Le soja CBOT progresse légèrement grâce aux exportations malgré la pression de la récolte et du dollar. Les exportations brésiliennes ralentissent, les importations européennes s’affaiblissent ; perspectives de prix contrastées à court terme.
Prix
Le soja CBOT est légèrement plus ferme sur l’ensemble de l’échéancier proche : novembre 2026 s’établit autour de 1 235 cents US/boisseau, en hausse de 5,75 cents sur la journée, tandis que janvier 2027 atteint 1 247 cents US/boisseau (+4,00) et mars 2027 1 255 cents US/boisseau (+3,25). La courbe à terme reste doucement ascendante jusqu’à juillet 2027, proche de 1 269,75 cents US/boisseau, reflétant des bilans américains toujours tendus et une prime de risque liée aux conditions météorologiques sud-américaines.
Les contrats à terme sur l’huile de soja restent sous une légère pression le long d’une courbe faiblement baissière, le contrat rapproché de décembre 2026 s’établissant à 66,60 cents US/livre (‑0,16 %) et la plupart des positions 2027/28 évoluant dans une étroite fourchette de 64 à 68 cents/livre. À l’inverse, la farine de soja est légèrement plus ferme, avec décembre 2026 à 335,20 USD/tonne courte (+0,18 %) et juillet 2027 à 341,60 USD/tonne courte, soulignant des marges de trituration relativement plus solides pour la farine que pour l’huile.
Les indications physiques en EUR affichent un ton contrasté mais globalement ferme. Les graines de soja jaunes chinoises (FOB Beijing) sont cotées à 0,77 EUR/kg pour le conventionnel et à 0,88 EUR/kg pour le biologique, en hausse par rapport à la semaine dernière. Le soja ukrainien FOB Odesa se maintient autour de 0,333 EUR/kg, tandis que le soja sans OGM CPT Odesa a récemment reculé de 0,396 à 0,387 EUR/kg. Le soja américain n° 2 FOB reste stable à 0,58 EUR/kg.
| Origine | Type | Livraison | Dernier prix (EUR/kg) | Évolution par rapport à la cotation précédente |
|---|---|---|---|---|
| Chine | Jaune | FOB Beijing | 0.77 | En hausse par rapport à 0.74 |
| Chine | Jaune, biologique | FOB Beijing | 0.88 | En hausse par rapport à 0.85 |
| Ukraine | Standard | FOB Odesa | 0.333 | Inchangé |
| Ukraine | Sans OGM | CPT Odesa | 0.387 | En baisse par rapport à 0.396 |
| États-Unis | N° 2 | FOB | 0.58 | Stable |
Offre et demande
La pression liée à la récolte américaine et le raffermissement du dollar pèsent sur le complexe du soja, mais la forte demande à l’exportation limite la baisse. Le dernier rapport de l’USDA sur les ventes à l’exportation fait état de ventes nettes américaines de soja d’environ 2,84 millions de tonnes pour la semaine du 9 au 15 octobre, dont environ 2,18 millions de tonnes achetées par la seule Chine, une nette progression par rapport aux semaines précédentes et à la moyenne récente sur quatre semaines.
Les projections d’octobre de l’USDA ont relevé les exportations américaines de soja pour 2026/27 et légèrement augmenté la production, mais les stocks de fin de campagne restent relativement tendus, avec un ratio stocks/consommation inférieur à 7 %, son niveau le plus bas depuis 2022/23. Malgré la récolte en cours, les données d’avancement indiquent qu’elle est légèrement en retard sur la moyenne quinquennale, ce qui limite la disponibilité immédiate et soutient la structure des contrats à terme rapprochés.
Du côté des exportations, les expéditions brésiliennes de soja ont ralenti. L’association professionnelle ANEC prévoit désormais des exportations d’environ 6,18 millions de tonnes en octobre, contre environ 6,40 millions de tonnes un an plus tôt et légèrement en dessous de ses précédentes estimations internes. Cette situation, combinée à la fermeté des ventes américaines à l’exportation, reporte une part légèrement plus importante de la demande vers le golfe des États-Unis et le nord-ouest Pacifique, alors que la logistique fluviale fait face aux goulets d’étranglement habituels de l’après-récolte.
En Chine, les contrats à terme sur le soja n° 1 de Dalian s’effritent légèrement sur l’ensemble de l’échéancier 2026/27, reflétant une meilleure disponibilité intérieure et une situation de l’offre confortable à court terme. Parallèlement, les importations européennes d’oléagineux signalent un certain rationnement de la demande : depuis le début de la campagne commerciale, les importations européennes de soja sont inférieures d’environ 2 % à celles de l’an dernier, tandis que les importations de farine de soja reculent de 15 % et les arrivées d’huile de palme de 21 %, ce qui témoigne d’une demande structurellement plus faible pour la trituration et les huiles végétales en Europe.
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fondamentaux et marchés connexes
Au sein du complexe du soja, l’huile de soja continue de sous-performer la farine de soja, pénalisée par la faiblesse générale des huiles végétales et le repli des marchés de l’énergie. Les contrats à terme sur l’huile de palme malaisienne ont chuté de près de 2 % plus tôt cette semaine, tandis que les prix du pétrole brut ont également reculé dans un contexte de détente des tensions géopolitiques et d’amélioration des perspectives de navigation dans le détroit d’Ormuz.
Cette faiblesse des oléagineux pèse sur l’huile de soja du CBOT malgré des signaux robustes concernant la demande de biocarburants en Amérique du Nord et les nouvelles mesures de soutien à la production de biocarburants annoncées au Canada, qui sont globalement favorables à la demande d’oléagineux à plus long terme. Parallèlement, le colza sur Euronext et le canola à Winnipeg ont suivi l’affaiblissement du complexe du soja, le colza Euronext rapproché ayant récemment reculé de 1 EUR/t à 551,25 EUR/t pour une livraison en février 2027.
Les indications FOB du soja chinois et indien se raffermissent toutefois, notamment pour les qualités biologiques et triées-nettoyées à plus forte valeur. Cela indique une demande résiliente dans les segments de niche et alimentaire, même si les marchés de l’alimentation animale en vrac dans l’UE et certaines régions d’Asie restent prudents. La stabilité des prix ukrainiens et américains en vrac souligne l’abondance de l’offre en mer Noire et aux États-Unis aux niveaux actuels, ainsi que la concurrence persistante sur les marchés méditerranéens et de la région MENA.
Météo et perspectives pour les cultures
Les conditions de semis au Brésil s’améliorent, mais restent inégales. Les prévisions pour les 7 à 15 prochains jours indiquent un retour des pluies dans le centre du Brésil, notamment dans le principal État producteur du Mato Grosso, ce qui devrait favoriser les semis de soja et l’implantation initiale des cultures. Les États du Sud, comme le Rio Grande do Sul, devraient rester relativement secs, tandis que le Paraná et le Mato Grosso do Sul ne recevront que des averses légères et éparses.
De récentes enquêtes agronomiques indiquent que le Mato Grosso est nettement en avance sur sa moyenne quinquennale pour l’avancement des semis de soja, grâce à l’humidité du début de saison, tandis que certaines zones méridionales accusent un retard dû aux déficits pluviométriques. Dans l’ensemble, les perspectives pour la récolte brésilienne se sont améliorées par rapport au début du mois d’octobre, mais le risque météorologique persistera si la saison des pluies dans le centre du Brésil s’essouffle en novembre. Pour l’instant, le marché table sur un scénario de production plus normal plutôt que sur un déficit sévère.
Perspectives de marché (1 à 2 prochaines semaines)
- Contrats à terme : La pression de la récolte américaine et la fermeté du dollar limitant les hausses, mais les exportations soutenant la demande, le soja CBOT devrait évoluer à court terme dans une fourchette latérale à légèrement haussière. Pour les consommateurs, acheter sur repli vers le bas des fourchettes récentes des contrats rapprochés, tout en protégeant le risque baissier avec des options, semble raisonnable.
- Acheteurs physiques : Les importateurs dépendant des qualités chinoises et premium devraient envisager de couvrir dès maintenant une partie de leurs besoins du quatrième trimestre et du premier trimestre, les prix FOB Beijing du conventionnel (0,77 EUR/kg) comme du biologique (0,88 EUR/kg) étant orientés à la hausse. En revanche, les acheteurs capables de s’approvisionner en Ukraine pourraient continuer à profiter de valeurs FOB/CPT relativement bon marché.
- Producteurs : Les producteurs américains et de la mer Noire pourraient profiter de la fermeté actuelle des contrats à terme et de bases stables pour avancer quelques ventes supplémentaires, notamment sur les positions de l’ancienne récolte, tout en conservant une certaine exposition à d’éventuels problèmes météorologiques au Brésil plus tard dans la saison.
Perspectives directionnelles sur 3 jours
- Soja CBOT (contrats rapprochés) : Biais légèrement haussier, mais évolution largement limitée à une fourchette, la demande à l’exportation et l’amélioration des conditions météorologiques au Brésil se compensant.
- Farine de soja CBOT : Ton légèrement favorable par rapport au soja et à l’huile, les marges de trituration privilégiant la farine.
- Huile de soja CBOT et huiles végétales asiatiques : Légère tendance baissière à latérale, suivant les prix de l’énergie et la faiblesse de l’huile de palme.