La colza sube ligeramente mientras los riesgos sobre oleaginosas del mar Negro se cruzan con sólidas cosechas norteamericanas
Los precios de la colza se afianzan por los riesgos sobre el aceite de girasol del mar Negro y la recompra de cortos de fondos, mientras que la fuerte cosecha canadiense de canola y la debilidad del complejo de la soja limitan los repuntes.
Precios
La colza Euronext más cercana (noviembre 2026) se negoció por última vez en torno a 523,5 EUR/t, con la curva a plazo descendiendo suavemente hacia 484–501 EUR/t para los vencimientos de finales de 2028, lo que señala expectativas de una oferta suficiente a medio plazo a valores algo inferiores.
En ICE Winnipeg, la canola del primer vencimiento cerró en 766 CAD/t (unos 474 EUR/t), un alza de 5,3 CAD o un 0,7% en el día, apoyada por un dólar canadiense más débil y por el soporte técnico en torno a 760 CAD/t.
En los mercados físicos, la colza ucraniana FCA Kiev y Odesa ha bajado de unos 0,52 EUR/kg a mediados de julio a 0,46 EUR/kg (460 EUR/t) a 6 de agosto, mientras que la colza francesa FOB París se ha reforzado ligeramente de 0,68 EUR/kg a aproximadamente 0,69 EUR/kg (680–690 EUR/t) en el mismo periodo.
Oferta y demanda
La colza europea subió a mitad de semana principalmente en simpatía con un mercado de trigo más fuerte y por el temor a interrupciones en las exportaciones de aceite de girasol del mar Negro desde Ucrania y Rusia. Nuevos ataques rusos sobre puertos ucranianos cerca de Odesa y Chornomorsk siguen limitando los embarques de cereales y aceites vegetales, mientras que se espera que las rutas alternativas por el Danubio y por vía terrestre alcancen solo alrededor de la mitad de la capacidad anterior del mar Negro hacia finales de agosto, lo que añade una prima de riesgo a los valores de oleaginosas en la UE.
No obstante, la oferta mundial de oleaginosas sigue siendo relativamente desahogada. Los cultivos de canola en Canadá avanzan bien en las Praderas, con los campos mayoritariamente en fase de floración y llenado de vainas bajo unas condiciones meteorológicas en general favorables. En el Medio Oeste estadounidense, las precipitaciones previstas para los próximos días han mitigado las preocupaciones sobre pérdidas de rendimiento en soja, presionando a la soja y al aceite de soja en Chicago y moderando las subidas de la colza y la canola.
En Ucrania, un arancel a la exportación del 10% sobre la colza y la soja, junto con unas perspectivas relativamente ajustadas para la semilla de girasol en 2025/26, sigue derivando más semilla hacia la molturación doméstica, lo que respalda las exportaciones de aceite de colza a la UE en lugar de los flujos de semilla en bruto. Al mismo tiempo, los recientes daños en los puertos y las suspensiones de los envíos en el mar Negro introducen una incertidumbre logística persistente para todos los productos oleaginosos ucranianos.
Fundamentales y posicionamiento
A pesar de la recuperación del miércoles, la colza Euronext sigue bajo la influencia del complejo de aceites vegetales en su conjunto. Los precios más débiles del aceite de soja en la CBOT, impulsados por la mejora de las perspectivas de cosecha en Estados Unidos, suponen un claro techo para los repuntes, incluso cuando el trigo europeo y los riesgos en el mar Negro intentan empujar la colza al alza.
El dinero especulativo ha reducido recientemente su exposición alcista: los fondos de inversión recortaron su posición neta larga en futuros y opciones de colza Euronext de 74.576 a 64.592 contratos en la semana hasta el 31 de julio. Al mismo tiempo, los participantes comerciales redujeron su posición neta corta de 74.667 a 66.457 contratos, lo que sugiere cierta recompra de cortos y ajustes de cobertura tras los últimos movimientos de precios.
En Canadá, el último repunte de los futuros de canola se produjo a pesar de la debilidad del aceite de soja, impulsado en cambio por una combinación de efectos de divisa y un fuerte soporte gráfico en torno a 760 CAD/t que atrajo compras técnicas. Con las condiciones del cultivo aún calificadas de buenas y las perspectivas de rendimiento intactas, el mercado de la canola sigue fundamentalmente bien abastecido por ahora.
Meteorología y perspectivas regionales
El tiempo sigue siendo un factor clave a corto plazo, principalmente a través de la soja y la canola. Los pronósticos para el Medio Oeste estadounidense durante la próxima semana señalan lluvias dispersas y temperaturas moderadas, lo que apoya la formación de vainas en la soja y, en general, resulta bajista para el complejo de oleaginosas si se materializa. En las Praderas canadienses, las previsiones para agosto apuntan a condiciones estacionalmente cálidas pero no extremas, lo que permite que la canola avance en el llenado de vainas con un riesgo limitado de estrés por calor.
Para la región del mar Negro, la preocupación inmediata tiene menos que ver con las condiciones en el campo y más con las interrupciones relacionadas con la guerra en la logística de la cosecha y en los canales de exportación. Los ataques continuados a la infraestructura portuaria ucraniana y las restricciones al transporte marítimo en el mar de Azov y el mar Negro mantienen un entorno de riesgo elevado para los flujos de aceite de girasol y de colza, lo que sostiene los precios de la colza en la UE en relación con los valores en el interior de Ucrania.
Perspectivas de negociación
- Productores (UE): Utilizar los niveles actuales de futuros en torno a 520–525 EUR/t nov. 2026 para cubrir una parte moderada de la producción, ya que los riesgos en el mar Negro apoyan los precios pero las sólidas cosechas de canola y soja limitan el potencial alcista. Mantener cierta exposición abierta para beneficiarse de cualquier nueva escalada en las interrupciones portuarias o contratiempos meteorológicos.
- Extractores (UE): La semilla ucraniana en torno a 460 EUR/t FCA sigue ofreciendo un descuento atractivo frente al FOB francés. Considerar coberturas adelantadas oportunistas cuando la logística y la financiación lo permitan, manteniendo al mismo tiempo flexibilidad ante posibles nuevas interrupciones de exportación o cambios en los aranceles ucranianos.
- Importadores (Mediterráneo/Oriente Medio): Mantener orígenes diversificados entre la UE, Ucrania (cuando sea factible) y Canadá. Dadas las cotizaciones FOB en la UE estables o ligeramente más firmes y las buenas perspectivas de cosecha en Norteamérica, escalonar las compras en lugar de anticiparlas en exceso, pero evitar estar poco cubiertos de cara al cuarto trimestre mientras la logística del mar Negro siga siendo frágil.
- Especuladores: Con los fondos habiendo recortado posiciones netas largas y una volatilidad impulsada por la geopolítica, considerar estrategias de negociación en rango, comprando en caídas hacia soportes técnicos clave en lugar de perseguir los repuntes, y seguir de cerca la meteorología de la soja estadounidense y las noticias del mar Negro.
Perspectiva direccional a 3 días
- Colza Euronext (nov. 2026): Ligeramente más firme o lateral, con sesgo a consolidar por encima de 520 EUR/t mientras el trigo se mantenga apoyado y las noticias del mar Negro sigan tensas.
- Canola ICE (nov. 2026): Sesgo moderadamente alcista mientras se mantenga el soporte técnico en 760 CAD/t y el dólar canadiense siga débil; las ganancias están limitadas por un clima benigno para los cultivos.
- Ucrania interior (FCA Kiev/Odesa): Estable a ligeramente más débil en el muy corto plazo por la presión de la cosecha y los cuellos de botella en la exportación, manteniendo un amplio descuento frente a los futuros de la UE.