فول الصويا تحت الضغط: إمدادات قياسية من أمريكا الجنوبية مقابل مخاطر الطقس
يتعرض فول الصويا لضغوط بسبب الإمدادات القياسية من البرازيل والطقس المواتي في الولايات المتحدة، بينما تهدد ظاهرة النينيو غلال زيت النخيل وقد تدعم أسعار الزيوت النباتية.
الأسعار والفروق
تم تداول عقد فول الصويا لشهر يوليو 2026 في بورصة شيكاغو مؤخراً حول 1,117 سنت أمريكي للبوشل، بارتفاع طفيف خلال الجلسة لكنه لا يزال قريباً من أدنى مستوى في عدة أشهر. منحنى الأسعار الآجلة يميل إلى الأعلى بشكل طفيف فقط حتى 2027–2028، ما يبرز أن السوق تسعّر وفرة في الإمدادات أكثر من شح فيها.
في سوق المنتجات الثانوية، تتراجع عقود زيت فول الصويا الآجلة عبر المنحنى، بينما سجلت عقود كسب فول الصويا الآجلة مكاسب متواضعة بنحو 0.4–0.6٪ في العقود القريبة. يعكس هذا تحولاً في مساهمة مكونات هوامش العصر، مع تولي الكسب مؤقتاً دور القائد على حساب الزيت.
محركات العرض والطلب
على جانب العرض، أجرى أحدث تقرير WASDE تعديلات طفيفة فقط على فول الصويا في موسم 2026/27. بالنسبة لموسم 2025/26، تم رفع إنتاج الأرجنتين بمقدار 2 مليون طن ليصل إلى 50 مليون طن، بينما لا يزال إنتاج البرازيل مقدراً عند 180 مليون طن. يرفع هذا الإنتاج العالمي من فول الصويا إلى نحو 429.2 مليون طن، مع زيادة طفيفة فقط في المخزونات النهائية إلى 125.5 مليون طن – وهي مستويات وفيرة، لكنها ليست مثقلة بشكل مفرط.
كما رفعَت وكالة كوناب البرازيلية تقديرها لحصاد فول الصويا البرازيلي الذي اكتمل للتو إلى مستوى قياسي بلغ 180.25 مليون طن، بزيادة 5.1٪ مقارنة بموسم 2024/25. وتُقدَّر صادرات البرازيل، أكبر مُصدِّر في العالم، بنحو 116.1 مليون طن، دون تغيير على أساس شهري لكنها أعلى بكثير من 108.2 مليون طن التي تم شحنها في 2025. هذا يرسّخ دور البرازيل كمرساة رئيسية للأسعار في سوق التصدير.
على جانب الطلب، يُظهر أحدث تقرير أسبوعي للصادرات من وزارة الزراعة الأمريكية مبيعات صافية من فول الصويا قدرها 211,300 طن للموسم الحالي و141,500 طن للموسم الجديد، أي في حدود منتصف نطاق توقعات السوق تقريباً. وكانت حجوزات كسب الصويا قوية عند 395,700 طن للموسم الحالي و30,400 طن لموسم التسويق القادم، بينما كانت مبيعات زيت الصويا متواضعة جداً عند 800 طن فقط. تؤكد هذه البيانات وجود طلب استيراد مستقر لكنه غير استثنائي، خاصة على الكسب.
العوامل الأساسية والتأثيرات الخارجية
لا يزال الطقس عاملاً أساسياً رئيسياً. تُوصَف الظروف الحالية في الغرب الأوسط الأميركي بأنها دافئة ورطبة، ما يخلق أوضاعاً جيدة للنمو ويشجع المشاركين في السوق على استبعاد مخاطر الغلة المبكرة في الموسم. هذا أحد الأسباب الرئيسية لتراجع شهر التسليم الأقرب في بورصة شيكاغو إلى مستويات شوهدت آخر مرة في أوائل فبراير.
في جنوب شرق آسيا، تجذب ظاهرة النينيو المتوقعة بدءاً من هذا الشهر اهتمام السوق. فقد حذّر وزير الاقتصاد في ماليزيا من أن الطقس الأكثر حرارة وجفافاً قد يقلص غلال زيت النخيل بنسبة 8–10٪ هذا العام. وقد سجلت عقود زيت النخيل الآجلة بالفعل مكاسب في جلستين متتاليتين وهي في طريقها لتحقيق ارتفاع للأسبوع الرابع، ما يضيف بعض الدعم لمجمع الزيوت النباتية العالمي ويعوض جزئياً ضعف زيت فول الصويا.
تشكل الأسواق الكلية حالياً عبئاً على البذور الزيتية. فقد انخفضت أسعار النفط الخام والبنزين بشكل حاد يوم الخميس مع تسعير الأسواق لاحتمال انتهاء الصراع في الخليج الفارسي في أعقاب تصريحات الرئيس الأميركي بأن الحرب مع إيران "انتهت" وأن إيران وافقت على عدم السعي مطلقاً لامتلاك أسلحة نووية. وعلى الرغم من عدم تأكيد إيران لذلك، فإن هذا التصور بتراجع المخاطر الجيوسياسية ضغط على أسواق الطاقة، وبالتالي على الزيوت النباتية المرتبطة بالوقود الحيوي.
نظرة على الطقس (المناطق الرئيسية)
- الغرب الأوسط الأميركي: تشير التوقعات القصيرة الأجل إلى استمرار الأجواء الدافئة والرطبة في ولايات فول الصويا الأساسية، ما يدعم النمو الخضري السريع ويحافظ على توقعات مرتفعة للغلة.
- البرازيل والأرجنتين: مع اكتمال الحصاد إلى حد كبير في البرازيل وتقدمه في الأرجنتين، يصبح الطقس على المدى القريب أقل أهمية؛ ليتحول التركيز إلى اللوجستيات وتدفقات الصادرات بدلاً من مخاطر المحصول.
- جنوب شرق آسيا (حزام زيت النخيل): يزداد احتمال موجات حرارة وجفاف مرتبطة بالنينيو في ماليزيا والمناطق المجاورة، ما قد يشد موازين زيت النخيل في وقت لاحق من العام ويوفر دعماً غير مباشر لزيت فول الصويا.
آفاق التداول والاستراتيجية
- المستوردون / معامل العصر: استغلال ضعف الأسعار الحالي وتوافر الإمدادات المواتي من أمريكا الجنوبية لتمديد التغطية بشكل معتدل حتى الربع الرابع 2026، مع الإبقاء على قدر من المرونة تحسباً لظهور موجات ارتفاع في البذور الزيتية مدفوعة بالنينيو.
- المنتجون: النظر في التحوّط التدريجي عند أي ارتفاعات إضافية في الأسعار، حيث إن الإنتاج القياسي في البرازيل والانخفاضات المتواضعة فقط في المخزونات يحدان من إمكانات الصعود ما لم تتحول أوضاع الطقس في الولايات المتحدة إلى سلبية.
- المشاركون المضاربون: ترجِّح موازنة العوامل حالياً انتهاج استراتيجية حذرة قائمة على التداول ضمن نطاق محدد، مع حد أدنى للمخاطر بفعل قوة زيت النخيل وحد أقصى بفعل وفرة المعروض البرازيلي والظروف الإيجابية في الولايات المتحدة.
اتجاه الأسعار خلال 3 أيام (اتجاهي)
- عقود فول الصويا في بورصة شيكاغو (CBOT): حركة عرضية إلى ضعيفة قليلاً، حيث يلتقي الطقس الجيد في الولايات المتحدة مع طلب تصديري متواضع فقط.
- هوامش العصر الأوروبية: مستقرة إلى أقوى قليلاً بدعم من قوة كسب الصويا وصلابة بذور اللفت، رغم ضعف زيت الصويا.
- أسعار فول الصويا فوب عالمية (US, CN): مستقرة في الغالب باليورو، مع ميل طفيف للصعود بفعل قوة الدولار الأخيرة التي تعوّض ثبات الأسعار الاسمية بالدولار.