La cuerda floja del mercado del anacardo: RCN firme, márgenes comprimidos y demanda festiva

El mercado mundial del anacardo se encuentra finamente equilibrado, ya que los precios firmes de la nuez de anacardo en bruto (RCN) chocan con una demanda de almendra solo moderada. Las compras para las festividades en India y la escasez de RCN de alto rendimiento están sosteniendo los valores de la materia prima, mientras que los procesadores de Vietnam afrontan presión sobre los márgenes y África Oriental se prepara para entrar en el mercado con las cosechas de la nueva campaña. Las importaciones de fruto en bruto a Vietnam se han desacelerado y se han encarecido, los precios internos de almendra en India han subido con fuerza y Côte d’Ivoire consolida su papel como gran origen de RCN y, al mismo tiempo, como proveedor creciente de almendra procesada. El clima en Tanzania y Mozambique sigue siendo favorable antes de la cosecha, situando a África Oriental como el principal factor de equilibrio para los precios de RCN de cara al cuarto trimestre. Los precios de referencia de almendra en Vietnam e India se mantienen en general estables o ligeramente más firmes, pero aún van por detrás del incremento de los costes de la materia prima.

Prices

Los precios de RCN siguen firmes, especialmente para los lotes de mayor rendimiento destinados a India. Las ofertas recientes CNF Ho Chi Minh procedentes de África Occidental se agrupan en torno a 1.400–1.610 USD/tonelada según rendimiento, con el material de Côte d’Ivoire de 46–47 lb obteniendo una clara prima frente a partidas de menor calidad. Esta prima pone de manifiesto la fuerte competencia por fruto de calidad antes de la temporada festiva en India.

Las importaciones vietnamitas de RCN en agosto de 2026 cayeron un 30,85% interanual hasta 186.471 toneladas, pero el precio medio de importación aumentó un 9,63% hasta unos 1.596 USD/tonelada. En el periodo enero–agosto, los volúmenes retrocedieron un 2,13%, mientras que los precios medios subieron un 8,14% hasta alrededor de 1.658 USD/tonelada, lo que confirma un encarecimiento estructural de los costes de materia prima más que un repunte pasajero.

En el lado de la almendra, las ofertas de referencia para W320 desde Vietnam se mantienen en torno a 3,05–3,35 USD/lb FOB, con algunas pujas de compradores occidentales todavía más cercanas a 3,00–3,10 USD/lb para embarques cercanos. 【⁠cite⁠⁢turn0search2⁠⁠】 Las indicaciones transaccionales actuales se alinean estrechamente con las ofertas listadas: WW320 en torno a 7,00 USD/kg y WW240 en 7,80–7,90 USD/kg FOB Ho Chi Minh, con las calidades enteras prácticamente planas en las últimas semanas, mientras que las calidades rotas (LP, DW320, SK) han subido alrededor de 0,10 USD/kg. 【⁠cite⁠⁢turn0search0⁠⁢turn0search11⁠⁠】

Supply & Demand

La estructura de importaciones de Vietnam está cambiando, más que hundiéndose. Las llegadas de RCN entre enero y julio aumentaron un 1,91% interanual hasta 1,933 millones de toneladas, incluso cuando los volúmenes de agosto cayeron con fuerza. Camboya reforzó su posición como principal origen de RCN para Vietnam con casi 1,0 millón de toneladas enviadas (+10,57% interanual), mientras que Nigeria, Ghana e Indonesia vieron sus exportaciones a Vietnam descender un 30–40%, y los flujos ajustados de Côte d’Ivoire hacia Vietnam fueron significativamente más bajos una vez excluido el fruto de cosechas anteriores.

En cuanto a las exportaciones, Vietnam despachó 65.880 toneladas de almendras en agosto, una caída del 5,38% en volumen, pero con un valor exportado ligeramente superior debido a un aumento del 5,9% en los precios medios hasta unos 7.203 USD/tonelada. Las exportaciones de almendra entre enero y agosto retrocedieron un 0,89% hasta 477.894 toneladas, pero el valor aumentó un 2,85% y los precios medios de exportación subieron hasta unos 7.061 USD/tonelada. Se espera que las exportaciones de almendra al cierre del año sean al menos un 3% inferiores, lo que pone de relieve cómo los elevados costes de materia prima y la limitada demanda nueva están frenando la expansión del comercio.

India es actualmente el centro de demanda más dinámico. El aprovisionamiento interno para las festividades ha impulsado una fuerte compra de W320 y W400 en canales de consumo y de calidades rotas para dulces, snacks y confitería. Los precios spot en los principales polos indios subieron entre un 5% y un 11% entre finales de julio y finales de agosto, con W320 en Gujarat cerca de 950 INR/kg y en Mangalore alrededor de 900+/kg, lo que pone de manifiesto una tendencia alcista generalizada más que repuntes aislados.

Côte d’Ivoire sigue diversificándose más allá del papel de mero exportador de fruto en bruto, con exportaciones de 76.262 toneladas de almendra procesada entre enero y julio de 2026 a un valor CIF medio de unos 5.230 USD/tonelada. Vietnam, Europa, Estados Unidos y China son ya destinos clave, subrayando la creciente importancia de África Occidental en el comercio de almendra y preparando el terreno para una mayor competencia entre orígenes frente a Asia a lo largo del tiempo.

Fundamentals & Margins

La tensión fundamental del mercado reside en el diferencial entre los precios firmes de RCN y las ganancias solo modestas en el precio de la almendra. Los procesadores vietnamitas están pagando más por tonelada de fruto en bruto mientras que los volúmenes de importación de RCN se mantienen planos o más bajos, comprimiendo los márgenes de procesado. Muchas pequeñas plantas de descascarado en Vietnam ya han suspendido operaciones porque los precios de almendra en torno a 3,00–3,10 USD/lb no cubren plenamente los elevados costes del fruto y del procesado.

Las ofertas indicativas FOB de almendra desde Vietnam se sitúan actualmente aproximadamente en 4,35–4,55 USD/lb para W180, 3,45–3,60 USD/lb para W240 y 3,05–3,35 USD/lb para W320, con calidades rotas y trozos como LP a 1,95–2,20 USD/lb y SP a 1,35–1,60 USD/lb. Estos niveles están, en líneas generales, en consonancia con otros informes comerciales recientes, que muestran WW320 manteniéndose alrededor de 7,00 USD/kg FOB y WW240 cerca de 7,90 USD/kg. 【⁠cite⁠⁢turn0search2⁠⁢turn0search4⁠⁢turn0search11⁠⁠】

En contraste, los precios FOB de almendra en India para W240 y W320 son superiores a los de Vietnam y a los orígenes africanos: aproximadamente 4,00 USD/lb y 3,80 USD/lb respectivamente, frente a unos 3,5–3,6 USD/lb (W240) y 3,2–3,3 USD/lb (W320) en Vietnam y alrededor de 3,45 USD/lb para W320 desde África. Esta prima refleja una fuerte demanda interna, estructuras de costes más elevadas y el valor concedido al origen indio en ciertos segmentos.

Los valores de almendra africana, aunque algo indicativos, confirman esta jerarquía: las ofertas FOB a finales de agosto en África Occidental se situaron en torno a 3,65–3,80 USD/lb para W240 y 3,40–3,50 USD/lb para W320, con calidades rotas e industriales con descuentos sustanciales. Estos niveles mantienen a África competitiva con Vietnam en precio, al tiempo que ofrecen diversificación de orígenes, especialmente para compradores que buscan equilibrar su exposición a procesadores asiáticos.

Los movimientos de divisas añaden otra capa. Una rupia india algo más firme frente al dólar estadounidense a principios de septiembre ha apoyado moderadamente los precios locales de almendra en INR, mientras que las monedas de los principales proveedores africanos, como Tanzania y Nigeria, siguen influyendo en la rentabilidad de los agricultores y en los niveles de paridad de exportación. Por ahora, el tipo de cambio ha sido un factor secundario frente a la oferta y demanda físicas, pero cambios bruscos podrían alterar rápidamente la competitividad exportadora.

Weather & Crop Outlook

Las condiciones meteorológicas a comienzos de septiembre en Tanzania y Mozambique han sido, en general, favorables para los anacardos, con temperaturas de alrededor de 11–15°C por la noche y hasta 30°C durante el día, y precipitaciones ligeras (por debajo de 10 mm) que dejan un escenario mayoritariamente seco. Estos parámetros favorecen el desarrollo del fruto y la preparación de la cosecha, y ambos países se acercan a sus campañas 2026/27 en un contexto agronómico positivo.

La cosecha en Tanzania comenzará aproximadamente dentro de cinco o seis semanas y en Mozambique dentro de unas ocho semanas, situando la nueva oferta de África Oriental claramente en el horizonte para el cuarto trimestre. La estrategia a largo plazo de Tanzania de aumentar la producción hacia 1 millón de toneladas para 2030 y atraer nuevas inversiones en procesado, junto con iniciativas similares en Mozambique, podría trasladar gradualmente más valor añadido a África. A corto plazo, sin embargo, la cuestión clave es si la próxima cosecha de África Oriental será lo suficientemente grande y de alta calidad como para aliviar la actual escasez de RCN.

Trading Outlook

• Corto plazo (próximas 4–6 semanas): Se espera que la firmeza continúe en RCN de alto rendimiento, apoyada por la demanda festiva india y la limitada oferta africana de alta calidad. Es probable que los precios de almendra permanezcan en un rango, con W320 alrededor de 3,00–3,35 USD/lb FOB Vietnam y con India manteniendo una prima.
• De cara a la cosecha de África Oriental (6–10 semanas): Si las cosechas de Tanzania y Mozambique cumplen las expectativas actuales, la oferta adicional de RCN debería limitar gradualmente nuevas subidas de los precios del fruto en bruto y podría permitir cierta relajación de los costes de aprovisionamiento a finales de año. Cualquier perturbación meteorológica o cuello de botella logístico, por el contrario, prolongaría la escasez.
• Márgenes y selección de origen: Los compradores deberían vigilar los márgenes de procesado en Vietnam; nuevos cierres de pequeñas instalaciones podrían reducir la disponibilidad spot de almendra y aumentar la dependencia de los grandes envasadores y de los procesadores africanos. Es probable que la almendra india siga siendo un nicho con prima, especialmente para productos de marca en retail y regalos.

Strategic Pointers for Market Participants

• Compradores de almendra (tostadores, minoristas, usuarios industriales): Valore asegurar cobertura a plazo para W320 y calidades rotas clave durante la ventana festiva india, priorizando orígenes Vietnam y África cuando los descuentos frente a India sigan siendo significativos. Para usuarios industriales, el estrechamiento del descuento entre calidades enteras y rotas sugiere reevaluar la selección de calidades cuando la apariencia visual sea menos crítica.
• Importadores y comerciantes: Mantenga una diversificación de aprovisionamiento de RCN entre Camboya y África Occidental, siguiendo de cerca las noticias sobre la cosecha en África Oriental. Dados los precios firmes de RCN y los márgenes de procesado frágiles, evite comprometerse en exceso con ventas de almendra a bajo precio sin tener cubierta la materia prima.
• Procesadores en países de origen: Concéntrese en lotes de alto rendimiento y trazables y maximice la valorización de subproductos (p. ej., cáscaras, CNSL) para compensar los estrechos márgenes de almendra. La inversión en eficiencia y automatización será crucial a medida que se intensifique la competencia procedente de la nueva capacidad de procesado en África.

3‑Day Regional Price Indication (Directional)

• Vietnam (FOB Ho Chi Minh / Hanoi): Se espera que WW320 y WW240 negocien prácticamente laterales en términos de EUR durante los próximos tres días, con un ligero sesgo alcista para las calidades rotas LP/WS/LP en respuesta a una demanda industrial estable.
• India (FOB New Delhi): Es probable que W240 y W320 se mantengan firmes o ligeramente al alza en EUR mientras persista la demanda festiva interna y la rupia siga relativamente sostenida.
• Europa (FCA Países Bajos): Indicaciones para WW320 y LWP estables, reflejando existencias cercanas suficientes; cualquier movimiento a corto plazo es más probable que venga impulsado por ajustes de tipo de cambio y de flete que por cambios de precio en origen.