Irán y Omán se acercan a un acuerdo sobre ingresos de Hormuz mientras persiste el bloqueo y los flujos de energía siguen restringidos

Irán y Omán se acercan a un marco estructurado para gestionar el Estrecho de Hormuz, incluido un acuerdo sobre el reparto de los ingresos por tránsito y las aguas territoriales. Pero dado que Teherán insiste en que el estrecho no se reabrirá por completo hasta que se cumplan las condiciones de Estados Unidos, los flujos mundiales de petróleo y GNL siguen fuertemente constreñidos y los riesgos de flete se mantienen elevados a pesar del ligero alivio en los precios.

Las negociaciones entre Teherán y Mascate se han intensificado en los últimos días, con funcionarios iraníes y el Cuerpo de Guardianes de la Revolución Islámica (CGRI) afirmando que se han alcanzado entendimientos sobre la participación de cada país en las aguas del estrecho y sobre los futuros ingresos procedentes de las tarifas de tránsito. Sin embargo, Omán y otros funcionarios iraníes se han abstenido de confirmar un acuerdo definitivo, mientras Irán sostiene que cualquier reapertura del corredor estratégico depende del cumplimiento por parte de Estados Unidos de entendimientos previos y del levantamiento del bloqueo naval sobre sus puertos.

Introducción

Las últimas conversaciones siguen a una declaración conjunta irano-omaní que esboza un corredor marítimo temporal propuesto y un proyecto de desminado para restablecer una navegación más segura a través del Estrecho de Hormuz, que ha estado en gran medida cerrado durante casi seis meses de conflicto. Antes de la guerra, este cuello de botella de 21 millas transportaba aproximadamente una quinta parte de las exportaciones mundiales de crudo y gas natural licuado de los productores del Golfo a los mercados mundiales.

Si bien el viceministro de Asuntos Exteriores de Irán y los portavoces del CGRI han presentado los entendimientos recientes como un avance significativo, también han subrayado que la vía marítima aún no está abierta y que el tráfico comercial se encauzaría inicialmente por corredores cuidadosamente controlados. Los ataques a buques y la inclusión en listas negras de 45 barcos supuestamente implicados en transferencias de buque a buque siguen disuadiendo a navieros y aseguradoras, reforzando el bloqueo efectivo de una ruta crucial para el comercio mundial de energía y productos petroquímicos.

Impacto inmediato en el mercado

Los precios de referencia del petróleo han caído más de un 1,5% desde que se conocieron las noticias de la renovada mediación y del posible corredor de Hormuz, ya que los operadores descuentan un riesgo de cola ligeramente menor de un cierre total prolongado. Pero la ausencia de un acuerdo formal y exigible y los continuos incidentes de seguridad limitan cualquier descenso sostenido, manteniendo las primas de riesgo incorporadas en los mercados de crudo, GNL y fletes de petroleros.

Las cargas spot e inmediatas de los principales exportadores del Golfo siguen sujetas a rutas más largas, primas de seguro más altas y escasa disponibilidad de buques, dado que muchos operadores evitan la flota incluida en listas negras y las exposiciones cerca del estrecho. Esto sostiene fletes elevados en las rutas alternativas vía el mar Rojo y los oleoductos regionales, al tiempo que limita en qué medida los precios más bajos del petróleo en el mercado físico se traducen en menores costos puestos en destino para refinerías e importadores.

Perturbaciones en la cadena de suministro

Las operaciones portuarias en todo el Golfo siguen sufriendo la presión del acceso restringido a Hormuz, con congestión e incertidumbre en los horarios que afectan las cargas de crudo y GNL, las exportaciones de productos refinados y los envíos contenerizados de productos agroalimentarios. Con Estados Unidos manteniendo un bloqueo naval sobre los puertos iraníes, las cargas de origen iraní en particular se enfrentan a rutas, documentación y obstáculos de seguro complejos, lo que limita su participación en las cadenas de suministro regionales.

La advertencia del CGRI de que 45 buques identificados se arriesgan a ser incautados y multados si participan en transferencias de buque a buque con productores del Golfo ha introducido una capa adicional de riesgo operativo. Algunos fletadores y empresas energéticas están evitando no solo a los petroleros en listas negras, sino también a las contrapartes vinculadas a ellos, estrechando el conjunto de tonelaje disponible y retrasando las cargas de crudo, condensados y LGN. Estos efectos colaterales están alterando la disponibilidad de materia prima para los complejos petroquímicos y elevando los costos logísticos de los envíos a granel de alimentos y fertilizantes que comparten la infraestructura regional de puertos y petroleros.

Materias primas potencialmente afectadas

• Petróleo crudo: Directamente expuesto, ya que alrededor del 20% de los flujos mundiales de petróleo transportado por mar transitaban históricamente por Hormuz. Las restricciones persistentes sostienen una prima de riesgo estructural en el Brent y en los índices de referencia de Oriente Medio y complican la planificación de suministro para las refinerías.
• GNL: Los exportadores de GNL del Golfo que dependen de Hormuz afrontan retrasos en el transporte y mayores costos de flete y seguro, lo que presiona los precios entregados en Asia y Europa y reduce la disponibilidad en el mercado spot durante los picos de demanda.
• Productos refinados (diésel, gasolina, combustible para aviación, GLP, nafta): Las perturbaciones en el suministro de crudo a las refinerías regionales y en sus envíos de salida incrementan la volatilidad en los mercados de productos de Asia y África y pueden ampliar los diferenciales para las cargas originarias de Oriente Medio.
• Materias primas petroquímicas (nafta, etano, propano) y derivados: Los mayores costos de energía y flete elevan los costos de producción de polímeros e intermedios, con efectos en cadena sobre el embalaje, los textiles y los insumos industriales para el sector de alimentos y bebidas.
• Productos agrícolas y alimentarios: Aunque los granos y las semillas oleaginosas están menos directamente vinculados a los volúmenes de Hormuz, las cargas de alimentos en contenedor y a granel que utilizan puertos del Golfo afrontan retrasos, desvíos y mayores costos de combustible y seguro, lo que se traslada a los precios de importación para los compradores de Oriente Medio y el sur de Asia.

Implicaciones para el comercio regional

Los principales exportadores de petróleo y gas del Golfo están acelerando el uso de salidas alternativas, incluidos oleoductos hacia el mar Rojo y el mar Arábigo, cuando están disponibles, y desviando algunos volúmenes incrementales hacia compradores capaces de aceptar plazos de entrega más largos y mayores costos logísticos. Los países con rutas de importación diversificadas o acceso a reservas estratégicas, especialmente en Europa y el noreste de Asia, están en mejor posición para suavizar el suministro, mientras que los importadores más sensibles al precio en el sur y sureste de Asia afrontan una mayor exposición a la volatilidad de los fletes y de las primas.

El incipiente marco de reparto de ingresos entre Irán y Omán para Hormuz plantea la posibilidad de nuevas tarifas de tránsito y cargos por servicios si el corredor se reabre, lo que alteraría las estructuras de costos para todas las naciones navieras que utilicen el paso. Sin embargo, dado que Teherán condiciona cualquier reapertura al levantamiento de las sanciones estadounidenses, a compensaciones y al fin del bloqueo naval, la incertidumbre sobre el calendario y las condiciones de la reanudación del tráfico probablemente seguirá llevando a algunos compradores a diversificarse lejos de la energía y las materias primas petroquímicas de origen en el Golfo siempre que sea posible.

Perspectivas de mercado

A corto plazo, es probable que los mercados de crudo y GNL sigan guiados por los titulares, con oscilaciones de precios ligadas a los avances o retrocesos percibidos en la diplomacia entre Irán, Omán y Estados Unidos y a cualquier nuevo incidente de seguridad en torno a Hormuz. Los entendimientos anunciados sobre las participaciones territoriales y de ingresos son un paso necesario hacia una reapertura gestionada, pero no suficiente para normalizar los flujos mientras persistan los ataques a buques y el bloqueo estadounidense a los puertos.

Los operadores de materias primas seguirán de cerca hitos concretos: confirmación formal de un corredor temporal con garantías de seguridad acordadas, aumentos observables en los tránsitos de petroleros y metaneros, cambios en la aplicación de las sanciones estadounidenses y en las evaluaciones del riesgo de guerra por parte del mercado asegurador. Hasta que estos factores se materialicen, es probable que los fletes elevados, los sustos periódicos de suministro y una prima de riesgo persistente en las materias primas vinculadas a la energía sigan siendo rasgos característicos del panorama de mercado.

Perspectiva de mercado de CMB

Para los participantes en los sectores energético, petroquímico y agroalimentario, el marco en evolución entre Irán y Omán para la gestión de Hormuz señala una posible vía de salida de la actual disrupción en este cuello de botella, pero no un retorno inminente a patrones comerciales normales. Las estrategias de fijación de precios, cobertura y aprovisionamiento deberían seguir partiendo de la premisa de una capacidad de exportación del Golfo constreñida, mayores costos de flete y seguro y episodios de volatilidad impulsados por la geopolítica más que por los fundamentos por sí solos.

Los importadores con exposición a combustibles y materias primas de origen en el Golfo pueden encontrar valor en diversificar proveedores, asegurar contratos de más largo plazo con ventanas de entrega flexibles y explorar coberturas tanto sobre precios físicos como sobre fletes. Los exportadores y los proveedores de servicios logísticos, por su parte, necesitarán planes de contingencia que contemplen tanto una reapertura gradual —con posibles nuevas tarifas de tránsito— como el riesgo de una nueva escalada que pueda volver a restringir los flujos a través de la arteria energética más crítica del mundo.