La colza se mantiene firme mientras MATIF se consolida y la oferta del mar Negro sigue ajustada
Actualización concisa del mercado de la colza: MATIF cerca de 550 EUR/t, cosecha de la UE ligeramente más débil, logística del mar Negro ajustada y biodiésel y complejo de aceites vegetales como factores clave.
Precios
En Euronext (MATIF), la curva de la colza del 16 de septiembre de 2026 muestra:
- Noviembre de 2026: 550.75 EUR/t (último), con compras en torno a 548.75 EUR/t y ofertas cerca de 553.00 EUR/t.
- Febrero de 2027: 556.75 EUR/t, ligeramente por encima de noviembre, confirmando un carry moderado.
- Mayo de 2027: 555.25 EUR/t; agosto de 2027: 527.75 EUR/t; noviembre de 2027: 528.75 EUR/t, lo que indica un descenso hacia la campaña 2027/28.
Más adelante, los contratos de 2028 cotizan aún más bajos, con agosto de 2028 en torno a 486 EUR/t y noviembre de 2028 apenas por encima de 500 EUR/t, lo que sugiere expectativas de un balance más holgado a medio plazo.
Las indicaciones físicas de la colza en Europa y el mar Negro, convertidas a términos de EUR, muestran:
| Origen y término | Ubicación | Último precio (EUR/kg) | Aprox. EUR/t | Tendencia frente al anterior | Fecha de actualización |
|---|---|---|---|---|---|
| Colza, FOB | París, FR | 0.64 | 640 | ↓ desde 0.66 | 17 Sep 2026 |
| Colza, grado 1, CPT | Odesa, UA | 0.473 | 473 | ↑ desde 0.447 | 11 Sep 2026 |
| Colza 42% de aceite, FCA | Odesa, UA | 0.48 | 480 | estable | 10 Sep 2026 |
| Colza 42% de aceite, FCA | Kyiv, UA | 0.46 | 460 | estable | 10 Sep 2026 |
La canola ICE, aunque ligeramente más débil el 16 de septiembre, se mantiene en el rango de 825–850 CAD/t para los contratos cercanos, en términos generales alineada con MATIF en EUR/t a los niveles actuales de divisas, lo que subraya un entorno mundial de precios firme, aunque no extremo.
Factores de oferta y demanda
En la UE, la cosecha de colza de 2026/27 se estima ligeramente por debajo de las expectativas anteriores debido a la sequedad primaveral y a unos rendimientos mixtos, con proyecciones actuales de alrededor de 20.5 Mt. Los resultados de la cosecha alemana se describen como decepcionantes, lo que reduce la disponibilidad de la cosecha vieja y mantiene sensibles los márgenes de molturación cercanos ante cualquier pérdida adicional de oferta.
Los flujos del mar Negro siguen siendo un factor alcista central. Las exportaciones ucranianas están limitadas por la logística y el acceso a los puertos, y los informes recientes destacan la disponibilidad limitada de colza tanto de Ucrania como de Rusia para el mercado europeo. Esto respalda unos valores CPT Odesa más fuertes frente a sus mínimos de principios de septiembre. Al mismo tiempo, los suministros de canola canadiense para 2025/26–2026/27 son abundantes en términos agregados, pero la elevada molturación nacional y el modesto crecimiento de las exportaciones impiden que las existencias mundiales de colza/canola resulten excesivas.
Por el lado de la demanda, el biodiésel de la UE sigue siendo un destino clave. El aceite de colza continúa desempeñando un papel central en la producción europea de biodiésel, y la política de biocombustibles y los precios del crudo refuerzan la demanda estructural. La sólida demanda de harina de colza, respaldada por una logística de harina de soja relativamente ajustada, constituye otro pilar; los comentarios del mercado alemán apuntan a compras dinámicas de harina de colza y precios firmes, incluso mientras la harina de soja cotiza al alza debido a los retrasos en los envíos estadounidenses.
Meteorología y condiciones de los cultivos
La meteorología es actualmente un factor matizado, aunque secundario. En Ucrania, las condiciones secas en las regiones meridionales están generando preocupación por la siembra y el establecimiento inicial de la colza de invierno, añadiendo una prima de riesgo a las expectativas de oferta del mar Negro para la cosecha de 2027.
En Canadá, las perspectivas oficiales indican una humedad generalmente adecuada, con retrasos localizados en la cosecha en algunas zonas de las Praderas debido a las lluvias recientes, pero sin señales generalizadas de sequía a corto plazo en el núcleo de la zona productora de canola. A comienzos de la campaña, la colza europea maduró algo antes que las medias históricas, debido a unas condiciones más cálidas, lo que comprimió la ventana de cosecha y probablemente contribuyó a la volatilidad de los rendimientos en productores clave como Alemania y Polonia.
Fundamentos y estructura del mercado
La curva MATIF actual muestra únicamente un carry leve desde noviembre de 2026 hasta febrero/mayo de 2027, seguido de un descenso más pronunciado hacia 2027/28 y 2028. Esta estructura sugiere:
- No existe una escasez inmediata aguda, pero el incentivo para acumular grandes existencias más allá de las necesidades normales de la cadena es limitado.
- Las expectativas del mercado apuntan a unos fundamentos gradualmente menos ajustados en los años más lejanos, suponiendo una meteorología normal y flujos estables del mar Negro.
Los precios relativos entre el mercado de papel y el físico también son importantes. Las indicaciones FOB París francesas, cercanas a 640 EUR/t, presentan una prima notable frente a los futuros MATIF de noviembre, alrededor de 551 EUR/t, lo que refleja las diferencias de logística, calidad y calendario, así como la fuerte demanda nacional de molturación y exportación. En contraste, los valores ucranianos de alrededor de 460–480 EUR/t FCA/CPT ponen de relieve los descuentos de riesgo persistentes relacionados con la guerra, el flete y el riesgo de ejecución, pese al reciente fortalecimiento.
Fuera de la propia colza, el complejo más amplio de aceites vegetales está limitando el potencial alcista. El aumento de las existencias de aceite de palma y unos precios futuros más débiles limitan hasta dónde puede subir el aceite de colza sin perder competitividad, aunque la demanda de aceite de colza para biodiésel en la UE sea sólida. Las correlaciones de precios del aceite de soja y del aceite de girasol, destacadas en comentarios recientes del mercado, refuerzan este techo intermercado para la colza.
Perspectivas de negociación (próximas 1–3 semanas)
- Sesgo: Ligeramente alcista a lateral. La combinación de una cosecha más débil en la UE, una oferta restringida del mar Negro y una demanda firme de biocombustibles debería mantener el MATIF de noviembre de 2026 ampliamente respaldado en la banda de 540–565 EUR/t, salvo una fuerte liquidación en el aceite de palma o el crudo.
- Para los molturadores: Considerar asegurar cobertura adicional de colza cercana en las caídas hacia 540 EUR/t para noviembre de 2026, manteniendo cierta flexibilidad para el segundo y tercer trimestre de 2027, dada la mayor rebaja de los contratos de 2028.
- Para los agricultores: Con unas primas físicas todavía atractivas, especialmente en Francia, parece razonable realizar ventas incrementales de la cosecha restante de 2026 por encima de 550–560 EUR/t equivalentes en futuros, conservando al mismo tiempo cierta exposición a posibles perturbaciones relacionadas con la siembra invernal o la geopolítica.
- Para los usuarios finales/biodiésel: Mantener un enfoque de cobertura escalonada; los niveles actuales de precio absoluto no son extremos en términos históricos, pero persiste el riesgo alcista si se intensifican las interrupciones en el mar Negro o el aceite de palma se ajusta inesperadamente.
Perspectiva direccional a 3 días
- Colza MATIF (Euronext, todo en EUR/t): Es probable que noviembre de 2026 cotice en un rango de 545–560, con volatilidad moderada; febrero de 2027 debería mantener una pequeña prima alrededor de 550–565.
- Físico Francia FOB París: Sesgo ligeramente bajista tras el reciente debilitamiento, pero se espera que se mantenga claramente por encima de 600 EUR/t debido a la fuerte demanda de molturación.
- Ucrania (FCA/CPT mar Negro): Tono ligeramente más firme, con rangos de 460–490 EUR/t respaldados por los riesgos de sequedad para la siembra y una logística de exportación frágil.