La colza presionada por la caída del crudo, apoyada por la historia del biocombustible

Los mercados de colza siguen la fuerte caída del petróleo crudo, con los contratos de Euronext y la canola de ICE retrocediendo, mientras que la fortaleza de los aceites vegetales competidores como el aceite de palma malasio limita el descenso. Los precios físicos inmediatos en Europa y el mar Negro están flojos pero en general estables en términos de EUR. La colza negociada en Euronext el martes volvió a seguir al mercado del crudo a la baja, con presión adicional por la debilidad de la canola canadiense en ICE Winnipeg y el aceite de soja más flojo en el CBOT. En contraste, la soja en Chicago encontró apoyo en rumores de mercado de que China podría reanudar compras mayores de soja estadounidense. Los futuros del aceite de palma malasio repuntaron más de un 2% antes de un festivo, ayudados por las expectativas de que Indonesia eleve su mandato de mezcla de biodiésel al 50% a partir del 1 de julio, lo que respalda al complejo más amplio de aceites vegetales. Mientras tanto, las exportaciones de soja brasileña procedentes de una cosecha récord continúan a un ritmo muy fuerte, intensificando la competencia en los mercados mundiales de semillas oleaginosas.

Prices

Las indicaciones físicas de colza en EUR se mantienen relativamente estables a pesar de la debilidad de los futuros. Últimas ofertas:

En el frente de los futuros, la colza en Euronext siguió al crudo y a la canola de ICE a la baja, con datos recientes que indican alrededor de un 1% de descenso diario en los contratos de París en línea con el último tramo bajista de los índices de referencia del crudo.

Supply & Demand

En el lado de los aceites vegetales, los mercados se ven actualmente tironeados en direcciones opuestas. El crudo ha caído con fuerza por cuarta sesión consecutiva, alcanzando un mínimo de tres meses en medio de informaciones sobre un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán que podría reabrir el estrecho de Ormuz y permitir exportaciones inmediatas de petróleo iraní. Esto erosiona el apoyo de los costes energéticos que antes sustentaba a las semillas oleaginosas vinculadas al biocombustible.

Por el contrario, los futuros del aceite de palma malasio subieron más de un 2% el martes antes de un festivo a mitad de semana, ayudados por un ringgit más débil, unos precios del aceite de palma en Dalian más firmes y expectativas de una demanda más fuerte. El plan de Indonesia de aplicar un mandato de biodiésel B50 a partir del 1 de julio de 2026 implica un incremento estructural del uso interno de aceite de palma, lo que de forma indirecta brinda apoyo a los aceites competidores, incluida el aceite de colza.

En el complejo sojero, el aceite de soja en el CBOT se debilitó, lastrando la cesta de aceites vegetales, mientras que los futuros de soja en sí estuvieron respaldados por renovados rumores de que China podría intensificar las compras de soja estadounidense. Al mismo tiempo, Brasil está exportando su cosecha récord de soja a un ritmo muy elevado, con los embarques de junio estimados en 15,31 millones de toneladas, casi 1 millón de toneladas por encima de la previsión anterior, lo que añade una amplia disponibilidad mundial de semillas oleaginosas.

Fundamentals & Correlations

Los precios de la colza siguen estrechamente correlacionados con el complejo energético y de semillas oleaginosas en general. La actual caída de cuatro días de los precios del crudo reduce los márgenes de producción de biodiésel y enfría el incentivo a mezclar, lo que suele presionar a la colza y a la canola utilizadas en el biodiésel europeo. La perspectiva informada de una mayor oferta de crudo iraní y un transporte más fluido a través del estrecho de Ormuz se suma a este telón de fondo bajista en la energía.

Sin embargo, están surgiendo factores alcistas en el lado de los aceites vegetales. El próximo mandato B50 de Indonesia debería restringir la disponibilidad de exportaciones mundiales de aceite de palma, mientras que las recientes subidas del precio del aceite de palma malasio señalan una mejora del sentimiento en ese mercado. Junto con la fuerte demanda de soja en los canales de exportación, esto limita el potencial bajista de los valores del aceite de colza y podría estabilizar los márgenes de molturación una vez que el mercado del crudo encuentre un suelo.

A nivel regional, los precios físicos de la colza del mar Negro y de la UE en EUR han derivado ligeramente a la baja durante la última semana pero sin ventas desordenadas. El pequeño escalón a la baja en los valores CPT y FCA ucranianos y las indicaciones FOB francesas estables a ligeramente más firmes sugieren un mercado que se ajusta a la presión externa más que uno que sufra de un exceso interno.

Short-Term Outlook & Weather

A corto plazo, la colza probablemente seguirá siendo dependiente de los titulares, con el crudo y las noticias macro en torno al proceso de paz en Oriente Medio dirigiendo el sentimiento. Mientras el crudo siga bajo presión, la colza de Euronext y la canola de ICE siguen vulnerables a nuevas pruebas de los mínimos recientes, aunque la mayor firmeza del aceite de palma y el apoyo de la política de biocombustibles en Indonesia ofrecen un suelo fundamental.

El tiempo en las principales regiones de colza de la UE y del mar Negro en los próximos días es estacionalmente mixto, con temperaturas generalmente moderadas y chubascos dispersos que favorecen las condiciones del cultivo en gran parte de Europa occidental y central, mientras que partes de Europa oriental y del mar Negro registran episodios de calor y sequedad. Por ahora, no se vislumbra ningún shock meteorológico importante que pueda tensionar de forma significativa la oferta de colza de la nueva cosecha.

Trading Outlook

• Productores en la UE y el mar Negro: consideren escalar pequeñas coberturas en los repuntes, ya que el riesgo bajista vinculado al crudo persiste mientras las exportaciones de soja brasileña se mantienen fuertes.
• Molturadores: la actual debilidad moderada en las ofertas físicas de colza brinda oportunidades para asegurar suministro cercano, especialmente donde la fortaleza del aceite de palma respalda los valores de los aceites.
• Usuarios finales y mezcladores de biodiésel: mantengan cierta protección de precios; el mandato B50 de Indonesia y el aceite de palma firme podrían volver a tensionar rápidamente los mercados de aceites vegetales una vez que el crudo se estabilice.

3‑Day Price Indication

• Futuros de colza en Euronext (París): sesgo levemente bajista, siguiendo al crudo pero con el descenso amortiguado por un aceite de palma más firme.
• Físico Ucrania (CPT/FCA): en general estable en EUR/kg, con ligera suavización posible si los futuros se debilitan más.
• Físico Francia FOB (París): lateral a ligeramente firme frente al mar Negro, respaldado por la molturación y la demanda de exportación de la UE.