Los Precios de Soja y Aceite de Soja Se Fijan por la Demanda de India, Flujos de China y Prima de Riesgo de Irán

Los mercados de aceite y semillas de soja refinados se mantienen firmes, con el complejo de aceites comestibles de India respaldado por el riesgo geopolítico en torno a las tensiones entre EE. UU. e Irán, una demanda de importación china constante y una producción nacional que sigue estando por debajo de la tendencia, incluso cuando los precios de las semillas al contado en los principales estados productores se ajustan ligeramente desde los picos recientes. El complejo de soja de India se está consolidando después de un fuerte repunte tanto en las semillas como en el aceite refinado, con los mercados físicos ahora ajustándose a la mejora en las llegadas y cambios marginales en los aranceles de importación. Al mismo tiempo, las importaciones de soja de China en abril confirman una fuerte presión sobre los suministros globales, particularmente desde Brasil, mientras que los envíos de EE. UU. se están recuperando de niveles bajos y anclados por un compromiso de compra a varios años. Los futuros internacionales han sido presionados recientemente por un petróleo crudo más débil y toma de ganancias, pero el equilibrio general del aceite comestible sigue siendo ajustado. En este contexto, el potencial a la baja para el aceite de soja refinado de India parece limitado hasta junio, mientras que se espera que los precios de las semillas se negocien en un rango estrecho a medida que continúan las llegadas.

Precios y Diferenciales

El aceite de soja refinado de India se ha fortalecido, añadiendo aproximadamente USD 3.11 en mayo, hasta alrededor de USD 164.77 por 100 kg en los centros clave, con Mumbai e Indore cotizados cerca de USD 156.48 por quintal y Kandla en aproximadamente USD 151.81. El aceite refinado de la línea de Maharashtra está negociándose ligeramente más alto, alrededor de USD 154.40–155.44. Las semillas de soja entregadas a planta en Madhya Pradesh, Maharashtra y Rajasthan anteriormente se dispararon aproximadamente USD 4.15 por quintal hasta un pico cerca de USD 79.79–80.83, antes de retroceder a alrededor de USD 75.65–77.72 a medida que aumentó la venta de los agricultores.

Convertido a una tasa indicativa de 1 USD ≈ 0.92 EUR, el aceite de soja refinado en India se está negociando en un rango de EUR 139–152 por quintal, mientras que las semillas entregadas a planta se sitúan cerca de EUR 70–72 por quintal. En paralelo, los precios FOB de la soja muestran un complejo global en gran medida estable: la soja No. 2 de EE. UU. alrededor de EUR 0.58/kg, los frijoles amarillos chinos cerca de EUR 0.65–0.73/kg (prima orgánica intacta), y la soja sortex-limpia de India alrededor de EUR 0.79/kg, ligeramente a la baja desde los niveles de principios de mayo.

Suministro, Demanda y Flujos

En el ámbito doméstico, las llegadas de soja en India están rondando entre 150,000 y 175,000 bolsas por día en los mandis de los estados productores, aliviando la tensión inmediata que había llevado las semillas a cifras altas recientes. No obstante, la producción nacional sigue por debajo de la tendencia, lo que apoya los márgenes de trituración y las realizaciones de aceite refinado. El pequeño aumento en el valor base del arancel para las importaciones de aceite de soja crudo, de USD 1,252 a USD 1,255 por tonelada, aumenta marginalmente el costo de llegada y efectivamente añade un piso bajo los precios del aceite refinado nacional.

A nivel global, los datos de aduanas de China confirman que las importaciones de soja de abril desde EE. UU. casi se duplicaron interanualmente a 3.33 millones de toneladas, mientras que los envíos brasileños a China aumentaron a 4.75 millones de toneladas, elevando las llegadas totales de soja de abril en aproximadamente un 40% a 8.48 millones de toneladas. Sin embargo, durante enero-abril de 2026, las recepciones de soja estadounidense de China todavía están un 48% por debajo del año anterior con 6.7 millones de toneladas, mientras que la participación de Brasil ha aumentado casi un 40% a 12.7 millones de toneladas, subrayando el papel dominante de Brasil en los flujos comerciales actuales. Beijing ha reiterado su compromiso de comprar 25 millones de toneladas de soja estadounidense anualmente hasta 2028, anclando la demanda a mediano plazo, incluso si los flujos a corto plazo siguen sesgados hacia América del Sur.

Fundamentos y Factores Externos

Las tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán continúan inyectando una prima de riesgo en los mercados de energía y aceites comestibles. Escalaciones anteriores alrededor del estrecho de Ormuz empujaron el crudo por encima de USD 100/bbl y propulsaron un fuerte rally en los futuros de aceite de soja en Chicago; más recientemente, el crudo ha sido volátil, con precios corrigiendo alrededor del 2% el 21 de mayo en medio de expectativas cambiantes sobre un resultado diplomático. Mientras que el retroceso del crudo ha desencadenado algunas tomas de ganancias en el complejo de soja de Chicago y los aceites vegetales de Dalian, el interés de compra especulativa en el aceite de soja sigue siendo elevado dado el contexto geopolítico aún frágil.

El comercio mundial de soja se está expandiendo nuevamente: los envíos de abril de los principales exportadores se estiman en alrededor de 21.4 millones de toneladas frente a 19.2 millones de toneladas del año anterior, con Brasil y EE. UU. suministrando la mayor parte del crecimiento. Esto se alinea con las fuertes compras de abril de China y sugiere que los trituradores en todo el mundo, especialmente en Asia, están manteniendo altas tasas de operación para satisfacer la demanda constante de tanto aceite como harina. Para India, la continua tensión en el suministro de aceite de palma competidor sigue siendo un factor alcista clave; las restricciones persistentes allí canalizarían más demanda hacia aceites suaves, incluido el aceite de soja, reforzando el tono firme actual.

Clima y Perspectivas de Cultivos (Regiones Clave)

En América del Sur, la cosecha 2025/26 está en gran medida completa, y las evaluaciones recientes aún apuntan a una gran cosecha brasileña que respalda la disponibilidad de exportación, incluso si problemas climáticos localizados recortaron las expectativas récord anteriores. La siembra en América del Norte está progresando, con algunos retrasos relacionados con el clima en partes del medio oeste de EE. UU., pero sin una amenaza generalizada aún para la superficie total o el potencial de rendimiento según las últimas actualizaciones públicas. Estos factores juntos sugieren un suministro adecuado de semillas global en el mediano plazo, aunque cualquier pánico climático emergente en EE. UU. podría traducirse rápidamente en mayores primas en futuros de soja y aceite de soja.

Perspectivas a Corto Plazo y Estrategia de Trading

En las próximas dos a cuatro semanas, se espera que el aceite de soja refinado en India se consolide a niveles más firmes en lugar de experimentar una corrección aguda, respaldado por una producción nacional por debajo de la tendencia, el mayor valor base del arancel y un riesgo geopolítico persistente. Se proyecta que los precios de las semillas oscilarán en una banda relativamente ajustada alrededor de USD 75–78 por quintal (aproximadamente EUR 69–72), ya que las llegadas en curso impiden un nuevo aumento, mientras que la robusta demanda de harina de aceite ofrece un piso. La continua tensión en el aceite de palma podría proporcionar un impulso adicional al aceite de soja refinado hacia junio.

• Trituradores / Refinadores: Considerar mantener una cobertura ligeramente superior a la normal para junio-julio, dada la limitada baja en el aceite refinado y los márgenes de apoyo, pero tener cuidado de no sobrecubrir si el petróleo crudo continúa debilitándose.
• Compradores de Alimentos y Piensos: Utilizar la actual consolidación en los futuros internacionales de soja y aceite de soja para asegurar una parte de las necesidades del tercer trimestre, particularmente donde la exposición está vinculada a los puntos de referencia del aceite refinado de India.
• Productores (India): Con los precios de las semillas estabilizándose justo por debajo de los picos recientes, se aconsejan ventas escalonadas en los repuntes, mientras se retiene algo de stock para beneficiarse de cualquier fuerza impulsada por el aceite de palma.
• Participantes Especulativos: La tendencia se mantiene ligeramente alcista para los diferenciales de aceite de soja frente a las semillas, pero las posiciones deben ajustarse con cuidado dada la sensibilidad a los titulares en torno a las negociaciones entre EE. UU. e Irán y las oscilaciones en los precios del crudo.

Perspectiva Direccional a 3 Días (Términos EUR)

• India, aceite de soja refinado (ex-Indore/Mumbai): Lateral a ligeramente más firme en EUR, con apoyo del arancel-base y la tensión del aceite de palma.
• Soja FOB de EE. UU. (No. 2): Ligeramente en rango en EUR, siguiendo los futuros de Chicago después de la reciente caída por debajo de niveles psicológicos clave.
• Soja amarilla FOB de China: Estable en EUR, con la dirección a corto plazo impulsada más por FX y flete que por choques fundamentales.