Le Brent au-dessus de 100 $ et le WTI près de 93 $, avec une courbe fortement en déport sous l’effet de la guerre au Moyen-Orient, de la tension sur les marchés du diesel et de la publication imminente des données sur les stocks.
Prix et courbe à terme
La structure des contrats WTI affiche une forte déport : novembre 2026 à 93.19 USD/bbl, décembre 2026 à 92.29 USD/bbl et janvier 2027 à 91.30 USD/bbl. Les prix diminuent ensuite régulièrement, atteignant environ 71–72 USD/bbl fin 2029 et évoluant vers environ 51 USD/bbl mi-2035, avant de passer sous 50 USD/bbl fin 2036–2037. Le Brent affiche une prime encore plus élevée sur les échéances proches, avec décembre 2026 à 106.02 USD/bbl, janvier 2027 à 102.58 USD/bbl et février 2027 à 99.87 USD/bbl, avant de s’établir dans le bas des 70 dollars autour de 2030 et dans le bas des 60 dollars en 2035–2037.
Le gasoil ICE à faible teneur en soufre reste structurellement ferme, mais a commencé à s’infléchir le long de la courbe : novembre 2026 s’est établi à 1396.75 USD/t et décembre 2026 à 1360.00 USD/t, avant de glisser vers environ 900–1,000 USD/t début 2028 et de s’orienter vers le haut de la fourchette des 700 dollars en 2031–2032. Cette configuration souligne la tension sur le marché des produits à court terme, en particulier le diesel, malgré les anticipations de bilans plus souples à moyen terme, conformément aux commentaires de l’EIA selon lesquels l’extrême tension sur le diesel exerce une pression haussière sur les taux de fonctionnement des raffineries et les prix du brut.
Offre, demande et géopolitique
Sur le plan fondamental, le marché reste dominé par la guerre entre l’Iran et les États-Unis en 2026 ainsi que par les risques maritimes et infrastructurels qui en découlent. Alors que les exportations du Golfe hors Iran ont rebondi à plus de 80% de leurs niveaux d’avant-guerre, les flux étant réacheminés par oléoducs et via des itinéraires évitant Ormuz, les exportations iraniennes se sont pratiquement effondrées sous l’effet d’un blocus naval américain. Des informations récentes font état de la reprise du harcèlement de pétroliers par l’Iran dans le détroit d’Ormuz et de l’intensification des combats près du corridor de Bab el-Mandeb, maintenant élevés les coûts du fret et de l’assurance ainsi que le risque perçu pesant sur l’offre.
Sur le plan des politiques, l’OPEP+ a largement rétabli la dernière tranche de ses réductions volontaires de 2023 et a signalé le maintien de quotas stables pour le reste de 2026, tout en avertissant explicitement que les attaques contre les infrastructures énergétiques régionales menacent la stabilité du marché. Parallèlement, les membres de l’AIE ont convenu en mars 2026 de libérer jusqu’à 400 millions de barils de leurs réserves stratégiques et, le 7 octobre, ont approuvé l’accélération de ces libérations, réduisant ainsi une réserve essentielle contre la hausse des prix alors même que la guerre se poursuit. Dans ses dernières perspectives, l’AIE prévoit une baisse modeste de la demande mondiale de pétrole en 2026 par rapport aux anticipations précédentes, tandis que les prévisions d’offre ont également été revues à la baisse en raison des perturbations liées à la guerre.
Les fondamentaux américains restent un facteur déterminant, mais les nouvelles données font temporairement défaut : en raison d’un jour férié fédéral, le prochain Weekly Petroleum Status Report a été reporté au 15 octobre et couvrira la semaine terminée le 9 octobre. Jusqu’à cette publication, les traders disposent d’une visibilité partielle sur les dernières tendances des stocks de brut et de produits, ce qui renforce la volatilité intrajournalière autour des échéances d’options et des périodes de renouvellement.
Signaux de la courbe et lien avec le diesel
La profondeur et la persistance de la déport sur les courbes du WTI, du Brent et du gasoil envoient plusieurs signaux forts. Premièrement, les barils à court terme sont valorisés nettement au-dessus de l’offre future, ce qui indique une pénurie immédiate et la volonté des raffineurs et des utilisateurs finaux de payer davantage plutôt que de détenir des stocks. Deuxièmement, l’assouplissement progressif, depuis des échéances proches à trois chiffres jusqu’à des niveaux inférieurs à 70 USD/bbl en 2030–2031, suggère que le marché s’attend à une atténuation des perturbations liées au conflit, tandis que les nouveaux projets en amont et la destruction de la demande devraient plafonner les prix à plus long terme.
Le niveau élevé du prix comptant du gasoil en 2026–2027 et sa normalisation seulement lente à plus longue échéance sont essentiels pour la demande de brut. Les perspectives d’octobre de l’EIA soulignent l’« extrême tension sur les marchés du diesel » comme un facteur de hausse des taux de fonctionnement des raffineries et de la demande supplémentaire de brut à court terme. Dans le même temps, les gains d’efficacité induits par les politiques publiques et le ralentissement de la croissance macroéconomique sous-tendent la vision de l’AIE d’un affaiblissement de la croissance structurelle de la demande. Il en résulte un marché qui intègre une prime diesel et géopolitique forte mais temporaire sur la partie avant de la courbe, suivie d’un profil plus plat et plus modéré.
Perspectives à court terme et points clés pour le trading
À court terme, le complexe pétrolier devrait rester dicté par les actualités. Toute aggravation des attaques contre les voies maritimes ou les infrastructures du Golfe renforcerait rapidement la prime sur les échéances proches, tandis que la confirmation d’une hausse importante des stocks américains de brut et de produits dans le rapport retardé de l’EIA pourrait déclencher des prises de bénéfices. L’accélération de la réduction des stocks stratégiques de l’AIE contribue actuellement à limiter les envolées de prix les plus extrêmes, mais accroît le risque de bilans plus tendus ultérieurement si le conflit se prolonge jusqu’en 2027.
- Producteurs : Envisager de mettre progressivement en place des couvertures supplémentaires sur le WTI et le Brent 2027–2029, dont les prix restent dans le haut de la fourchette des 70 dollars jusqu’au bas de celle des 90 dollars, afin de verrouiller les marges avant qu’une éventuelle normalisation postérieure à la guerre n’aplatisse la courbe.
- Raffineurs : Maintenir des rendements élevés en diesel tant que les cracks restent solides, mais se préparer à ajuster rapidement les taux de fonctionnement si les prochaines données de l’EIA font apparaître une forte hausse des stocks de produits ou si les libérations de stocks de l’AIE s’accélèrent davantage.
- Consommateurs et utilisateurs finaux : Sécuriser une couverture partielle de l’exposition au diesel pour 2026–2027 tant que la courbe du gasoil reste en déport ; éviter de surcouvrir les années lointaines, pour lesquelles la courbe intègre déjà des prix structurels plus bas.
- Spéculateurs : La forte déport favorise les positions acheteuses générant un rendement de roll positif sur les spreads WTI/Brent proches, mais les positions doivent rester tactiques autour des actualités géopolitiques et des dates clés de publication, comme celle de l’EIA le 15 octobre.
Orientation directionnelle à 3 jours
- NYMEX WTI (premier mois) : Biais modérément haussier, soutenu par les primes de risque au Moyen-Orient et la vigueur du diesel, mais vulnérable à une baisse si les stocks américains de brut affichent une forte hausse surprise le 15 octobre.
- ICE Brent (premier mois) : Devrait surperformer le WTI en raison de la concentration persistante des risques maritimes dans le Golfe et la mer Rouge, ce qui devrait maintenir un large écart Brent–WTI.
- ICE Gasoil (échéance proche) : Biais légèrement haussier à l’approche de l’hiver et alors que les tensions au Moyen-Orient persistent, même si les libérations supplémentaires de stocks de l’AIE pourraient limiter les rebonds à très court terme.