La cúrcuma india se mantiene firme mientras el monzón de Telangana sigue por debajo de lo normal

Las ofertas de exportación de cúrcuma desde India se mantienen en general estables, con los dedos de origen Telangana y las calidades orgánicas de Delhi sin cambios semana a semana, mientras que los precios en las mandis nacionales de Nizamabad y Erode muestran solo una ligera suavización desde los máximos recientes. Los riesgos relacionados con el clima siguen en foco, ya que Telangana continúa enfrentando un importante déficit de lluvias en julio, pero por ahora el mercado se está consolidando tras la fuerte subida registrada a principios de la temporada. Los precios físicos y de futuros de la cúrcuma en India siguen un patrón lateral a ligeramente más débil a finales de julio. Las indicaciones al contado en mandis de centros clave como Nizamabad y Erode se mantienen en niveles históricamente elevados, pero han cedido marginalmente en las últimas sesiones a medida que mejoran las llegadas y se desinfla parte de la espuma especulativa en NCDEX. Al mismo tiempo, el monzón del suroeste ya ha cubierto todo el país, pero las lluvias siguen siendo desiguales: el total nacional está por encima de lo normal, mientras que Telangana – un cinturón central de cúrcuma – registra un fuerte déficit, lo que mantiene vivos los riesgos de producción a medio plazo y limita el potencial bajista.

Prices

Las ofertas de cúrcuma orientadas a la exportación desde India se encuentran actualmente planas frente a la semana pasada en términos de EUR, reflejando cotizaciones estables en USD y un cruce INR/EUR estable. Sin embargo, los precios en las mandis nacionales muestran un pequeño retroceso desde los máximos recientes. En la APMC de Nizamabad, los precios medios de la cúrcuma se situaron en unos 15.597 INR por quintal el 17 de julio de 2026, ligeramente por debajo de los niveles vistos a principios de la semana y levemente por debajo del promedio estatal de Telangana de alrededor de 15.744 INR por quintal el 16 de julio.

En el mercado de Erode, en Tamil Nadu, otro importante referente, los precios medios de la cúrcuma se situaron cerca de 146 INR/kg el 18 de julio de 2026, lo que también indica una fase de consolidación tras el reciente movimiento alcista. Los futuros de cúrcuma NCDEX (Farmer Polished – ex Nizamabad) para agosto de 2026 se sitúan en torno a 20.800 INR/100 kg, por debajo de los máximos de principios de julio pero aún reflejando valores subyacentes robustos en el mercado físico. En conjunto, los niveles actuales del mercado interno y de futuros son coherentes con un mercado que ya ha incorporado fundamentos ajustados pero que hace una pausa a la espera de señales más claras sobre la cosecha y el monzón.

Nota: precios en INR convertidos a razón de ~€1 = 90 INR solo como referencia.

Supply & Demand

En el lado de la oferta, el principal motor a corto plazo sigue siendo las perspectivas de siembra de Kharif en el cinturón sureño de cúrcuma. El monzón del suroeste ya ha cubierto la totalidad de la India, y las lluvias de julio a nivel nacional se sitúan aproximadamente un 42% por encima de lo normal, pero este dato general oculta una fuerte divergencia regional. Concretamente, Telangana enfrenta aproximadamente un déficit de lluvias del 35% a mediados de julio, según informes estatales, con un mes de julio – núcleo para las siembras – registrando precipitaciones muy por debajo de lo normal. Esto genera preocupación de que la superficie y el potencial de rendimiento de la cúrcuma en Nizamabad y cinturones adyacentes puedan quedar por debajo de lo previsto si el déficit persiste.

En otras zonas, el repunte del monzón ha favorecido la siembra de Kharif en Maharashtra, un importante estado complementario en cúrcuma, donde los comentarios oficiales señalan que el ritmo de siembra se ha acelerado tras la mejora de las lluvias. A nivel nacional, la combinación de lluvias por encima de lo normal en muchas regiones y déficits localizados en partes de Telangana y Andhra Pradesh sugiere un escenario de producción mixto pero no desastroso. La demanda de exportación sigue apuntalada por el papel dominante de India en el comercio mundial de cúrcuma y por una compra resiliente de los principales destinos; sin embargo, con los precios internos al contado ya elevados, la demanda adicional de exportación es muy sensible al precio y es poco probable que persiga agresivamente nuevas subidas del mercado en el corto plazo.

Weather & Crop Outlook (Region: India)

Para los próximos días, los modelos meteorológicos apuntan a una fase activa del monzón sobre amplias zonas del norte y centro de India, mientras que partes de Telangana y estados del sur adyacentes podrían seguir registrando chaparrones irregulares y por debajo de lo normal. Los datos nacionales indican que, a pesar de un superávit general, algunos distritos de Telangana y regiones vecinas todavía tienen dificultades para compensar los déficits de principios de temporada. Para la cúrcuma, este patrón implica que los riesgos de estrés hídrico siguen siendo localizados más que generalizados, pero los mercados vigilarán de cerca si las lluvias de finales de julio logran normalizar la humedad del suelo antes de la fase vegetativa crítica.

Si las lluvias en Telangana mejoran significativamente en las próximas dos semanas, las preocupaciones sobre la producción de cúrcuma 2026/27 podrían aliviarse, abriendo cierto margen bajista para los precios. Por el contrario, un déficit prolongado probablemente limitaría cualquier corrección significativa y podría incluso desencadenar otro repunte más cerca de la cosecha si los informes sobre el estado del cultivo se tornan negativos. Por ahora, el riesgo climático sigue inclinado hacia el lado alcista para los fundamentos de medio plazo, incluso cuando los precios a corto plazo se consolidan.

Fundamentals & Market Tone

Los datos actuales de contado y futuros de NCDEX sugieren un mercado que sigue estructuralmente ajustado, pero menos frenético que en las primeras operaciones de la temporada. Las cotizaciones recientes al contado difundidas por la bolsa confirman que los precios de Nizamabad, aunque elevados, ya no marcan nuevos máximos a diario, reflejando unas llegadas algo mejores y cierta toma de beneficios. La información sobre existencias en almacén de informes anteriores de NCDEX mostraba inventarios certificados relativamente modestos en los principales centros de entrega, un factor heredado que ha respaldado la sólida base de precios observada durante la primera mitad de 2026.

En el muy corto plazo, el equilibrio de factores – precios en mandi elevados pero en descenso, incertidumbre sobre el monzón en Telangana y una demanda de exportación firme pero sensible al precio – apunta a una fase de consolidación más que a un cambio de tendencia. Sin embargo, la volatilidad sigue siendo una característica de este mercado, especialmente en torno a las noticias sobre el clima y cualquier señal relacionada con políticas de exportación o intervenciones de apoyo mínimo.

Trading Outlook

• Corto plazo (próximas 1–2 semanas): El sesgo es hacia precios laterales a ligeramente más débiles en términos de EUR, siempre que no surja un nuevo shock climático en Telangana. Vigilar los contratos de agosto de NCDEX en niveles cercanos a los actuales como referencia para pruebas a la baja.
• Medio plazo (hasta el 4T 2026): Déficits de lluvia persistentes en distritos clave de Telangana serían favorables para los precios y podrían reavivar subidas en la parte final de la temporada, especialmente si las llegadas decepcionan frente a las expectativas.
• Gestión de riesgos: Los compradores físicos que busquen cobertura para 4T–1T deberían considerar escalonar compras en las caídas en lugar de perseguir la fortaleza, mientras que los exportadores pueden preferir coberturas back-to-back dado el telón de fondo todavía ajustado en fundamentales y la volatilidad del tipo de cambio.

3‑Day Price Indication (India, key centers)

• Nizamabad (mandi, spot, India): Se espera que cotice en general estable en EUR durante las próximas tres sesiones, con un ligero sesgo bajista si las llegadas continúan mejorando y la actividad especulativa se mantiene contenida.
• Erode (mandi, spot, India): Probablemente se mantenga en un rango estrecho en torno a los niveles actuales equivalentes en EUR, siguiendo a NCDEX y Nizamabad más que a los fundamentales locales por sí solos.
• NCDEX Turmeric Aug-26 (ex-Nizamabad, India): Se anticipa una operativa lateral con un tono modestamente más débil, a medida que los participantes ponderan las noticias sobre el monzón frente a las aún ajustadas expectativas de existencias y superficie.