Las limitadas existencias de cúrcuma impulsan al alza los precios en India pese a las débiles exportaciones
Los precios de la cúrcuma en India se mantienen firmes, ya que las existencias antiguas están casi agotadas y la siembra de kharif se retrasa, mientras los procesadores compiten por una oferta ajustada pese a las débiles exportaciones.
Prices
La cúrcuma “Etties” de Erode ha subido desde unos 1,47 EUR/kg (≈1,60 USD) a finales del mes pasado hasta alrededor de 1,72 EUR/kg (≈1,88 USD), y comerciantes locales señalan que, si la situación de escasez persiste, los valores podrían poner a prueba niveles en torno a 1,92 EUR/kg (≈2,09 USD) a corto plazo. El producto físico es cada vez más difícil de conseguir, especialmente los lotes de buena calidad, lo que amplifica los movimientos alcistas cuando los compradores entran en el mercado con agresividad.
Los índices de referencia vinculados a la exportación también apuntan a una tendencia de precios constructiva. Las últimas ofertas para cúrcuma india deshidratada (raíz, Salem, doblemente pulida, grado A) se sitúan en torno a 1,45 EUR/kg FOB y 1,53 EUR/kg FCA Telangana, ligeramente por encima de los niveles registrados a finales de junio. Las raíces deshidratadas de grado Nizamabad se sitúan en torno a 1,30 EUR/kg FOB y 1,40 EUR/kg FCA, mientras que la cúrcuma en polvo ecológica se ofrece en torno a 3,17 EUR/kg FOB y las raíces enteras ecológicas cerca de 2,32 EUR/kg FOB, ambas con incrementos en las últimas dos o tres semanas. Estas ganancias modestas pero constantes reflejan el tono más firme observado en los mandis domésticos.
Supply & Demand
Los fundamentales en India son claramente ajustados. Se estima que las existencias de cosecha vieja en los principales centros como Erode, Warangal, Duggirala, Kadapa, Sangli y Nizamabad se han reducido en torno a un 90 %, quedando solo cantidades residuales en los almacenes. Con un consumo interno de alrededor de 14 millones de sacos y una producción de la campaña actual cercana a 9 millones de sacos, el mercado opera de hecho con un importante déficit estructural que debe cubrirse con un mínimo de arrastre de inventarios.
Por el lado de la oferta, la siembra de cúrcuma de kharif va con un retraso de aproximadamente un 23–24 % frente a lo normal, reflejo de un inicio tardío de las lluvias efectivas y de episodios de precipitación excesiva que interrumpieron los trabajos de campo en las zonas núcleo. Algunos agricultores han optado por desviar tierras hacia la soja y otros cultivos relativamente más atractivos, lo que refuerza la preocupación de que la superficie y, por extensión, la producción 2026/27 puedan situarse por debajo de los niveles habituales. En contraste, la demanda de las plantas de molienda y de los procesadores ha mejorado, y los usuarios industriales se ven obligados a competir en un mercado físico estrecho para asegurar su cobertura.
La actividad exportadora sigue siendo relativamente débil, en parte debido a las continuas disrupciones geopolíticas y a las fricciones logísticas, especialmente en determinadas rutas marítimas. Sin embargo, las menores exportaciones no se han traducido en existencias domésticas abultadas porque la base de oferta subyacente ya está muy limitada. En su lugar, las exportaciones actúan simplemente como un factor de moderación, evitando un repunte aún más acusado de los precios internos pero sin relajar de forma fundamental el mercado.
Weather & Sowing Outlook
La actual campaña de kharif se ha caracterizado por un monzón irregular. Tras un inicio tardío y discontinuo, las lluvias mejoraron a principios de julio en partes de Maharashtra y otras regiones productoras, favoreciendo un repunte más amplio de la siembra de kharif. Sin embargo, en Telangana y partes del norte de la India peninsular, el Departamento Meteorológico de la India ha destacado recientemente una nueva pausa del monzón y unas previsiones de lluvias por debajo de lo normal hasta finales de julio, lo que podría limitar la recuperación de la superficie de cúrcuma en esa zona.
A nivel nacional, la siembra de kharif sigue retrasada respecto al ritmo del año pasado, con varios cultivos de secano mostrando déficits de superficie significativos. En el caso de la cúrcuma, cuya siembra ya se sitúa un 23–24 % por debajo de los niveles normales, unos déficits de lluvia prolongados o episodios de chubascos intensos mal sincronizados podrían obstaculizar las siembras tardías y el establecimiento inicial del cultivo. Por el contrario, si la actividad del monzón se normaliza en agosto, podría recuperarse parcialmente parte de la superficie, aunque la ventana para una expansión significativa se estrecha y el riesgo sobre los rendimientos seguiría siendo elevado.
Market Fundamentals
Cuatro pilares sustentan actualmente la estructura de precios firmes: (1) inventarios excepcionalmente bajos tras una reducción estimada del 90 % de las existencias de cosecha vieja; (2) una brecha considerable entre el consumo interno (≈14 millones de sacos) y la producción de la campaña actual (≈9 millones de sacos); (3) una siembra de kharif alrededor de una cuarta parte por debajo de lo normal debido a lluvias tardías e irregulares y a la competencia por superficie con la soja; y (4) una demanda industrial constante, especialmente de molineros y procesadores que no pueden reducir significativamente su consumo a corto plazo.
El interés especulativo y el comportamiento de los comerciantes están amplificando estos fundamentales. A medida que el producto físico fácilmente disponible se vuelve escaso, incluso compras nuevas moderadas desencadenan saltos de precio apreciables, especialmente en mercados de referencia como Erode y Nizamabad. Al mismo tiempo, los participantes advierten de que el reciente repunte deja al mercado vulnerable a breves episodios de toma de beneficios, en particular si las noticias sobre el monzón se tornan más favorables o si emerge una racionalización temporal de la demanda entre los segmentos sensibles al precio.
A pesar de los débiles flujos de exportación, hay pocas señales de exceso de existencias en los mandis domésticos. Por el contrario, la demanda externa contenida suaviza, pero no revierte, la presión alcista generada por el desequilibrio interno de India. Cualquier mejora futura del interés exportador, especialmente de compradores clave en Asia y Oriente Medio, podría acelerar el endurecimiento si coincide con una mayor reducción de unos inventarios de arrastre ya de por sí limitados.
3–6 Month Market & Trading Outlook
De cara al futuro, se espera que el sentimiento del mercado se mantenga firme a alcista en los próximos 3–6 meses, con volatilidad en torno a las noticias sobre el clima y la siembra. Mientras persista la brecha entre el consumo y la oferta disponible y las perspectivas de la nueva cosecha sigan siendo inciertas, el margen a la baja parece limitado más allá de correcciones breves. No puede descartarse un potencial alcista hacia el equivalente de 1,90–2,00 EUR/kg en los principales índices de referencia indios si los déficits del monzón persisten en las zonas núcleo de la cúrcuma o si los datos de superficie confirman un recorte más profundo de lo que actualmente se asume.
Entre los principales factores de riesgo a vigilar figuran: la evolución de las lluvias monzónicas en Telangana, Maharashtra y regiones adyacentes hasta agosto; las estadísticas actualizadas del gobierno sobre la siembra de especias; cualquier medida de política que afecte a las exportaciones o a los precios mínimos de apoyo; y los cambios en los costes de flete y seguro en las rutas de exportación críticas. Una normalización de las lluvias más rápida de lo previsto y un mejor avance de la siembra atenuarían el sesgo alcista, mientras que nuevos shocks climáticos o disrupciones logísticas podrían endurecer aún más el mercado.
Trading Recommendations
- Procesadores y molineros: Considerar la ampliación de la cobertura en retrocesos de precios, centrándose en compras escalonadas durante las próximas 4–8 semanas para gestionar la volatilidad y al mismo tiempo asegurar las necesidades básicas frente a unos inventarios ajustados.
- Exportadores: Asegurar la cadena de suministro con antelación para los contratos comprometidos, ya que la disponibilidad física de lotes de calidad homogénea podría reducirse aún más si se acelera la compra doméstica; cubrir el riesgo de divisas y flete cuando sea viable.
- Importadores / usuarios finales (UE y MENA): Evaluar compras a plazo para el 4T 2026–1T 2027, especialmente para calidades premium y ecológicas, dado que los costes de reposición tienden al alza si la nueva cosecha india rinde por debajo de lo esperado.
- Productores: En regiones con humedad suficiente, mantener la superficie de cúrcuma en la medida de lo posible, pero evitar sobreextenderse confiando en subidas de precios indefinidas; priorizar prácticas agronómicas que protejan los rendimientos bajo regímenes de lluvia variables.
3-Day Directional Price Indication (EUR)
- Centros exportadores de Telangana (FOB, raíces deshidratadas): Sesgo moderadamente firme en los próximos 3 días, con rangos indicativos en torno a 1,28–1,50 EUR/kg, ya que los compradores siguen activos y las existencias son escasas.
- Nueva Delhi (FOB, entero ecológico y polvo ecológico): Ligeramente firme a estable; el polvo ecológico probablemente se negocie cerca de 3,10–3,20 EUR/kg y el producto entero en torno a 2,25–2,35 EUR/kg, respaldados por una oferta certificada limitada.
- Mandis de referencia domésticos (Erode, Nizamabad): El tono a corto plazo sigue siendo firme con potencial de picos intraseanales ante llegadas reducidas, aunque son posibles breves correcciones si se produce toma de beneficios tras el reciente repunte.