Le blé se stabilise après la chute, soutenu par les risques en mer Noire et l’appel d’offres algérien

Les contrats à terme sur le blé se stabilisent après les fortes pertes de vendredi dernier, soutenus par un euro plus faible, le regain des risques géopolitiques en mer Noire et une nouvelle demande d’importation de l’Algérie, tandis que les contrats de Chicago reculent encore légèrement sous l’effet des ventes techniques. Après le récent repli, le marché européen du blé a trouvé un plancher provisoire. Les contrats MATIF se sont légèrement redressés, aidés par un euro évoluant près de son plus bas niveau depuis avril 2025, ce qui améliore la compétitivité à l’exportation. Les acheteurs suivent également un appel d’offres de l’OAIC algérienne qui, bien qu’il porte officiellement sur 50,000 tonnes, se traduit généralement par plusieurs centaines de milliers de tonnes, voire jusqu’à un million de tonnes d’achats, ce qui pourrait réduire les disponibilités de blé meunier dans les prochaines semaines. Parallèlement, les attaques persistantes de la Russie et de l’Ukraine contre leurs infrastructures respectives, ainsi que l’échec de la mise en œuvre d’un cessez-le-feu énergétique récemment annoncé sous médiation américaine, maintiennent une prime de risque géopolitique sur les chaînes d’approvisionnement de la mer Noire.

Prix

Les contrats à terme sur le blé européen se sont stabilisés lundi, le contrat à échéance rapprochée d’Euronext (MATIF) décembre 2026 clôturant à EUR/t 243.25 après la forte baisse de la séance précédente, tandis que le contrat mars 2027 s’est établi à EUR/t 244.50, les deux restant inchangés sur la journée. La courbe demeure seulement légèrement inversée jusqu’à la mi-2027 avant de s’assouplir sur les échéances 2028–2029, signalant un marché ferme à court terme, mais qui n’intègre pas encore une pénurie prolongée.

À l’inverse, le blé tendre rouge d’hiver du CBOT est reparti à la baisse dans les premiers échanges de mardi. Le contrat décembre 2026 était dernièrement coté à 667.00 US‑cent/bu (–0.78% par rapport à la clôture précédente), tandis que les contrats mars et mai 2027 reculaient également d’environ 0.8%. Cette divergence souligne l’importance du soutien lié à l’euro et à la mer Noire, plutôt qu’à une véritable pénurie mondiale.

Les cotations physiques reflètent cette tonalité de consolidation, mais restent fragiles. Le blé français FOB Paris, avec une teneur minimale en protéines de 11.00%, est indiqué à EUR 0.29/kg FOB, inchangé depuis le 9 octobre après un léger recul par rapport à EUR 0.30/kg début octobre. Le blé d’origine américaine conforme aux spécifications du CBOT (protéines min. 11.50%) s’établit à EUR 0.22/kg FOB, également inchangé depuis le 9 octobre, ce qui souligne une pause dans les mouvements de prix transatlantiques alors que les contrats à terme cherchent une direction.

Offre et demande

Les signaux de demande à court terme sont favorables aux exportateurs. L’agence céréalière publique algérienne OAIC a lancé un appel d’offres international pour du blé meunier, portant officiellement sur 50,000 tonnes, mais les pratiques antérieures suggèrent que les achats réels pourraient atteindre plusieurs centaines de milliers de tonnes, voire près d’un million de tonnes. La date limite de remise des offres est fixée au mardi 13 octobre, les offres devant rester valables jusqu’à mercredi.

Du côté de l’offre, les fondamentaux se resserrent progressivement en mer Noire. Le cabinet ukrainien APK‑Inform a relevé de 0.5 million de tonnes sa prévision de récolte de blé ukrainienne pour 2026, à 25.5 millions de tonnes, conformément à d’autres révisions récentes autour de 25.5–25.6 millions de tonnes. Toutefois, IKAR a récemment abaissé son estimation de la récolte céréalière totale russe à 137 millions de tonnes et réduit sa prévision de récolte de blé 2026 de 88.5 à 88.0 millions de tonnes, avec un potentiel d’exportation de 42 millions de tonnes. La dernière évaluation de l’USDA maintient la production de blé russe à 88 millions de tonnes, mais réduit les prévisions d’exportation à 40 millions de tonnes, signalant un bilan exportateur moins confortable qu’anticipé précédemment.

Au-delà de la production, la logistique reste une contrainte majeure. Les attaques réciproques persistantes de la Russie et de l’Ukraine contre les infrastructures essentielles, notamment les ports et les réseaux énergétiques, compromettent les capacités d’exportation des deux pays. Les récentes frappes russes contre les installations énergétiques et d’autres infrastructures ukrainiennes se sont poursuivies malgré l’annonce par le président américain d’un « cessez-le-feu énergétique », soulignant la fragilité de toute désescalade. Parallèlement, les précédentes attaques ukrainiennes de drones et de missiles contre la plateforme d’exportation russe de Novorossiïsk et d’autres infrastructures de la mer Noire ont contraint la Russie à réacheminer une partie de ses flux d’exportation et ont contribué à la baisse des volumes expédiés en septembre.

Fondamentaux et marchés physiques régionaux

Les fondamentaux ne plaident actuellement ni pour un marché franchement haussier ni pour un marché baissier, mais plutôt pour un environnement plus équilibré, dominé par les primes de risque. La révision à la hausse de la récolte ukrainienne et la récolte russe toujours très importante de 88 millions de tonnes signifient que le potentiel total d’exportation de la mer Noire reste considérable. Toutefois, les révisions à la baisse de la capacité d’exportation russe, combinées aux perturbations logistiques récurrentes, créent un environnement dans lequel tout nouveau choc d’offre peut rapidement se traduire par une hausse des prix physiques et des bases.

Sur les marchés physiques, les origines de la mer Noire restent compétitives en matière de prix, mais ont perdu une partie de leur décote précédente. À Odessa, le blé meunier FOB affichant un minimum de 12.50% de protéines est indiqué à EUR 0.143/kg, légèrement au-dessus des niveaux du début octobre, tandis que le blé à 11.00% de protéines s’établit à EUR 0.117/kg FOB après un léger recul depuis le début du mois. Le blé de catégorie 2 sur une base CPT Odessa est coté à EUR 0.174/kg, inchangé depuis le 7 octobre, et le blé fourrager CPT Odessa à EUR 0.151/kg, également stable. Le blé fourrager allemand EXW Drentwede a légèrement progressé à EUR 0.25/kg, prolongeant une tendance haussière modérée entamée fin septembre.

Ces évolutions montrent un marché où les bases intérieures et portuaires se sont légèrement raffermies alors même que les contrats à terme se corrigeaient, reflétant une bonne demande à court terme et certaines primes de risque intégrées aux coûts logistiques et au financement. Pour l’instant, les exportateurs de l’UE et de la mer Noire conservent un avantage compétitif vers les destinations d’Afrique du Nord et du Moyen-Orient, notamment grâce à la faiblesse de l’euro, qui améliore les offres d’origine européenne face aux concurrents liés au dollar.

Météo et perspectives de risque

La météo n’est pas le principal moteur à court terme cette semaine, comparée à la géopolitique et aux devises, mais elle reste importante pour l’implantation du blé d’hiver. Les conditions du début de l’automne chez les principaux producteurs de la mer Noire ont été contrastées, la sécheresse observée plus tôt dans certaines régions du sud de la Russie ayant fait place à des conditions plus normales, tandis que les champs ukrainiens ont bénéficié d’un été globalement favorable, ce qui soutient les estimations actuelles plus élevées de la récolte.

Dans l’hémisphère Sud, l’attention se porte progressivement sur l’évolution des conditions en Argentine et en Australie pour l’équilibre mondial 2026/27, mais la tarification immédiate sur le MATIF et le CBOT dépend bien davantage de l’évolution de la situation sécuritaire autour des itinéraires d’exportation de la mer Noire et d’éventuelles sanctions ou accords supplémentaires affectant les flux russes d’énergie et de diesel, qui peuvent se répercuter sur les marges agricoles et la logistique exportatrice.

Perspectives de marché (1 à 3 prochaines semaines)

• Biais : Légèrement constructif pour le blé d’Euronext à court terme, avec une baisse limitée par les risques en mer Noire, les achats potentiellement importants de l’OAIC et la faiblesse de l’euro, tandis que le CBOT reste plus vulnérable aux ventes dictées par la macroéconomie.
• Producteurs (UE / mer Noire) : Envisager d’échelonner des ventes supplémentaires lors des rebonds vers les récents sommets, tout en conservant une partie des volumes non vendus compte tenu du risque géopolitique persistant pesant sur la logistique de la mer Noire et de la possibilité de nouvelles révisions à la baisse des exportations russes.
• Importateurs (MENA / Asie) : La consolidation actuelle offre l’occasion de couvrir une partie des besoins du T1–T2 2027, notamment auprès des origines européennes et ukrainiennes, avant la publication des résultats de l’appel d’offres algérien et d’éventuelles nouvelles perturbations susceptibles de resserrer les disponibilités à court terme.
• Spéculateurs : Privilégier l’achat de MATIF contre la vente de CBOT sur spread, afin d’exprimer un soutien relatif au blé libellé en euros et lié aux fondamentaux de la mer Noire, par rapport aux contrats américains davantage sensibles aux facteurs macroéconomiques.

Vue directionnelle à 3 jours

• Blé Euronext (MATIF) : Biais légèrement haussier autour de EUR/t 243–245 pour décembre 2026, alors que le marché assimile l’intérêt suscité par l’appel d’offres de l’OAIC et les tensions persistantes en mer Noire.
• Blé CBOT : Légèrement plus faible à stable près des niveaux actuels, autour de 665–690 US‑cent/bu pour décembre 2026, les ventes techniques compensant une partie du soutien géopolitique.
• Marchés physiques mer Noire et UE : Globalement stables avec une tonalité ferme ; risque modéré de hausse des bases pour les blés à forte teneur en protéines et les expéditions à court terme en cas de nouvelles perturbations logistiques.