La soja sube ligeramente por escasez de oferta cercana y cautela en la demanda de exportación
La soja en la CBOT se mantiene en un rango estrecho mientras el cercano agosto sube, la nueva cosecha sigue débil y se acercan los datos de ventas de exportación del USDA. Resumen de precios, demanda y perspectivas.
Precios
Los futuros de soja en la CBOT se mantienen en general estables. El contrato de agosto de 2026 cotiza ligeramente al alza en 1.153,50 ct US/bu (+0,17% día a día), mientras que el contrato clave de noviembre de 2026 retrocede levemente hasta 1.174,00 ct US/bu (‑0,06%). Más adelante, los contratos de 2027–2028 se agrupan en una estrecha banda de 1.160–1.210 ct US/bu, lo que indica una curva forward relativamente plana con un pequeño carry.
En los subproductos de la soja, la harina de soja en Chicago se fortaleció de forma modesta, con septiembre de 2026 en 311,20 USD/short ton (+0,32%), y las posiciones diferidas subiendo entre un 0,2% y un 0,3%. En contraste, el aceite de soja está bajo ligera presión: el contrato de octubre de 2026 se negocia por última vez cerca de 67,07 ct US/lb (alrededor de ‑0,5%), y la curva tiende ligeramente a la baja hasta 2028. En conjunto, el margen de molienda (crush) sigue siendo atractivo, lo que respalda la demanda de soja por parte de los procesadores.
La soja No.1 en la DCE de China (septiembre de 2026) se mantiene sin cambios en torno a 4.716 CNY/t, mientras que las posiciones posteriores solo se sitúan marginalmente más bajas, confirmando un mercado interno estable. En el comercio físico, las recientes cotizaciones indicativas convertidas a EUR muestran pocos cambios netos: soja FOB Odesa de Ucrania en torno a 0,37 EUR/kg, soja estadounidense No.2 FOB aproximadamente 0,63 EUR/kg, y soja amarilla china no orgánica cerca de 0,77 EUR/kg. Las habas de soja orgánicas chinas y las habas de soja de calidad sortex de India siguen obteniendo una prima por encima de 0,80–0,85 EUR/kg.
Oferta y demanda
La atención inmediata está en el informe semanal de ventas de exportación del USDA de hoy para la semana hasta el 30 de julio. Las expectativas del mercado para la soja son modestas: 100.000–400.000 t para la campaña actual 2025/26 y un comparativamente más sólido rango de 900.000–1,55 millones de t para la nueva cosecha 2026/27. Las ventas de exportación de harina de soja se estiman en 200.000–500.000 t, mientras que se espera que las reservas de aceite de soja se sitúen entre cancelaciones netas de 10.000 t y ventas netas de 10.000 t.
Estos rangos de previsión subrayan un panorama de demanda a dos velocidades: las exportaciones de la vieja cosecha de soja y subproductos parecen tibias, pero la demanda a futuro hacia 2026/27 sigue siendo constructiva a medida que los importadores aseguran cobertura. Al mismo tiempo, los abundantes suministros sudamericanos y un amplio programa de exportación brasileño siguen limitando el potencial alcista, obligando a los exportadores estadounidenses a competir agresivamente en precio y calidad. La estabilidad de los futuros chinos y los sólidos volúmenes en la DCE sugieren que la demanda interna de piensos se mantiene intacta, incluso cuando los compradores siguen siendo sensibles a los precios.
Fundamentales y clima
En general, los fundamentales apuntan a un balance global cómodo pero no excesivo. La curva de futuros plana y los estrechos movimientos diarios en la harina y el aceite de soja indican que actualmente no se descuenta ni un shock de oferta ni una fuerte sorpresa de demanda. Los procesadores disfrutan de márgenes de molienda razonables, lo que respalda una demanda constante de soja incluso cuando las ventas de exportación fluctúan de una semana a otra.
El clima en las principales regiones productoras se vigila de cerca a medida que la soja estadounidense avanza por las fases de formación de vainas y llenado temprano. Los pronósticos recientes para el Medio Oeste de EE. UU. apuntan a condiciones estacionalmente cálidas con lluvias mixtas que, de confirmarse, deberían mantener unas perspectivas de rendimiento ampliamente favorables, aunque podrían introducir estrés localizado en las zonas más secas. En Brasil, la atención ya se centra en las intenciones de siembra para 2026/27; las expansiones previas de superficie sugieren que probablemente se registre otra gran cosecha, reforzando la seguridad de suministro a medio plazo.
Perspectivas de negociación
- Productores: Considerar escalonar coberturas de nueva cosecha en futuros de noviembre de 2026 y enero/marzo de 2027 a los niveles actuales, utilizando opciones para conservar cierto potencial alcista en caso de problemas climáticos tardíos.
- Importadores / molturadores: Con los futuros y las ofertas FOB en general estables, este es un periodo para ampliar la cobertura hacia el 4T‑2026 y el 1T‑2027, especialmente para habas de alta especificación u orgánicas, donde las primas han subido ligeramente.
- Operadores especulativos: Los rangos estrechos y la curva plana favorecen estrategias de negociación en rango; conviene esperar a la reacción posterior al informe de ventas de exportación del USDA o a un catalizador climático más claro antes de construir posiciones direccionales fuertes.
Perspectiva direccional a 3 días (vinculada al EUR)
- Soja CBOT (equivalente en EUR): Lateral a ligeramente más firme mientras los operadores asimilan los datos de exportación del USDA y monitorean el clima en el Medio Oeste.
- FOB Mar Negro (Ucrania): Sesgo levemente de apoyo gracias a la demanda estable y a los fletes estables, pero sin un impulsor alcista fuerte en el muy corto plazo.
- FOB Asia (China, India): Mayormente estable; las habas orgánicas y especiales pueden mantener un pequeño sesgo alcista debido a su disponibilidad limitada.