Las tensiones en Hormuz y Bab el‑Mandeb mantienen en vilo la energía y el flete agrícola pese a un leve repunte del tráfico

El transporte de materias primas a través del Estrecho de Ormuz repuntó ligeramente, pero se mantuvo muy por debajo de los promedios recientes después de que un petrolero fuera alcanzado por un proyectil de origen desconocido, mientras que el tráfico en el estrecho de Bab el-Mandeb también se debilitó. La combinación de nuevos incidentes de seguridad y un acuerdo de gestión Irán–Omán aún sin resolver mantiene los flujos de energía, fertilizantes y graneles agrícolas expuestos a elevados costos de flete y seguros.

Según datos de seguimiento de buques, 10 buques de transporte de materias primas cruzaron el Estrecho de Ormuz el miércoles, frente a ocho el martes, pero todavía por debajo de una media móvil de 10 días de aproximadamente 15 cruces. El modesto repunte se produce tras meses de interrupciones vinculadas a la guerra de Irán y a las tensiones entre Estados Unidos e Irán, que han limitado los flujos a través del que es el paso más crítico del mundo para el petróleo y el GLP.    

Headline

El tráfico en Hormuz repunta levemente pero sigue deprimido mientras el ataque a un petrolero y la desaceleración en Bab el-Mandeb mantienen elevado el riesgo de flete

Introduction

Los proveedores de datos de transporte marítimo informan de que los movimientos de buques de materias primas a través del Estrecho de Ormuz aumentaron ligeramente a mitad de semana, aunque siguen muy por debajo de los niveles previos a la guerra y de los promedios de corto plazo. Diez buques de carga de materias primas visibles atravesaron la vía marítima el miércoles, frente a ocho el día anterior y una media de 10 días cercana a 15, lo que subraya que aún no se ha materializado una recuperación sostenida de los flujos.     

La frágil mejora se produce en medio de las persistentes tensiones entre Estados Unidos e Irán y de un marco tentativo en discusión entre Irán y Omán sobre la administración de las rutas de navegación en Ormuz. Al mismo tiempo, un petrolero fue alcanzado por un proyectil no identificado en el estrecho, que provocó un incendio que fue extinguido posteriormente, poniendo de relieve los continuos riesgos de seguridad para armadores y fletadores.  

Immediate Market Impact

Los datos de tráfico más recientes confirman que Ormuz sigue siendo un corredor restringido para el crudo marítimo, los productos refinados y el GLP, lo que mantiene una prima de riesgo estructural en los mercados regionales de flete y seguros marítimos. Aunque el recuento de 10 buques del miércoles muestra cierta normalización desde los mínimos recientes, sigue muy por debajo tanto de los promedios móviles recientes como de la actividad previa a la guerra, cuando el estrecho transportaba de forma rutinaria cerca de una quinta parte del comercio mundial de crudo.     

Los incidentes de seguridad continúan limitando el apetito por el riesgo. UK Maritime Trade Operations (UKMTO) informó de que un petrolero fue alcanzado por un proyectil desconocido en el Estrecho de Ormuz cerca de Khasab, Omán, con un incendio que posteriormente fue controlado y la tripulación declarada a salvo. El ataque se suma a una serie de golpes y amenazas de minas en los últimos meses y refuerza los recargos por riesgo de guerra en las coberturas de casco y carga.      

Para los mercados de materias primas, el efecto neto es una persistente escasez en la disponibilidad física inmediata procedente de los productores del Golfo y una mayor dependencia de rutas y orígenes alternativos. Los crudos de referencia se mantienen respaldados por la amenaza de nuevas interrupciones, mientras que los flujos de arbitraje en combustibles refinados, GLP y fertilizantes se están reconfigurando por viajes más largos y costosos.  

Supply Chain Disruptions

La capacidad limitada en Ormuz está obligando a exportadores e importadores a reoptimizar sus estrategias de rutas e inventarios. Algunos productores del Golfo han incrementado el uso de oleoductos y rutas terrestres, así como de operaciones buque a buque fuera de la zona de conflicto inmediata, pero estas alternativas no pueden replicar plenamente la capacidad del estrecho. Como resultado, las cargas desde terminales clave del Golfo siguen por debajo de su potencial y los programas de laycan son más volátiles.   

Las negociaciones entre Irán y Omán sobre un marco escalonado para gestionar el tráfico comercial a través de Ormuz ofrecen un posible canal de estabilización, pero el acuerdo aún no está plenamente definido ni implementado. Comentarios recientes de funcionarios iraníes sugieren una estructura en la que los flujos comerciales de entrada transitarían principalmente por aguas iraníes y los viajes de salida en parte por aguas omaníes, mientras que los buques militares podrían quedar excluidos. Esta ambigüedad hace que los fletadores sean cautelosos a la hora de realizar reservas a plazo y coberturas contractuales.    

Al mismo tiempo, el tráfico a través de Bab el-Mandeb, en la entrada sur del mar Rojo, se ha suavizado respecto a principios de mes, con recuentos de buques por debajo de los máximos recientes. Un menor volumen en ambos puntos de estrangulamiento aumenta el riesgo de congestión portuaria aguas abajo en Europa y Asia, ya que los patrones de llegada se vuelven más irregulares y los programas menos previsibles para el crudo, los productos y las cargas de granel seco.  

Commodities Potentially Affected

• Petróleo crudo: Ormuz sigue siendo la principal ruta de exportación para los grandes productores del Golfo; los cruces restringidos limitan los barriles disponibles para ventas spot y arbitraje hacia Europa y Asia, sosteniendo los diferenciales prompt y los costos puestos en destino incluyendo flete.  
• Combustibles refinados (diésel, gasolina, queroseno de aviación, fuelóleo): Los buques tanque de productos de rango medio representan una parte visible del tráfico actual; los ataques y las mayores primas por riesgo de guerra encarecen la economía de los viajes y podrían ampliar los cracks y los diferenciales regionales.  
• GLP (propano, butano): Los buques dedicados al GLP siguen transitando por el estrecho, pero con menor frecuencia que antes del conflicto; los importadores asiáticos dependientes pueden enfrentarse a una oferta más ajustada y a precios entregados más altos si las interrupciones persisten.  
• Fertilizantes (urea, amoníaco, fosfatos): Las exportaciones de fertilizantes que dependen de cargas en el Golfo a través de Ormuz y Bab el-Mandeb afrontan riesgos de programación y potenciales valores CFR más elevados, especialmente hacia el sur de Asia y África oriental, a medida que aumentan los costos de flete y seguros. 
• Granel agrícola (cereales, oleaginosas, azúcar): Aunque los volúmenes son menores que los flujos energéticos, los graneleros que utilizan estas rutas para el comercio del mar Negro, mar Rojo o el océano Índico podrían sufrir retrasos y desvíos que eleven los índices de referencia de flete en corredores clave de graneles agrícolas.  

Regional Trade Implications

Los importadores asiáticos fuertemente dependientes del crudo y el GLP del Golfo, incluidos China, India, Corea del Sur y Japón, siguen expuestos a riesgos de calendario y a mayores costos puestos en destino mientras el tráfico en Ormuz se mantenga por debajo de sus normas históricas. Algunos compradores se están diversificando hacia barriles de África occidental, mar del Norte y el Golfo de Estados Unidos cuando es posible, pero estos cambios implican viajes más largos y una capacidad ociosa limitada.   

Los productores del Golfo con acceso a salidas alternativas, como Emiratos Árabes Unidos a través del oleoducto de crudo de Abu Dabi y los terminales de Omán fuera de Ormuz, pueden captar cuota de mercado adicional allí donde los compradores buscan minimizar la exposición al riesgo de guerra. Por el contrario, los exportadores más dependientes de los tránsitos por Ormuz deben afrontar mayores costos de flete y una mayor incertidumbre de programación al comprometer ventas a plazo.   

En el comercio agrícola y de fertilizantes, los productores de Oriente Medio que envían a Asia meridional, África oriental y el Mediterráneo a través de Bab el-Mandeb podrían ver erosionada su competitividad si los índices de referencia de flete siguen subiendo. Las economías dependientes de las importaciones con capacidad de almacenamiento limitada son especialmente sensibles incluso a interrupciones logísticas de corta duración y pueden verse obligadas a adelantar licitaciones o a reasignar mezclas de orígenes.  

Market Outlook

A corto plazo, los operadores deben anticipar una volatilidad episódica continuada en torno a cualquier nuevo incidente de seguridad en o cerca de Ormuz y Bab el-Mandeb, especialmente si un ataque a un petrolero provoca víctimas o un bloqueo prolongado relacionado con daños. Es probable que el flete spot para petroleros que transitan por estos corredores se mantenga elevado, con recargos por riesgo de guerra integrados en la economía de los viajes hasta que exista un marco de seguridad duradero.   

Entre las variables clave a seguir figuran el avance y los términos de las negociaciones técnicas entre Irán y Omán, cualquier restricción formal al tráfico militar frente al comercial y los cambios en los patrones de actividad ‘oscura’ de AIS que pudieran señalar una mayor aversión al riesgo por parte de los armadores. En el lado de la demanda, las refinerías y los compradores de fertilizantes pueden seguir reconfigurando sus adquisiciones a plazo y en el mercado spot para equilibrar el riesgo geopolítico con sus necesidades de materia prima.  

CMB Market Insight

Los últimos datos confirman que, pese a un ligero repunte de los cruces, Ormuz y Bab el-Mandeb siguen siendo nodos estructuralmente frágiles para la logística mundial de materias primas. Por ahora, el ajuste en los mercados físicos obedece menos a una pérdida absoluta de oferta que a restricciones de capacidad, rutas más largas y mayores primas de riesgo incorporadas en el flete y los seguros.   

Los operadores de materias primas, importadores y exportadores deben considerar los niveles actuales de tráfico como una referencia de continuidad de las perturbaciones más que como una señal de normalización inminente. La planificación estratégica tendrá que dar prioridad a orígenes diversificados, opciones de enrutamiento flexibles y sólidos mecanismos de transferencia de riesgo para gestionar un periodo prolongado de volatilidad en estos puntos de estrangulamiento.