa, Mykolaiv y algunas zonas del oeste de Ucrania mantienen elevados localmente los riesgos de emergencia.
- Mar Negro (Rusia, miembros de la UE del mar Negro): El clima es estacionalmente variable, pero no extremo; los riesgos logísticos y de seguridad superan actualmente a los problemas meteorológicos para el flujo exportador.
- Llanuras de EE. UU.: Los retrasos en la siembra al inicio de la temporada dejan al trigo de invierno más vulnerable a cualquier sequedad en octubre o a olas tempranas de frío, pero hasta ahora no se han registrado anomalías dañinas generalizadas.
Perspectivas de negociación (próximas 1–3 semanas)
- Sesgo de tendencia: Tras el fuerte repunte de comienzos de octubre impulsado por los ataques en el mar Negro y la demanda saudí, los futuros se encuentran en fase de consolidación, con un sesgo moderadamente alcista mientras persistan los riesgos de seguridad y los volúmenes de exportación rusos parezcan limitados.
- Para importadores: Considerar adelantar la cobertura de trigo con alto contenido proteico, especialmente con 12.5% de proteína, ya que la incertidumbre sobre la oferta rusa y el aumento de los precios kazajos tensionan el segmento de calidad. La flexibilidad en el origen y el contenido proteico (por ejemplo, aceptar 11.5% con mezcla) podría reducir los costes.
- Para exportadores (UE, Ucrania): Mantener la disciplina en las ofertas; los resultados de la reciente licitación saudí y los firmes valores de Asia Central respaldan niveles de reposición más altos. Vigilar de cerca las primas de flete y seguro en el oeste del mar Negro al fijar ventas a plazo.
- Para usuarios de trigo forrajero: Dado que el trigo forrajero alemán y ucraniano ya empieza a subir, considerar aumentar gradualmente la cobertura en las caídas de precios, pero mantenerse atentos a los diferenciales entre materias primas frente al maíz y la cebada, que podrían limitar nuevas subidas del trigo forrajero.
Indicación y dirección de precios a 3 días
- Trigo CBOT (Dic 26): Probablemente cotizará lateralmente o moderadamente al alza en torno a los niveles actuales, con una volatilidad intradía vinculada a nuevas noticias sobre el mar Negro y a las actualizaciones de la siembra en Estados Unidos.
- Trigo MATIF (Dic 26): Se espera que se mantenga firme o ligeramente al alza, respaldado por el menor tamaño de la cosecha de la UE y la sólida demanda de trigo con 12.5% de proteína, mientras sigue la evolución de Chicago y de las primas de riesgo del mar Negro.
- Mercado físico de la UE y el mar Negro: Se espera que los valores del trigo forrajero alemán EXW y del trigo ucraniano CPT/FOB mantengan las ganancias actuales, con una ligera tendencia al alza para el trigo harinero de mayor contenido proteico si se producen nuevas interrupciones.