Fracaso de la licitación de trigo de Jordania mantiene a los exportadores del mar Negro a la defensiva

La última licitación de trigo de Jordania se cerró sin compras, lo que pone de relieve el pulso entre las ideas de precio del comprador y las ofertas de los exportadores. La licitación de seguimiento, que se espera cierre el 22 de septiembre, será una referencia clave para ver con cuánta agresividad están dispuestos los orígenes del mar Negro y de Europa a ajustar precios para captar la demanda de Oriente Medio. Los comerciantes de trigo panificable se enfrentan a un patrón conocido: Jordania volvió a sondear el mercado por 120.000 toneladas y se retiró sin adjudicar, a pesar de la participación de las grandes casas CHS, Cargill y Buildcom. El país volverá con una nueva licitación para embarques en la segunda mitad de octubre y la primera mitad de noviembre, lo que en la práctica concede a los vendedores una semana más para recalibrar sus ofertas en un contexto de valores físicos más débiles en el mar Negro y precios estables en la UE en torno a París. La fijación de precios en la próxima ronda enviará una señal importante a otros importadores de MENA que siguen de cerca los valores de origen opcional.

Prices

Las indicaciones recientes en el mercado físico muestran un tono algo más débil en el trigo del mar Negro, mientras que los valores de la UE se mantienen comparativamente firmes:

• Ucrania, Odesa FOB 11–12,5% de proteína: en torno a 0,135–0,147 EUR/kg, unos 0,01–0,015 EUR/kg por debajo de finales de agosto.
• Ucrania, CPT Odesa forrajero/calidad 2–3: alrededor de 0,146–0,163 EUR/kg, también cediendo en las dos últimas semanas.
• Alemania, EXW trigo forrajero (Drentwede): en general lateral a ligeramente alcista, último valor en torno a 0,241 EUR/kg el 14 de septiembre.
• Francia, FOB París 11% de proteína: manteniéndose cerca de 0,33 EUR/kg, con pocos cambios en el periodo.

Esta estructura mantiene al trigo del mar Negro con un claro descuento frente a los orígenes de la UE, pero el fracaso de la licitación de Jordania sugiere que incluso estos niveles estaban por encima del objetivo del comprador. La próxima licitación pondrá a prueba hasta qué punto los exportadores están dispuestos o son capaces de recortar márgenes.

Supply & Demand

Para Jordania, la demanda de trigo panificable se mantiene estable, con licitaciones regulares de 100.000–120.000 toneladas diseñadas para asegurar el suministro de harina subvencionada. La ausencia de adjudicación el 15 de septiembre indica que el comprador estatal está utilizando su cómoda cartera de compras y cobertura de existencias para resistirse a pagar los niveles de oferta actuales y esperar mayores concesiones de precio por parte de los proveedores.

En el lado exportador, los orígenes del mar Negro siguen interesados en colocar grandes volúmenes para embarques en el cuarto trimestre, pero los riesgos logísticos y políticos están incorporados en las ofertas. Los operadores señalan que las continuas interrupciones y las primas de riesgo en la región están limitando el grado de agresividad en precios, incluso cuando los valores nominales FOB y CPT se debilitan. El trigo europeo, aunque competitivo en calidad, actualmente se sitúa demasiado alto en precio para dominar licitaciones tan sensibles al precio sin una corrección más amplia liderada por los futuros.

Fundamentals & Tender Signal

El resultado de la licitación del 15 de septiembre es, en esencia, una señal de precios más que un choque de demanda. La decisión de Jordania de no comprar, pese a la participación de tres grandes casas comerciales, implica que los valores ofertados seguían por encima del punto de referencia interno del comprador. Con una nueva licitación que se espera cierre el 22 de septiembre para embarques en la segunda mitad de octubre y la primera mitad de noviembre, los exportadores deben decidir si recortan las ofertas o se arriesgan a otra licitación desierta.

Si los vendedores afinan precios, es probable que los valores del mar Negro lideren el movimiento, dado su descuento actual frente al trigo de la UE. Por el contrario, un segundo fracaso consecutivo subrayaría que los importadores de todo Oriente Medio pueden permitirse ser pacientes, reforzando la presión bajista sobre los índices de referencia mundiales de trigo panificable, al tiempo que coloca un suelo bajo los precios internos en las principales regiones exportadoras.

Short-Term Outlook & Trading Strategy

• Para exportadores: Considerar concesiones de precio moderadas en la licitación del 22 de septiembre de Jordania, especialmente desde los orígenes del mar Negro, para evitar perder volumen y establecer una referencia creíble para otros compradores de MENA.
• Para importadores de la región: La postura de Jordania respalda una estrategia de esperar y ver; la oferta a corto plazo parece suficiente y otra licitación fallida probablemente reforzaría la presión bajista sobre los precios.
• Para productores de la UE: Con el FOB Francia aún muy por encima de las ofertas del mar Negro, sigue siendo prudente cubrir una parte de las ventas del cuarto trimestre–primer trimestre en los repuntes, especialmente antes del resultado de la licitación.

En los próximos tres días de negociación, se espera un tono ligeramente más débil a lateral en los valores de exportación del mar Negro en EUR, cotizaciones estables a firmes en la UE y una actitud cautelosa en el CBOT mientras el mercado espera ver con cuánta agresividad fijarán precios los exportadores en la nueva licitación de trigo de Jordania.