Le marché du tournesol s'assouplit alors que les goulets d'étranglement en mer Noire coïncident avec des récoltes records

Les marchés du tournesol entrent dans une phase plus souple pour les graines et les tourteaux, tandis que l'huile de tournesol conserve une prime dictée par la logistique. Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX en Afrique du Sud sont repassés sous leur récent sommet, et les offres de graines en mer Noire restent sous pression au moment de la récolte, alors même que les goulets d'étranglement à l'exportation maintiennent les valeurs de l'huile de tournesol ukrainienne à des niveaux élevés. Les prix physiques des graines, des amandes et de l'huile brute de tournesol ukrainiennes en EUR affichent de légères baisses d'une semaine sur l'autre dans la plupart des segments, signe d'un marché en consolidation plutôt que d'une forte liquidation. Les récoltes de tournesol records ou proches des records en mer Noire et en Argentine accroissent l'offre mondiale, mais les perturbations liées à la guerre et les politiques de prix minimum en Ukraine continuent de limiter la baisse de l'huile. Les traders doivent clairement distinguer l'affaiblissement des valeurs des graines et des tourteaux de la résistance relative des prix de l'huile lors de la définition de leurs stratégies d'approvisionnement et de couverture.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX se sont repliés le 26 octobre 2026, le contrat rapproché Nov 26 clôturant à ZAR 10,410/t, en baisse de 1.1% sur la journée, et le contrat Dec 26 à ZAR 10,474/t, en baisse de 1.2%. Plus loin sur la courbe, les échéances mars 27 et mai 27 ont perdu respectivement 1.4% et 1.4%, signalant une correction modérée après être restées au-dessus de ZAR 10,000/t ces dernières semaines.

Sur le marché physique de la mer Noire, les graines de tournesol ukrainiennes affichent une légère tendance baissière : les graines noires FCA Odesa sont indiquées à 0.39 EUR/kg, contre 0.41 EUR/kg une semaine plus tôt, tandis que les graines noires FOB Odesa se négocient autour de 0.565 EUR/kg, légèrement sous les niveaux de mi-mois de 0.571 EUR/kg. Les amandes de tournesol ukrainiennes (tourteaux, FOB Odesa) se sont repliées à 0.543 EUR/kg contre 0.547 EUR/kg.

Les prix de l'huile de tournesol en Ukraine restent sous pression sur le marché intérieur, mais demeurent élevés à l'international. L'huile brute de tournesol ukrainienne a récemment été cotée autour de USD 1,000–1,100/t FCA usine, tandis que les références FOB mer Noire se situent autour de USD 1,130/t pour un chargement en novembre, avec des offres six ports autour de USD 1,385–1,390/t pour les marchés à l'exportation. L'huile brute de tournesol CPT Odesa est indiquée à 1.032 EUR/kg, légèrement sous les 1.044 EUR/kg observés à la mi-octobre, reflétant les frictions du transport et des offres plus faibles à l'origine plutôt qu'un effondrement de la demande.

Offre et demande

Les fondamentaux mondiaux deviennent plus confortables. Les bilans de l'USDA et du secteur indiquent une récolte de graines de tournesol record ou proche du record en 2026/27, avec une production mondiale estimée à plus de 62 millions de tonnes et une récolte ukrainienne proche de 12–13 millions de tonnes, bien supérieure à celle de l'année dernière. La Russie et l'UE contribuent également à des hausses importantes, tandis que l'Argentine s'achemine vers une récolte solide, augmentant les disponibilités de graines, d'huile et de tourteaux.

Cependant, cette abondance ne se traduit pas par un assouplissement complet des marchés. En Ukraine, les dommages aux infrastructures d'exportation de la mer Noire et les primes élevées liées au risque de guerre limitent les expéditions d'huile de tournesol. Des analyses récentes suggèrent que les exportations ukrainiennes d'huile de tournesol en 2026/27 pourraient s'établir à environ la moitié de leur rythme d'avant-guerre, soit quelque 300,000 t par mois entre octobre et mars. La Russie fait face à ses propres contraintes logistiques et politiques, ce qui signifie que les deux principaux exportateurs ne peuvent pas acheminer librement leur récolte record vers les acheteurs internationaux.

Les triturateurs ukrainiens sont pris entre d'importants afflux de graines au moment de la récolte et une logistique d'exportation difficile pour l'huile et les tourteaux. Cela favorise une plus grande disponibilité des graines à l'origine, pesant sur les prix des graines FCA et FOB, tandis que l'huile conserve une prime en raison des goulets d'étranglement à l'exportation et des règles de prix minimum à l'exportation, qui maintiennent les offres officielles ukrainiennes d'huile de tournesol nettement au-dessus de certaines références internationales.

Fondamentaux et météo

Les marchés des huiles végétales sont globalement bien approvisionnés. L'indice FAO des prix des huiles végétales a légèrement progressé en septembre 2026, mais les prix de l'huile de tournesol ont enregistré une troisième baisse mensuelle consécutive, dépassés par les huiles de palme et de soja moins chères. Le tournesol se négocie toujours avec une prime importante par rapport à l'huile de palme, les récentes évaluations plaçant l'huile de tournesol de la mer Noire environ 25–30% au-dessus de l'huile de palme brute malaisienne sur une base FOB, ce qui incite à une certaine substitution dans des centres de demande sensibles tels que l'Inde.

La météo joue actuellement un rôle moins important, la plupart des récoltes de tournesol de l'hémisphère Nord étant récoltées ou proches de l'achèvement. La récolte ukrainienne de tournesol serait réalisée à environ 80%, les prévisions du ministère de l'Agriculture concernant la récolte étant proches de 12 millions de tonnes. Les prévisions à court terme pour les principales régions productrices de la mer Noire indiquent des conditions douces et relativement sèches pour la saison, favorables à l'accès aux champs et à la logistique, mais offrant peu de nouveau soutien aux prix.

Dans l'UE, les précédents épisodes de sécheresse sont déjà intégrés dans les anticipations de rendement, mais l'augmentation des surfaces cultivées dans des pays comme la Roumanie et la Bulgarie contribue à compenser une partie du stress météorologique. L'effet net est un bilan fondamental des graines abondant en 2026/27, contrastant avec la chaîne d'exportation contrainte en mer Noire.

Perspectives de marché

• Acheteurs de graines (triturateurs, traders) : La combinaison de la pression de la récolte et des contraintes logistiques laisse entrevoir des prix des graines de tournesol légèrement plus bas ou stables à l'origine à court terme, notamment en Ukraine et dans les régions voisines. Des achats échelonnés au cours des prochaines semaines pourraient permettre de profiter des replis sans s'exposer à de forts chocs haussiers liés aux fondamentaux.
• Importateurs d'huile : Malgré un récent assouplissement, l'huile de tournesol conserve une prime structurelle par rapport aux huiles de palme et de soja. Les importateurs disposant de formulations flexibles pourraient envisager une substitution partielle par des huiles végétales moins chères, tout en couvrant une partie de leurs besoins en tournesol avant d'éventuelles perturbations hivernales en mer Noire.
• Producteurs et triturateurs : Compte tenu de la baisse des valeurs des graines et du raffermissement de la base de l'huile, les marges de trituration actuelles restent attractives. Toutefois, les coûts logistiques élevés et les prix planchers dictés par les politiques plaident en faveur de ventes à terme prudentes et de routes d'exportation diversifiées, notamment par rail et par voie fluviale lorsque cela est possible.
• Intervenants spéculatifs : Le repli des contrats à terme sur le tournesol du SAFEX vers ZAR 10,000/t pourrait limiter la baisse à court terme si les marchés mondiaux des oléagineux se stabilisent, mais toute aggravation des risques en mer Noire ou correction plus marquée des huiles concurrentes (palme, soja) pourrait encore déclencher une volatilité accrue.

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