La cebada se mantiene estable, pero los riesgos del mar Negro y el repunte del trigo inclinan el sentimiento

Los precios de la cebada se mantienen relativamente estables, pero el fuerte repunte del trigo y los renovados riesgos logísticos en el mar Negro están empujando ligeramente al alza el sentimiento en los granos forrajeros, especialmente para posiciones cercanas. La cebada forrajera se negocia en una banda estrecha, con ofertas EXW alemanas en torno a 187 EUR/t y valores CPT/FOB ucranianos cediendo solo ligeramente por la presión de la nueva cosecha. Al mismo tiempo, los mercados de trigo han reaccionado con fuerza a las restricciones al transporte en el mar de Azov y a los ataques a los puertos ucranianos, lo que subraya el riesgo alcista para todos los granos forrajeros si las interrupciones persisten. El rápido avance de la cosecha de trigo de invierno en EE. UU. y Europa, junto con la mejora de las calificaciones del trigo de primavera estadounidense, está moderando el repunte pero no ha eliminado las primas de riesgo. Para la cebada, esto se traduce en una tendencia ampliamente lateral con un sesgo moderadamente constructivo para el 3T si las tensiones en el mar Negro se mantienen elevadas.

Prices

Los futuros de cebada forrajera australiana en la SFE permanecen sin cambios a lo largo de la curva, con julio de 2026 negociándose en torno a 303 AUD/t y los meses diferidos hasta marzo de 2027 cerca de 311 AUD/t, lo que indica una estructura forward plana y una convicción direccional limitada. Convertir julio SFE a euros arroja aproximadamente 185–190 EUR/t, en línea general con las ofertas actuales EXW de cebada forrajera alemana.

Los precios físicos de la cebada en Alemania (Drentwede, EXW) han estado estables en torno a 0,187 EUR/kg (187 EUR/t) desde principios de julio, tras subir desde aproximadamente 180–183 EUR/t a finales de junio. En Ucrania, la cebada forrajera CPT Odesa se sitúa cerca de 167 EUR/t, con FCA Kyiv en torno a 180 EUR/t y FCA Odesa en 190 EUR/t, lo que refleja tanto los diferenciales de flete como la demanda localizada.

Supply & Demand

El complejo cerealista más amplio ha estado impulsado por el trigo. Un fuerte repunte el viernes desencadenó toma de beneficios el lunes en los futuros, pero empujó el trigo físico alemán al alza en 7–9 EUR/t, hasta alrededor de 208–209 EUR/t, el nivel más alto en casi un año. Esto mejora la competitividad de la cebada en los piensos compuestos, especialmente en el norte de Alemania, y respalda la demanda cercana de cebada forrajera.

La logística del mar Negro sigue siendo un factor de riesgo importante. La navegación a través del estrecho de Kerch y el mar de Azov continúa restringida tras los recientes ataques a buques comerciales, afectando a una ruta que normalmente maneja una parte significativa de las exportaciones rusas de grano. Al mismo tiempo, los puertos ucranianos de aguas profundas han vuelto a ser objeto de ataques, con al menos una gran terminal de exportación suspendiendo temporalmente sus operaciones. La cebada en sí representa una parte menor de los flujos que el trigo o el maíz, pero cualquier restricción prolongada a las exportaciones del mar Negro reduce la disponibilidad regional de granos forrajeros y sostiene los precios de origen UE.

Por el lado de la oferta, el avance de la cosecha en las principales regiones trigueras está adelantado. En EE. UU., el 67% del trigo de invierno se había cosechado al 12 de julio, claramente por encima de la media de cinco años, y las calificaciones del trigo de primavera mejoraron hasta el 58% en bueno/excelente. En Europa occidental y central, la cosecha de cereales de invierno también va por delante de lo normal, añadiendo oferta física y limitando por ahora los repuntes absolutos. La cosecha de cebada en muchas zonas de la UE está muy avanzada, aportando volúmenes frescos al mercado y ayudando a mantener los niveles de basis bajo control a pesar de las primas de riesgo geopolítico.

Fundamentals & Cross‑Market Drivers

El factor fundamental clave a corto plazo para la cebada es su precio relativo frente al trigo forrajero y el maíz. Con el trigo B alemán en torno a 209 EUR/t y la cebada forrajera alemana cerca de 187 EUR/t, la cebada mantiene un descuento de unos 20–25 EUR/t, preservando su papel en las raciones de pienso. Si los precios del trigo se mantienen elevados debido a los problemas en el mar Negro, las tasas de inclusión de cebada en las dietas de porcino y vacuno podrían aumentar, ajustando los balances locales.

En Ucrania, la presión de la nueva cosecha y la débil demanda de exportación han pesado recientemente sobre los precios de la cebada, especialmente a niveles FOB y CPT. Sin embargo, la combinación de una logística portuaria constreñida y una posible reactivación de la demanda de compradores mediterráneos y chinos más adelante en la campaña podría revertir esta presión, en particular si se alivian los cuellos de botella en el transporte marítimo. Los datos de exportación de cebada de la UE para 2025/26 hasta finales de junio ya apuntan a unos embarques sólidos en comparación con los últimos años, dejando menos colchón si los volúmenes del mar Negro rinden por debajo de lo previsto.

Por el lado de los productores en Rusia, los precios actuales de exportación aparentemente siguen siendo demasiado bajos para compensar los mayores costes de diésel y transporte hasta los puertos, y la reimplantación del impuesto a la exportación de trigo presiona aún más los márgenes. Esto también puede limitar las ventas de cebada desde las regiones interiores hacia los canales de exportación, apoyando de forma sutil los valores mundiales de la cebada al restringir la disponibilidad de grano forrajero barato del mar Negro.

Weather & Crop Conditions

La meteorología es mixta pero aún no amenazante para la cebada. En Europa, el reciente calor en Francia y partes de Europa occidental ha contribuido a un repunte de los precios de los cereales, pero llegó en gran medida después de que se fijara el potencial de rendimiento de la cebada de invierno. Las condiciones de humedad en Alemania y Polonia son en general adecuadas, lo que respalda rendimientos de cebada medios a ligeramente superiores a la media.

En la región del mar Negro, la sequedad localizada en partes del sur de Rusia y Ucrania se ve compensada por lluvias oportunas en otras áreas, lo que da lugar a expectativas de rendimiento de cebada mayoritariamente normales. Los pronósticos a corto plazo apuntan a condiciones estacionalmente cálidas y mayormente secas durante la próxima semana en muchas regiones de cosecha, lo que debería acelerar los trabajos de campo y mantener el flujo de oferta a corto plazo, incluso cuando las limitaciones logísticas, más que el clima, siguen siendo el principal cuello de botella.

Trading Outlook

• Agricultores de la UE (Alemania/noroeste de Europa): Aprovechar la fortaleza actual del trigo y un basis relativamente firme de cebada forrajera para comercializar los volúmenes restantes de la cosecha vieja. Considerar escalonar ventas de nueva cosecha de cebada por encima de 190–195 EUR/t EXW donde sea posible, manteniendo al mismo tiempo cierta exposición a nuevas subidas impulsadas por el mar Negro.
• Productores ucranianos: Con la cebada forrajera CPT Odesa en torno a 165–170 EUR/t y los valores FOB habiéndose debilitado, las ventas incrementales en repuntes de precio pueden ser prudentes cuando el almacenamiento y la liquidez sean limitados, pero evitar fijar completamente la cosecha mientras los riesgos en el mar Negro sigan elevados y la demanda china/mediterránea pueda reemerger más adelante en el 3T.
• Compradores de pienso (ganadería UE, integradores): La cobertura a corto plazo de cebada resulta atractiva frente al trigo. Ampliar moderadamente la cobertura hasta finales del 3T, manteniendo la flexibilidad para cambiar entre cebada y trigo forrajero en función de cómo evolucione la situación en el mar Negro.
• Comerciantes: Vigilar de cerca las restricciones al transporte en el estrecho de Kerch y el mar de Azov; un cierre formal o prolongado podría ampliar rápidamente los diferenciales UE–mar Negro y elevar la cebada junto con el trigo. Por el contrario, cualquier normalización de los flujos y la continuidad de una cosecha rápida podrían desencadenar correcciones a corto plazo adecuadas para recomponer inventarios.

3‑Day Price Indication

• Alemania (EXW cebada forrajera, Drentwede): Lateral a ligeramente más firme; rango esperado de 185–190 EUR/t, ya que la fortaleza del trigo respalda los granos forrajeros.
• Ucrania (CPT Odesa cebada forrajera): Mayormente estable en torno a 165–170 EUR/t; ligera presión bajista por la cosecha, limitada por los riesgos logísticos.
• Cebada forrajera FOB mar Negro (Ucrania): Sesgo ligeramente bajista pero con alto riesgo de eventos; rango indicativo alrededor de 175–185 EUR/t, siguiendo la evolución del trigo y de los fletes.