Le colza s’essouffle avec le soja, l’huile de palme et le brut, mais la demande de l’UE résiste

Les contrats à terme sur le colza s’assouplissent légèrement, en phase avec le repli du soja, de l’huile de palme et du pétrole brut, mais la courbe globale sur Euronext reste ferme au-dessus de 500 EUR/t, soutenue par une demande solide de l’UE à l’importation et par l’absorption robuste des graines ukrainiennes. Les prix du colza à Paris et à Winnipeg ont suivi les fortes pertes enregistrées lundi sur le complexe du soja, déclenchées par la pression des récoltes américaines et par un dollar plus fort. Dans le même temps, les anticipations d’un ralentissement des exportations brésiliennes de soja et d’importations modérées d’oléagineux dans l’UE limitent le risque de baisse. Les prix du pétrole brut et de l’huile de palme ont également reculé le 27 octobre, les contacts diplomatiques au Moyen-Orient ayant brièvement réduit les risques perçus sur l’approvisionnement via le détroit d’Ormuz, limitant le soutien du côté de l’énergie. Globalement, le colza reste pris entre l’abondance de l’offre mondiale d’oléagineux et la demande résiliente de trituration en Europe.

Prix

Le contrat de colza le plus actif, échéance février 2027, sur Euronext a clôturé mardi à 551,25 EUR/t, en baisse de 1 EUR sur la séance, tandis que l’échéance rapprochée de novembre 2026 s’est maintenue à 518,50 EUR/t, laissant la courbe à terme confortablement au-dessus du seuil de 500 EUR/t. Le canola canadien sur ICE Winnipeg a évolué dans le même sens, l’échéance janvier 2027 s’établissant autour de 787–794 CAD/t après des pertes d’environ 0,8–1,0 % sur l’ensemble de la courbe à terme, reflétant la pression généralisée exercée par le complexe des oléagineux.

Sur le marché physique, les offres de colza européen FOB au départ de la France (Paris) s’établissaient dernièrement à 0,63 EUR/kg (FOB), inchangées par rapport à la précédente cotation, signe d’une parité à l’exportation stable. Le colza ukrainien reste compétitif, mais légèrement volatil : les cotations CPT Odessa pour la qualité 1, < 35 mcm, mises à jour le 26 octobre, s’élevaient à 0,432 EUR/kg, contre 0,418 EUR/kg le 23 octobre, après être descendues jusqu’à 0,401 EUR/kg à la mi-mois. Les prix FCA du colza ukrainien à 42 % d’huile et 98 % de pureté oscillent autour de 0,44–0,45 EUR/kg, légèrement sous les niveaux du début octobre, ce qui indique une pression modérée des prix en mer Noire.

Offre et demande

L’impulsion baissière actuelle du colza provient en grande partie du marché du soja. Le soja américain est sous pression en raison de l’avancement rapide des récoltes et de la fermeté du dollar américain, ce qui encourage les ventes des agriculteurs tout en rendant les exportations américaines moins compétitives. Malgré cela, les dernières données hebdomadaires de l’USDA sur les exportations ont fait état de solides expéditions de soja, limitant l’ampleur du mouvement de baisse. Au Brésil, les exportations de soja ont ralenti : le groupement industriel ANEC a abaissé sa prévision d’exportations pour octobre à 6,15 millions de tonnes, soit 350 000 tonnes de moins que dans ses précédentes perspectives, 16,5 % sous septembre et 8,6 % sous l’an dernier, atténuant l’excédent d’offre mondial.

Pour le colza en particulier, l’Union européenne a importé 1,2 million de tonnes depuis le début de la campagne actuelle jusqu’au 25 octobre, soit environ 3 % de moins qu’à la même période un an plus tôt. L’Ukraine reste le principal fournisseur extérieur, portant ses exportations cumulées vers l’UE au cours de la dernière semaine publiée à 565 000 tonnes, soit une hausse de 78 500 tonnes. La Moldavie a expédié 119 000 tonnes jusqu’à présent, dont 20 000 tonnes au cours de la dernière semaine, soulignant le rôle croissant des origines de la mer Noire dans la couverture des besoins des triturateurs européens. Parallèlement, les importations européennes d’autres huiles végétales et oléagineux se normalisent : les importations de soja ont diminué de 2 % sur un an, à 3,8 millions de tonnes, celles de tourteau de soja ont reculé de 15 %, à 5,7 millions de tonnes, et les arrivées d’huile de palme ont chuté de 21 %, à 0,8 million de tonnes, ce qui indique un rééquilibrage progressif du complexe des protéines et des huiles en faveur des graines transformées localement.

Facteurs fondamentaux et influences intermatières

Les contrats à terme sur le colza évoluent actuellement dans le sillage du complexe plus large des oléagineux et de l’énergie. La faiblesse du soja CBOT de janvier, qui a reculé d’environ 9,5 cents à 1 243 cents/boisseau lundi avant d’amorcer une modeste reprise, reflète une offre confortable en Amérique du Nord et du Sud, aucune menace météorologique majeure n’ayant été signalée au Brésil jusqu’à présent. Les analystes s’attendent à ce que les ventes sur rebond persistent tant que le dollar américain restera fort et que la faiblesse de la monnaie brésilienne favorisera une tarification exportatrice agressive de l’Amérique du Sud.

L’huile de palme, autre concurrent majeur sur le marché des huiles végétales, a chuté de près de 2 % mardi sur les marchés malaisiens, renforçant le ton baissier des valeurs des huiles de graines. Les prix du pétrole brut ont également reculé le 27 octobre, les informations faisant état de discussions entre l’Arabie saoudite, le Pakistan et la Turquie avec l’Iran à Téhéran ayant suscité l’espoir d’une détente et d’une amélioration de la sécurité des transports maritimes via le détroit d’Ormuz. Cet assouplissement de la prime de risque pétrolière plafonne le potentiel de hausse des matières premières liées aux biocarburants, comme le colza et le canola, même si le Canada a annoncé des incitations supplémentaires à la production nationale de biocarburants, susceptibles de soutenir la demande de canola à terme.

Météo et perspectives régionales

La météo joue actuellement un rôle secondaire. Aux États-Unis, la récolte de soja est presque terminée et les derniers rapports font état de conditions généralement favorables permettant des travaux rapides dans les champs, renforçant le scénario d’une offre abondante. Au Brésil, les conditions météorologiques en début de saison pour le soja sont pour l’essentiel clémentes, aucun épisode de stress généralisé n’ayant été signalé ces derniers jours ; les marchés n’intègrent donc pas pour l’instant de risque important sur la récolte.

En Europe et dans la région de la mer Noire, les semis de colza pour la prochaine année commerciale ont largement progressé dans des conditions conformes aux normales saisonnières, sans perturbation météorologique majeure signalée cette semaine. Par conséquent, les prix du colza à court terme sont davantage déterminés par les flux et les marges de trituration que par les menaces météorologiques immédiates, même si les négociants surveilleront attentivement toute évolution des conditions hivernales susceptible d’affecter l’implantation des cultures.

Perspectives de marché (1 à 2 prochaines semaines)

• Biais : Légèrement baissier à latéral. L’abondance de l’offre mondiale d’oléagineux, la faiblesse de l’huile de palme et le recul des prix du brut plaident pour un risque de baisse modéré, mais la vigueur de la demande européenne à l’importation et à la trituration ainsi qu’une courbe MATIF toujours élevée devraient limiter les pertes plus importantes.
• Pour les triturateurs : Envisager de profiter des replis actuels vers la zone de 540–550 EUR/t sur le MATIF février 2027 afin d’augmenter progressivement la couverture, en particulier si les bases sur les marchés locaux restent tendues par rapport aux contrats à terme.
• Pour les agriculteurs (UE et Ukraine) : Protéger le prix d’une partie des stocks restants de l’ancienne récolte et des premières disponibilités de la nouvelle récolte au moyen de contrats à terme ou de contrats à livraison différée, tant que la courbe se négocie nettement au-dessus de 500 EUR/t ; conserver une partie des volumes non couverte en cas de nouveau soutien lié à l’énergie ou à la météo.
• Pour les consommateurs/négociants : Surveiller étroitement le complexe du soja et du pétrole brut ; un renforcement supplémentaire du dollar ou de nouveaux progrès diplomatiques au Moyen-Orient pourraient accentuer la pression sur les oléagineux et offrir de meilleurs points d’entrée pour la couverture.

Indication directionnelle des prix à 3 jours

• Colza Euronext (Paris) : Légèrement plus faible à latéral autour des niveaux actuels, l’échéance février 2027 devant probablement évoluer dans une fourchette allant de la haute des 540 aux niveaux intermédiaires des 550 EUR/t, en fonction des mouvements du soja et de l’énergie.
• Canola ICE Winnipeg : Biais légèrement baissier, mais soutien sur les replis grâce aux anticipations d’une demande intérieure accrue de biocarburants au Canada.
• Marché physique de la mer Noire (Ukraine) : Les prix CPT/FCA pourraient subir une pression supplémentaire modérée de la concurrence du canola et du soja, même si le vif intérêt acheteur de l’UE devrait limiter les baisses marquées.