El récord de molienda de Paraguay traslada el valor a los derivados de soja mientras los precios de la soja en grano se debilitan

El procesamiento de soja en Paraguay ha repuntado hasta su nivel más fuerte para un primer semestre en ocho años, lo que ajusta la disponibilidad regional de poroto pero impulsa los flujos de exportación de aceite y harina. Al mismo tiempo, los precios internacionales de la soja se mantienen estables a ligeramente más bajos y la reciente debilidad en los futuros de aceite de soja modera el impulso alcista. Los molinos de soja en Paraguay están operando cerca de niveles récord de utilización gracias a los atractivos precios del aceite y a la sólida demanda de exportaciones de mayor valor agregado. Este cambio desde la exportación de poroto en bruto hacia productos procesados está reconfigurando los flujos comerciales regionales y manteniendo la oferta de harina y aceite para los mercados de alimentación animal, alimentos y biocombustibles, incluso mientras los precios del poroto completo ceden. A nivel global, los futuros de soja en CBOT se mantienen bajo una presión moderada, mientras el clima en Sudamérica y los riesgos vinculados a El Niño se vigilan de cerca para la campaña 2026/27.

Precios

• Las indicaciones FOB de soja muestran una leve tendencia bajista a finales de agosto, con los porotos de origen chino, ucraniano y estadounidense cediendo ligeramente en términos de EUR en las últimas semanas.
• Los futuros de soja de referencia en CBOT se negocian cerca de niveles técnicos de soporte clave en torno al equivalente de 365–375 EUR/t, reflejando una comodidad en la oferta de corto plazo y vientos en contra macroeconómicos.
• En contraste, los precios del aceite de soja han estado relativamente firmes durante la primera mitad de 2026, apuntalando los márgenes de molienda en Paraguay y Argentina, aunque los futuros estadounidenses han corregido alrededor de un 7% desde el 20 de agosto por la incertidumbre en la política de biocombustibles.

Nota: ofertas en USD convertidas a EUR a ~1,16 EUR/USD; valores meramente indicativos.

Oferta y demanda

• Paraguay molió 1,85 Mt de soja entre enero y junio de 2026, un 12% más interanual y el mayor volumen para un primer semestre desde 2018, elevando la utilización de capacidad al 78% a finales de junio.
• Las exportaciones de aceite, harina y cascarilla de soja generaron para Paraguay alrededor de 655 millones EUR en el primer semestre de 2026, un 21% más interanual, ya que los precios más altos del aceite amplificaron el valor de volúmenes solo modestamente mayores.
• La fuerte molienda en Paraguay y Argentina añade oferta de productos a los mercados globales, ayudando a mantener una buena disponibilidad de harina de soja incluso mientras algunos orígenes enfrentan incertidumbre climática.
• Los márgenes favorables están incentivando a los molinos de origen a retener los porotos en el mercado doméstico en lugar de exportar soja en grano, lo que ajusta ligeramente el conjunto de suministros exportables de poroto entero desde la región del Plata.

Fundamentos y márgenes

• Los molinos paraguayos se están beneficiando de mejores realizaciones por el aceite: los ingresos por exportación de aceite de soja aumentaron un 22% interanual en el primer semestre de 2026 con solo un incremento del 4% en volumen, lo que subraya precios unitarios más firmes.
• El mayor procesamiento doméstico está apoyando a los sectores aguas abajo –alimentación animal, industria alimentaria y biodiésel– mediante una mayor disponibilidad de harina, cascarilla y aceite, al tiempo que captura más valor dentro del país.
• A nivel global, la elevada molienda en Sudamérica, respaldada por las subidas previas en los precios del aceite de soja, ha contribuido a contener los precios de la harina de soja, con abundantes flujos de exportación, especialmente desde Argentina.
• La reciente debilidad en los futuros de aceite de soja en EE. UU. recorta parte del colchón de márgenes, pero las plantas paraguayas aún prevén mantener un ritmo fuerte de molienda en la segunda mitad de 2026, condicionado a la disponibilidad de poroto y a la logística fluvial.

Clima y perspectiva regional

• Para finales de agosto, los pronósticos apuntan a lluvias por encima de lo normal en partes del centro y sudeste de Brasil, el este de Bolivia y el este de Paraguay, junto con episodios más frescos en Argentina, un contexto en general favorable para la humedad del suelo de cara a las siembras 2026/27.
• Sin embargo, la aparición de un episodio de El Niño aumenta el riesgo de condiciones más secas en el centro y norte de Brasil durante el próximo ciclo de cultivo, un factor clave a vigilar para la oferta mundial de soja y la volatilidad de precios.

Perspectiva de negociación (próximas 2–4 semanas)

• Molinos / refinadores: La actual debilidad de los precios del poroto, junto con valores de productos aún favorables, respalda mantener tasas altas de molienda donde la logística lo permita, pero conviene monitorear el reciente retroceso del aceite de soja ante una posible compresión de márgenes.
• Compradores de pienso: La elevada molienda sudamericana apunta a una disponibilidad continuada de harina; considere escalonar la cobertura en las caídas de precios, dado que probablemente se vuelva a incorporar cierta prima de riesgo climático y de El Niño más adelante en el cuarto trimestre.
• Productores / vendedores: El giro de Paraguay hacia exportaciones de productos procesados puede sostener los niveles de basis locales; considere cubrir con coberturas parte de la producción 2026/27 en CBOT si los futuros repuntan por encima de las recientes zonas de resistencia.

Indicación direccional de precios a 3 días (EUR)

• Soja CBOT (posición cercana, base EUR): Ligeramente bajista a lateral, presionada por una oferta cómoda en el corto plazo, pero con soporte cerca de pisos técnicos clave.
• Soja FOB Sudamérica: Mayormente estable con un ligero sesgo bajista, ya que los molinos priorizan el procesamiento doméstico y la demanda de exportación se centra en harina y aceite.
• Aceite / harina de soja: Aceite modestamente más débil tras la corrección reciente de los futuros; harina estable a ligeramente firme por la fuerte demanda de pienso.