La soja se estabiliza a medida que las exportaciones de Brasil alcanzan su punto máximo y las esperanzas de biodiésel apoyan la participación de aceite

Los mercados de soja se están estabilizando después de la fuerte caída del lunes, con los futuros de Chicago y los valores en efectivo globales moviéndose lateralmente a ligeramente más fuertes. La participación de aceite está respaldada por precios de energía más altos y el potencial apoyo del biodiésel en EE. UU., mientras que las exportaciones brasileñas entran en su pico estacional y la demanda de importación de la UE se mantiene más suave que el año pasado.

Después de la reciente caída, la soja, las harinas y el aceite de la CBOT están mostrando un rebote cauteloso, ayudados por un sentimiento de riesgo ligeramente mejorado después de que la Casa Blanca mantuviera la puerta abierta para una nueva reunión entre Trump y Xi en mayo. El aumento de los precios del petróleo crudo y el flujo restringido de tanqueros a través del Estrecho de Ormuz apoyan a los aceites vegetales, incluso cuando los precios del aceite de palma de Malasia corrigen después de un rally de cuatro días. En el lado de la demanda, la campaña de exportación récord de Brasil se encuentra con una demanda de importación de la UE algo más débil, lo que apunta a una amplia disponibilidad global pero con bolsillos de fuerza en el aceite de soja vinculados a las expectativas de políticas de biodiésel.

📈 Precios y Diferenciales

El 19 de marzo de 2026, la soja del mes cercano de la CBOT (mayo 26) se cotizó alrededor de 1,161 centavos de dólar por bushel, ligeramente inferior en el día (‑0.06%), con la nueva cosecha de noviembre 26 en alrededor de 1,143.5 ct/bu (+0.18%). La curva a plazo se mantiene relativamente plana, con solo un modesto descuento hasta finales de 2027 a 2029, señalando expectativas de suministro cómodas pero no excesivas. La harina de soja está más firme a lo largo de la cadena, con mayo 26 subiendo 1.18% a 325.5 USD/tonelada corta, mientras que el aceite de soja se suaviza ligeramente, con mayo 26 en 65.38 centavos de dólar/lb (‑0.23%), aunque la estructura a más largo plazo muestra una ligera pendiente descendente.

En los mercados de efectivo (FOB, convertido a EUR), las ofertas indicativas para soja física son en general estables: las sojas amarillas chinas están alrededor de 0.63–0.73 EUR/kg (convencional vs. orgánica), la soja No. 2 de EE. UU. cerca de 0.52 EUR/kg, la soja clasificada de India alrededor de 0.84–0.89 EUR/kg y la de origen ucraniano cerca de 0.29 EUR/kg. Esto confirma un mercado global bien abastecido con ofertas competitivas del Mar Negro y EE. UU., mientras que los orígenes premium como India y la soja orgánica de China mantienen un claro diferencial de precios.

🌍 Impulsores de Oferta y Demanda

El sentimiento mejoró ligeramente después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, decidió no cancelar, sino posponer, la reunión planificada a finales de marzo con el presidente chino, Xi Jinping, para mayo. El movimiento redujo la ansiedad inmediata por la guerra comercial y permitió que la soja recuperara parte de las pérdidas del lunes. Sin embargo, la política comercial sigue siendo una gran incertidumbre para el mercado, especialmente para las perspectivas de exportación de EE. UU. en la segunda mitad del año.

La campaña de exportación de Brasil está ahora en pleno apogeo, alcanzando su pico estacional. El grupo industrial ANEC estima que las exportaciones de soja de marzo alcanzarán 16.32 millones de toneladas, ligeramente por debajo de la previsión de la semana pasada (16.47 millones de toneladas) pero por encima de marzo de 2025 (15.73 millones de toneladas). Con los envíos de enero ya en 8.87 millones de toneladas, Brasil está preparado para dominar el suministro global en el primer y segundo trimestre, ejerciendo presión sobre los niveles de base y limitando el alza en los precios planos a pesar del reciente rebote en los futuros.

En el lado de la demanda, las importaciones de soja de la UE desde el inicio de la temporada 2025/26 (julio–15 de marzo) totalizan 8.74 millones de toneladas, un 11% por debajo del año anterior. Las importaciones de colza de la UE han caído aún más (‑33% a 3.19 millones de toneladas), mientras que las importaciones de harina de soja disminuyeron un 3% a 12.95 millones de toneladas y las llegadas de aceite de palma se mantienen sin cambios en 2.07 millones de toneladas. Esta combinación apunta a una demanda de proteínas ligeramente más débil y a cierta sustitución dentro del complejo de oleaginosas, pero no a una escasez absoluta.

📊 Fundamentos y Mercados Relacionados

Los aceites vegetales están recibiendo apoyo de los mercados de energía. Los precios del petróleo crudo están más firmes, ya que el tráfico de tanqueros a través del Estrecho de Ormuz sigue estando muy restringido, manteniendo vivas las preocupaciones sobre las interrupciones del suministro. Esto respalda al aceite de soja y al aceite de colza a través de su vínculo con el biodiésel, aunque los futuros del aceite de soja se suavizaron modestamente en el día y los futuros del aceite de palma de Malasia corrigieron más del 1% después de un rally de cuatro sesiones.

El sentimiento respecto al aceite de palma se ve nublado por la incertidumbre sobre el régimen de impuestos a la exportación de Indonesia y el posible aumento del mandato de mezcla de biodiésel de B45 a B50. Los comerciantes también están preocupados de que el aumento drástico de los costos de flete pudiera disminuir la demanda de exportación, un factor que ya ha desencadenado la toma de ganancias en Kuala Lumpur. La debilidad en el aceite de palma y un inicio más suave en el petróleo crudo hoy son vientos en contra a corto plazo para los aceites vegetales, pero el apoyo más amplio vinculado a la energía para el aceite de soja se mantiene intacto mientras persistan las interrupciones en Ormuz.

En EE. UU., los productores de soja están observando de cerca las próximas normas de mezcla de biodiésel. Trump ha invitado a agricultores y productores de biocombustibles a un evento en la Casa Blanca el 27 de marzo, que el mercado interpreta como una señal de que el uso de aceite de soja para biodiésel podría ampliarse. Cualquier confirmación de mandatos más altos sería alcista para el aceite de soja en relación con la harina y los granos, apoyando la participación de aceite y potencialmente ajustando el equilibrio para el aceite a pesar del abundante suministro global de granos de soja.

📆 Perspectiva a Corto Plazo

Con las exportaciones de Brasil alcanzando su punto máximo y la demanda de la UE ligeramente más suave, el contexto fundamental a corto plazo para la soja sigue siendo en general neutral a ligeramente bajista. Sin embargo, los factores impulsados por políticas –las relaciones comerciales entre EE. UU. y China, las reglas de mezcla de biodiésel de EE. UU. y el mandato de biodiésel de palma de Indonesia– introducen un riesgo significativo al alza para el aceite de soja y, por extensión, para el complejo. Es probable que la volatilidad se mantenga elevada alrededor de fechas y anuncios políticos clave.

📌 Perspectivas de Comercio y Recomendaciones

• Molinos y Compradores de Forrajes: Utilice la estabilidad actual de precios y el pico de suministro de Brasil para extender la cobertura de soja y harina de soja hacia el segundo y tercer trimestre en caídas de precios, mientras deja un volumen abierto para beneficiarse de un posible ablandamiento adicional de la base.
• Compradores de Aceite y Productores de Biodiésel: Considere una cobertura moderada a plazo en aceite de soja dada la asimetría en el riesgo al alza por los cambios en la política de biodiésel de EE. UU. y las tensiones logísticas en curso en el Estrecho de Ormuz.
• Comerciantes Especulativos: Favorezca estrategias de valor relativo (larga en aceite de soja vs. corta en harina o granos) en lugar de apuestas direccionales absolutas, ya que los movimientos impulsados por titulares en torno a las conversaciones comerciales y las regulaciones de biodiésel pueden revertir rápidamente las tendencias de precios planos.
• Importadores de la UE: Con las importaciones de soja y harina de soja de la UE ligeramente por debajo del año pasado, monitoree de cerca la competencia de los orígenes brasileños y estadounidenses; los diferenciales FOB actuales ofrecen oportunidades para diversificar el origen en condiciones favorables.

📉 Indicación de Precios a 3 Días (Direccional, en EUR)

Mercado	Producto	Dirección (3 días)	Comentario
CBOT (equiv. EUR)	Soja Mayo 26	Lateral a ligeramente firme	Rebote técnico tras la caída; limitado por las exportaciones brasileñas
CBOT (equiv. EUR)	Oil de soja Mayo 26	Ligeramente firme	Apoyado por los precios de energía y el optimismo del biodiésel, a pesar de la corrección del palma
FOB efectivo (global)	Soja física	Estable	Abundante suministro y ofertas competitivas de Brasil, EE. UU. y Mar Negro