Los Futuros del Aceite de Palma Disminuyen a Medida que los Precios del Mercado Cuentan con Fuertes Exportaciones y Aumento de la Demanda de Biodiésel

Los futuros del aceite de palma en la bolsa malaya se suavizaron alrededor de un 1% el 17 de abril de 2026, con la curva cayendo suavemente hacia 2027-28, señalando un mercado que se está relajando de los altos recientes pero aún respaldado por una demanda firme. El aumento de los mandatos de biodiésel en Indonesia y los flujos de exportación robustos mantienen el equilibrio a mediano plazo ajustado, mientras que el clima y la política siguen siendo factores clave para los precios. Después de varias semanas de valores firmes, el mercado del aceite de palma se está consolidando a medida que los comerciantes reevalúan los riesgos de suministro frente a la sólida demanda de alimentos y energía. El contrato MDEX de mayo de 2026 cerró a 4,386 MYR/t, bajando un 1.3% en el día, con meses posteriores registrando pérdidas menores y descendiendo gradualmente hacia 4,268 MYR/t para los vencimientos de 2028. La curva a futuro señala expectativas de fundamentos ligeramente más fáciles en los próximos años, sin embargo, el plan de Indonesia de detener las importaciones de diésel y lanzar el biofuel B50 a partir del 1 de julio de 2026, apunta a un uso interno estructuralmente más alto de CPO y un suelo bajo los precios.

Precios y Estructura de Plazos

La franja de aceite de palma MDEX del 17 de abril de 2026 muestra disminuciones moderadas y generalizadas en los contratos listados:

• Mayo 2026: 4,386 MYR/t (−57, −1.30% vs. cierre anterior)
• Junio 2026: 4,422 MYR/t (−54, −1.22%)
• Julio 2026: 4,450 MYR/t (−45, −1.01%)
• Agosto–diciembre 2026: 4,401–4,457 MYR/t, pérdidas principalmente por debajo del 1%
• Mayo 2027: 4,349 MYR/t (−0.62%), disminuyendo más hacia finales de 2027
• Posiciones 2028–2029: alrededor de 4,268 MYR/t, lo que implica una leve backwardation desde los niveles cercanos actuales

Convertido aproximadamente a 1 MYR ≈ 0.20 EUR, los valores del mes cercano están cerca de 880–900 EUR/t, con los años exteriores más cerca de 850 EUR/t. La suave pendiente descendente sugiere que el mercado no está evaluando un choque agudo en el suministro, sino más bien una normalización lenta de los stocks.

Impulsores de Oferta y Demanda

En el lado de la demanda, las exportaciones de aceite de palma de Indonesia han sido fuertes a inicios de 2026, con los envíos de aceite de palma crudo y refinado aumentando más del 36% interanual en los dos primeros meses, confirmando un vigoroso interés de compra global, particularmente de los principales clientes asiáticos.        Al mismo tiempo, las autoridades han aumentado el impuesto a la exportación de CPO al 12.5% del precio de referencia para ayudar a financiar el mayor mezclado de biodiésel, lo que aumenta marginalmente los costos de exportación pero apoya el consumo interno.

Estructuralmente, la política está convirtiendo al aceite de palma cada vez más en una materia prima energética. Indonesia ha confirmado que dejará de importar combustibles diésel a partir del 1 de julio de 2026, en línea con la implementación completa de B50 (biodiésel a base de palma al 50%), un gran avance en el uso local de CPO y una probabilidad de restricción en el excedente exportable a lo largo del tiempo.      Esto se suma a una robusta demanda de alimentos y al consumo discrecional en recuperación en los mercados emergentes. En el lado de la oferta, las plantaciones en el sudeste asiático están saliendo de una fase de La Niña, con los pronosticadores esperando condiciones ENSO-neutras hasta abril y una probabilidad creciente de El Niño más adelante en 2026, lo que podría limitar el crecimiento del rendimiento si genera condiciones más calurosas y secas.    

Política, Regulación y Fundamentos

A corto plazo, Indonesia continúa ajustando su régimen fiscal en torno al aceite de palma, con mayores impuestos a la exportación que canalizan fondos hacia subsidios de biodiésel.   Si bien esto puede moderar ligeramente la competitividad FOB, el impacto más amplio es ajustar los balances internos a medida que más aceite de palma se destina al grupo de combustible. Para los compradores internacionales, esa combinación tiende a respaldar un suelo de precio estructural más alto, incluso si los futuros están actualmente en una fase correctiva.

En el lado de la demanda de los principales bloques importadores, la regulación de deforestación de la UE comenzará a ser vinculante para grandes operadores a finales de 2025 y para los más pequeños a mediados de 2026, aumentando los costos de cumplimiento y potencialmente reconfigurando los flujos comerciales desde orígenes no certificados.   Sin embargo, la reciente diplomacia comercial ha asegurado exenciones arancelarias para el aceite de palma indonesio en los EE. UU., mejorando el acceso a ese mercado y compensando parcialmente los vientos en contra regulatorios en otras partes.   En general, los fundamentos apuntan a un mercado que está ajustado pero que aún no está en escasez, con políticas y clima como los principales riesgos al alza.

Perspectivas Climáticas para Regiones Clave

Un análisis reciente de los sectores de plantación sugiere que las condiciones de La Niña están disminuyendo, con modelos que apuntan hacia ENSO-neutro en abril y una inclinación hacia El Niño a mediados de año.   Históricamente, las transiciones a El Niño se han asociado con menores rendimientos de racimos de fruta fresca y mayores retornos promedios de CPO a lo largo del tiempo, particularmente si la sequedad se vuelve más pronunciada en las principales regiones productoras de Sumatra, Kalimantan y Malasia Peninsular.

Hasta ahora, los informes de campo no indican un choque climático agudo, pero la perspectiva estacional justifica un control cercano por signos de estrés por humedad a medida que se acerca el verano del hemisferio norte. Cualquier confirmación de sequedad persistente probablemente reevaluaría la parte posterior de la curva de futuros hacia arriba desde su actual suave descenso.

Perspectivas de Comercio y Indicación de Precio a 3 Días

• Productores/Moliendas: La leve backwardation y la reciente corrección diaria del 1% argumentan a favor de una cobertura incremental de la producción de finales de 2026 y 2027 por encima de ~870 EUR/t, mientras se mantiene algo de exposición al alza en caso de que se materialicen los riesgos de El Niño.
• Compradores industriales (alimentos y oleoquímicos): La disminución cercana ofrece una oportunidad para asegurar parte de las necesidades del segundo semestre de 2026, pero dada la fuerte demanda de biodiésel, la compra escalonada es prudente en lugar de sobrecubrir de una sola vez.
• Especuladores: Con la política y el clima sesgando los riesgos al alza frente a una curva que se está suavizando actualmente, las estrategias que compran diferencias diferidas o opciones de compra en vencimientos de 2027 pueden ofrecer una atractiva relación riesgo-recompensa.

Durante los próximos tres días de negociación, esperamos que los futuros del aceite de palma en MDEX se negocien un poco más firmes a laterales en términos de EUR (aproximadamente dentro de ±10–15 EUR/t de los niveles actuales), a medida que el mercado asimila los desarrollos de biodiésel de Indonesia y observa las primeras señales del patrón ENSO en evolución.