Le soja est sous pression en raison des stocks élevés d’huile et de tourteau en Chine et du ralentissement de la demande américaine de biocarburants, tandis que les prix FOB en Chine progressent légèrement. Consultez cette synthèse du marché.
Prix
Sur le complexe du soja au CBOT, les trois composantes sont plus faibles sur la séance. Les contrats proches d’huile de soja reculent d’environ 0,3–0,8 %, le tourteau de soja perd environ 0,3–0,6 %, et les contrats à terme sur le soja baissent d’environ 0,2–1,2 % sur la courbe, reflétant des ventes généralisées et un débouclage de certaines positions longues sur les huiles végétales et les oléagineux.
En Chine, le soja n° 1 de Dalian a clôturé en baisse de 0,8–1,3 % sur l’ensemble de la courbe à terme, faisant écho à la pression exercée par la surabondance intérieure d’huile et de tourteau. Les indications de prix physiques en EUR montrent une situation contrastée mais globalement légèrement plus ferme dans les principales origines : les fèves de soja jaunes FOB Pékin ont progressé jusqu’à 0.79–0.90 EUR/kg (conventionnelles contre biologiques), tandis que le soja américain n° 2 FOB Washington D.C. reste à 0.55 EUR/kg, et que le soja ukrainien d’Odessa a récemment reculé vers environ 0.327 EUR/kg FOB et 0.374 EUR/kg CPT.
| Origine | Type | Livraison | Dernier prix (EUR/kg) | Direction par rapport à la séance précédente |
|---|---|---|---|---|
| Chine, Pékin | Jaune | FOB | 0.79 | En hausse contre 0.77 |
| Chine, Pékin | Jaune, biologique | FOB | 0.90 | En hausse contre 0.88 |
| Ukraine, Odessa | Sans OGM | CPT | 0.374 | En baisse contre 0.375 |
| Ukraine, Odessa | Standard | FOB | 0.327 | En baisse contre 0.333 |
| États-Unis, Washington D.C. | N° 2 | FOB | 0.55 | En baisse contre 0.58 |
| Inde, New Delhi | Nettoyé Sortex | FOB | 0.85 | En baisse contre 0.89 |
Offre et demande
La pression la plus forte provient actuellement de Chine. Les stocks commerciaux d’huile de soja y ont atteint un peu moins de 1.5 million de tonnes fin octobre, soit environ 4.3 % de plus que l’an dernier et le niveau le plus élevé pour cette période de la saison depuis au moins deux ans. Les stocks de tourteau de soja sont également à leur plus haut niveau depuis plus de deux ans. Les triturateurs continuent de traiter d’importants volumes de soja à leur arrivée, mais la demande en aval accuse du retard, entraînant un excédent marqué d’huile et de tourteau.
Pour compenser la surabondance intérieure, les fournisseurs chinois ont fortement accru leurs exportations d’huile de soja, triplant plus que les volumes pour atteindre environ 800,000 tonnes au cours des neuf premiers mois de 2026. Pourtant, les contrats à terme à Dalian ont parfois encore perdu environ 1 %, soulignant la manière dont les stocks gonflés et la lenteur de la consommation intérieure plafonnent les prix. Cet excédent d’offre en Chine constitue un facteur baissier central pour le complexe mondial du soja et place l’huile de soja en concurrence plus directe avec l’huile de palme sur les marchés asiatiques et européens.
Aux États-Unis, les perspectives à court terme pour les biocarburants sont devenues plus prudentes. Les données d’août montrent que l’utilisation d’huile de soja pour les biocarburants a diminué d’environ 17 % sur un mois, avec une baisse encore plus marquée de plus de 28 % dans les usines de diesel renouvelable et des reculs prononcés de l’utilisation de suif et d’autres huiles usagées. Les stocks élevés de matières premières alternatives et certaines incertitudes liées aux politiques ont temporairement détendu l’équilibre à court terme, ajoutant une pression sur l’huile de soja et, par conséquent, sur le soja.
À moyen terme, toutefois, les politiques restent favorables : les obligations de volume renouvelable, à des niveaux records pour 2026–2027, devraient pousser l’utilisation totale d’huile de soja pour les biocarburants vers de nouveaux sommets et porter la part de l’huile de soja dans la consommation intérieure au-dessus de 50 % en 2026/27. Cela suggère qu’une fois l’excédent actuel de matières premières résorbé, la demande de trituration pourrait repartir, même si le calendrier de ce changement demeure incertain et dépendra des marges des raffineries ainsi que du rythme de génération des RIN.
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Fondamentaux et météo
Du côté de l’offre, le marché intègre les anticipations de récoltes de soja plus importantes aux États-Unis comme au Brésil. Les estimations privées ont récemment renforcé les perspectives de récolte américaine, et les premières données de semis au Brésil montrent une progression en avance sur la moyenne quinquennale, confortant un scénario d’offre mondiale abondante jusqu’au début de 2027. Dans le même temps, les marchés des oléagineux restent sensibles au pétrole brut, le récent repli des prix du Brent sous des niveaux psychologiques clés ayant supprimé une partie du soutien aux huiles végétales liées aux chaînes du biodiesel et du diesel renouvelable.
La météo au Brésil constitue actuellement un point de surveillance secondaire, mais important. Les semis dans le Mato Grosso et d’autres États du Centre progressent avec une humidité généralement suffisante après un début irrégulier de la saison des pluies, tandis que le sud du Brésil a connu des épisodes de précipitations excessives. Les prévisions pour la première moitié de novembre indiquent la poursuite des averses sur une grande partie de la principale zone de production, ce qui devrait favoriser l’implantation et le développement précoce des cultures, maintenant pour l’instant des anticipations de rendement globalement intactes.
Perspectives et idées de trading
À court terme, le complexe du soja évolue dans un environnement à biais baissier mais limité par une fourchette : les stocks élevés d’huile et de tourteau en Chine, la forte disponibilité de matières premières concurrentes pour les biocarburants et le ralentissement de la demande immédiate de biocarburants militent contre un rallye marqué. Dans le même temps, la hausse structurelle de la demande d’huile de soja pour les biocarburants et le recul seulement progressif de la concurrence à l’exportation américaine et brésilienne devraient limiter les fortes baisses des fèves.
- Triturateurs : Envisager de sécuriser une partie des besoins proches en fèves tant que les contrats à terme restent sous pression, tout en conservant de la flexibilité sur les ventes d’huile de soja compte tenu de la faiblesse de la demande immédiate et du potentiel de reprise alimentée par les politiques à l’horizon 2027.
- Importateurs en Asie et dans l’UE : Profiter de la faiblesse actuelle du CBOT et de Dalian pour échelonner les achats du T1–T2 2027, en privilégiant les origines ayant enregistré les reculs de prix récents les plus marqués (États-Unis, Ukraine, Inde), tout en surveillant les risques liés au fret et aux devises.
- Producteurs : Pour les producteurs américains et brésiliens, des ventes supplémentaires lors de petits rebonds vers les résistances récentes peuvent aider à gérer le risque lié aux stocks avant le prochain rapport WASDE et une meilleure visibilité sur les rendements sud-américains.
Au cours des trois prochaines séances, le soja et l’huile de soja au CBOT devraient évoluer avec un biais modestement baissier à latéral, alors que le marché attend de nouvelles indications des prochains rapports de l’USDA et suit la météo en Amérique du Sud. Le soja de Dalian devrait refléter cette tendance, restant sous pression en raison du poids des stocks intérieurs, tandis que les cotations physiques FOB et CPT en Chine, dans la région de la mer Noire et aux États-Unis devraient rester globalement stables, avec un léger risque de baisse supplémentaire si les contrats à terme continuent de s’affaiblir.