فول الصويا في الصين: عقود آجلة مستقرة وأسعار FOB أضعف مع تحوّل توقعات الطلب إلى الحذر

أسعار فول الصويا في الصين تدخل مرحلة توقف؛ إذ استقرت العقود الآجلة في داليان بينما تراجعت أسعار العقود الفورية FOB في بكين بشكل طفيف للفول التقليدي، في حين ظل العضوي ثابتًا. يحد من upside مزيجٌ من ضعف في المجمع الدولي وإشارات إلى تراجع متوقع في الطلب الصيني على الواردات لعام 2026/27، لكن شح المعروض القريب وهوامش عصر قوية يواصلان توفير أرضية للأسعار. سوق فول الصويا في الصين يوازن الآن بين مستويات الأسعار المطلقة المرتفعة وبين نظرة طلب أقل تفاؤلاً. أنهت عقود فول الصويا رقم 1 الآجلة في داليان لشهر يوليو 2026 تداولات 2 يونيو مستقرة عند 4,713 يوان/طن، ما يشير إلى مرحلة تجميع بعد مكاسب سابقة. وما زالت الأسعار الفورية المحلية مدعومة بمحدودية مبيعات المزارعين وشح المعروض السابق، حتى وإن تراجع المزاج منذ أواخر مايو. في الوقت نفسه، تتوقع وزارة الزراعة الصينية ومحللون مستقلون انخفاض واردات فول الصويا في 2026/27، أساسًا بسبب تراجع استهلاك الكسب مع انكماش قطيع الخنازير. هذا المزيج يرجّح حركة أسعار ضمن نطاق محدد في الأجل القصير بدلاً من تصحيح حاد.

الأسعار والفروق

على أساس FOB في الصين (بكين)، تُقَيَّم أسعار فول الصويا الأصفر غير العضوي بنحو 0.70 يورو/كجم، انخفاضًا من نحو 0.72 يورو/كجم قبل أسبوع، بينما يظل الفول الأصفر العضوي مستقرًا قرب 0.80 يورو/كجم. (جميع القيم الداخلية المذكورة محوّلة إلى اليورو.) يعكس التراجع الطفيف على أساس أسبوعي في الفول التقليدي الانخفاض المحدود الذي شهدته السوق المحلية الصينية منذ نهاية مايو مع تلاشي حماس المضاربة.

أنهت عقود فول الصويا رقم 1 الآجلة في داليان لشهر يوليو 2026 جلسة 2 يونيو دون تغيير عند 4,713 يوان/طن، مؤكدة نمط حركة جانبية بدلاً من اتجاه صعودي جديد. دوليًا، تراجعت عقود فول الصويا في بورصة CME خلال الجلسات القليلة الماضية، إذ إن تصنيفات حالة المحصول الأولى من USDA، رغم كونها أدنى قليلًا من التوقعات، لا تزال تشير إلى إمدادات أميركية كافية على نطاق واسع وأطلقت عمليات جني أرباح على المراكز الطويلة.

*محسوب من 4,713 يوان/طن باستخدام سعر صرف إرشادي 1 يورو ≈ 7.63 يوان.

عوامل العرض والطلب والسياسة

لا تزال الصين محور الطلب العالمي على فول الصويا، مع توقعات لواردات 2025/26 عند نحو 103.3 مليون طن على خلفية طلب مستقر للأعلاف من مزارع الخنازير والدواجن الكبيرة. إلا أن وزارة الزراعة الصينية تتوقع الآن انخفاض الواردات إلى نحو 95.5 مليون طن في 2026/27 (‑7.6% على أساس سنوي)، مدفوعة أساسًا بتراجع استهلاك كسب فول الصويا في ظل تقلص قطيع الخنازير وتغير تركيبة الأعلاف.

يتزامن هذا التحول مع استمرار ضيق هوامش عصر فول الصويا المستورد على الأجل القريب، والتي تبقى إيجابية لكن مضغوطة لوصولات يونيو–سبتمبر 2026، ما يشجع المعاصر على انتهاج انتقائية أكبر في التغطية الآجلة. وتشير S&P Global كذلك إلى أنه رغم قوة الطلب الصيني على واردات فول الصويا في السنوات الماضية، فإن مجمل سوق البروتين يشهد تحوّلًا مع سعي بكين لتعزيز الإنتاج المحلي من الثروة الحيوانية وتنويع مصادر البروتين، بما قد يحد من نمو احتياجات فول الصويا بمرور الوقت.

الأساسيات والأسواق الخارجية

على جانب المعروض، أوشكت زراعة فول الصويا في الولايات المتحدة على الاكتمال، مع زراعة 87% من المساحة حتى 1 يونيو، وتقييمات أولية للمحصول أدنى قليلًا فقط من توقعات السوق. وقد أدى هذا إلى هبوط عقود فول الصويا في شيكاغو مع تلاشي علاوات المخاطر المرتبطة بتأخيرات الزراعة. وتقلل ظروف الموسم المبكرة الملائمة في الولايات المتحدة من حاجة المشترين الصينيين إلى ملاحقة الشحنات القريبة بعلاوات مرتفعة.

محليًا في الصين، تفيد Mysteel بأن أسعار فول الصويا المحلية، بعد صعود قوي منذ أواخر 2025 بفعل شح المعروض، دخلت في "تصحيح مرحلي" منذ نهاية مايو وسط تراجع المعنويات وصراع بين القوى الصعودية والهبوطية. وتشير الدراسة نفسها إلى أنه في الأجل القصير، من المرجح أن تميل الأسعار إلى الضعف الطفيف وأن تتحدد بالأساس وفق وتيرة بيع المتداولين وعمليات الشراء من المستخدمين النهائيين بدلاً من أي نقص هيكلي في المعروض.

لمحة جوية – تركيز على الصين

يتحول اهتمام السوق في الصين حاليًا إلى مناطق فول الصويا المزروع ربيعيًا في الشمال الشرقي ومنغوليا الداخلية، حيث سيؤثر رطوبـة التربة وهطول الأمطار في بداية موسم النمو في الإمكانات الإنتاجية. وتبرز Mysteel هذه المتغيرات الجوية—تقدم الزراعة، رطوبـة التربة وكميات الهطول اللاحقة—كعوامل رئيسية للمرحلة التالية من اتجاه الأسعار المحلية. وبينما لم تظهر حتى الآن موجات ضغط مناخي حادة في العناوين، يبقى السوق شديد الحساسية لأي بوادر جفاف أو مخاطر فيضانات خلال يونيو–يوليو.

على الصعيد العالمي، تبقي التقييمات المبكرة للمحاصيل الأميركية والطقس المواتي نسبيًا مخاطر الهبوط قائمة للأسعار الدولية إذا استمرت الظروف الإيجابية حتى منتصف الصيف. وبالنسبة للصين، يعني ذلك أن قيم إحلال الواردات قد تواصل التراجع، ما يضيف ضغوطًا خفيفة على أسعار FOB المحلية وأسعار النقد في الداخل ما لم تعوّضها مشكلات مناخية محلية.

آفاق 3 أيام ونقاط للتداول

في ضوء إغلاق داليان على استقرار، وتراجع طفيف في العقود الآجلة العالمية ونظرة أكثر حذرًا للطلب في 2026/27، يُرجَّح أن يكون تحرك الأسعار خلال الجلسات الثلاث المقبلة ضمن نطاق ضيق مع ميل بسيط للهبوط في الصين.

نظرة تداولية (الأسبوع–الأسبوعين المقبلين)

• المستوردون / مطاحن الأعلاف (الصين): يُفضَّل اعتماد تغطية متدرجة بدلاً من الشراء الآجل المكثف؛ فالهامش الإيجابي لكن المتقلص للعصر، إلى جانب ضعف عقود CME، يدعمان الانتظار ما لم يتحول الطقس المحلي إلى تهديدي.
• المنتجون المحليون (الصين): الاستفادة من علاوات الأسعار الحالية المرتفعة نسبيًا للفول العضوي وغير المعدل وراثيًا للتحوّط على جزء من إنتاج 2026؛ إذ تشير التوقعات الرسمية لانخفاض واردات 2026/27 إلى دعم للطلب على المدى الطويل لكن مع مخاطر هبوطية قصيرة الأجل من جانب المعروض العالمي.
• المضاربون: قد تُفضَّل استراتيجيات بيع الارتفاعات في عقود داليان الآجلة على المدى القصير، مع متابعة دقيقة لأحوال الطقس في شمال شرق الصين وأي تغييرات مفاجئة في سياسة الاستيراد الصينية أو إشارات التجارة بين الولايات المتحدة والصين.

مؤشرات سعرية إقليمية لـ3 أيام (اتجاهية، تركيز على الصين)

• الصين FOB (بكين، فول تقليدي): أضعف قليلًا إلى مستقر باليورو، متتبعًا المعنويات المحلية الحذرة والقيم العالمية الأسهل.
• الصين FOB (بكين، فول عضوي): مستقر إلى حد كبير؛ الطلب المتخصص والمعروض المحدود يواصلان دعم العلاوات السعرية.
• عقود فول الصويا رقم 1 في داليان: مرجحة للتذبذب في نطاق ضيق حول المستويات الحالية، مع مخاطر هبوطية معتدلة إذا بقيت ظروف المحصول الأميركية مواتية.