Les avoines du CBOT se stabilisent après la forte baisse d’octobre, tandis que le marché physique européen reste stable
Les contrats à terme sur l’avoine du CBOT trouvent un soutien autour de 344 ¢/bu après une forte correction en octobre, tandis que les prix physiques des avoines fourragères allemandes et ukrainiennes restent inchangés.
Prix
La principale référence du marché est constituée par les contrats à terme sur l’avoine du CBOT. Le contrat de décembre 2026 s’est négocié pour la dernière fois autour de 348.25 cents US/bu le 2 novembre, en hausse de 4.50 cents sur la journée et d’environ 1.3 % par rapport à la séance précédente, avec un intérêt ouvert d’environ 2,500 contrats, confirmant son statut de mois de référence pour la formation des prix. Le contrat de mars 2027 s’établit à 370.00 cents US/bu, en hausse de 2.25 cents, ce qui implique un report d’environ 22 cents de décembre à mars et un marché qui rémunère modestement le stockage plutôt qu’un signal de pénurie à court terme.
Le reste de la courbe du CBOT, de mai 2027 à la fin de 2028, se concentre dans une fourchette étroite comprise entre environ 362 et 383 cents US/bu, également en report, soulignant les anticipations d’une offre suffisante à moyen terme. Cela fait suite à une période durant laquelle l’avoine a surperformé les autres céréales : le rapport d’octobre de l’indice agricole du CME a indiqué que l’avoine avait affiché des rendements supérieurs à 12 % en septembre, portée par les inquiétudes concernant la production canadienne, avant de reculer en octobre.
| Contrat | Dernier cours (centimes US/bu) | Δ vs veille | Signal de la courbe |
|---|---|---|---|
| Déc. 2026 | 348.25 | +4.50 | Référence à court terme |
| Mars 2027 | 370.00 | +2.25 | Report par rapport à décembre |
| Mai–sept. 2027 | 373.50–368.00 | ≈0.00 à +6.00 | Report stable |
| Mars–sept. 2028 | 376.75–367.50 | +6.00 | Offre future confortable |
Offre et demande
Sur le plan fondamental, le marché équilibre des stocks de report 2025/26 encore importants avec les signes d’une baisse de la production nord-américaine en 2026/27, notamment au Canada. Les commentaires du secteur à la fin octobre indiquent que les stocks élevés de l’ancienne récolte limitent les hausses, même si les données de Statistique Canada suggèrent une baisse notable de la production d’avoine de la nouvelle récolte d’une année sur l’autre, ce qui devrait progressivement réduire les stocks au cours de 2026/27.
Les dernières perspectives disponibles de l’USDA soulignent le rôle structurel des importations, l’approvisionnement américain en avoine dépendant fortement des flux et des importations en provenance du Canada, ces dernières atteignant près de 70+ millions de boisseaux en 2025/26. À court terme, la majeure partie de la récolte de l’hémisphère Nord est terminée, ce qui limite le risque météorologique immédiat et recentre l’attention sur les stocks, le commerce et la demande des secteurs de l’alimentation animale, de l’alimentation pour animaux de compagnie et des céréales pour petit-déjeuner. Jusqu’à présent, les données d’exportation font état de volumes d’expédition américains modestes, ce qui suggère l’absence de pression extérieure soudaine sur l’offre.
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Marché physique et fondamentaux
En Europe, la situation sur le marché physique est particulièrement stable. Les avoines fourragères ukrainiennes (pureté de 98 %, FCA Odessa) sont cotées à 0.19 EUR/kg, inchangées à toutes les dates communiquées du 8 au 29 octobre 2026. Les avoines allemandes de qualité fourragère (humidité maximale de 14 %, EXW Drentwede) sont indiquées à 0.205 EUR/kg, également stables tout au long du mois d’octobre. Cette évolution latérale, malgré une volatilité importante des contrats à terme, implique une disponibilité locale confortable et une demande à court terme seulement modérée dans les deux origines.
Le report persistant de la courbe du CBOT confirme que les opérateurs commerciaux sont disposés à stocker l’avoine plutôt qu’à se livrer une concurrence agressive pour des livraisons immédiates. Les données de positionnement et les synthèses de performance des prix montrent que, si l’avoine reste en hausse sur 12 mois et légèrement supérieure depuis le début de l’année, la forte baisse d’octobre a réduit les positions spéculatives acheteuses et permis aux opérateurs commerciaux de reconstituer leur couverture à des niveaux plus attractifs.
Perspectives à court terme et vue de marché
La récolte étant largement achevée au Canada, aux États-Unis et en Europe, la météo constitue un facteur secondaire à très court terme. L’attention se portera jusqu’à la fin novembre sur les mises à jour concernant la production et les stocks canadiens, le rythme des importations et des exportations américaines, ainsi que sur toute évolution de la demande d’aliments pour animaux si des céréales concurrentes telles que l’orge ou le maïs évoluent fortement. L’appétit général pour le risque sur les matières premières après la récente volatilité macroéconomique pourrait également influencer de manière disproportionnée les contrats à terme sur l’avoine, peu liquides.
Perspectives de trading (1 à 3 prochaines semaines) :
- Producteurs d’avoine non couverte : Envisager d’échelonner les couvertures lors de nouvelles reprises vers la partie haute des 360–380 cents US/bu sur les contrats CBOT proches, en utilisant le report actuel pour reconduire la couverture si nécessaire.
- Utilisateurs finaux/acheteurs d’aliments pour animaux : Avec un report de décembre à mars et des valeurs physiques européennes stables, une couverture supplémentaire sur des replis vers les récents plus bas, au milieu des 340 cents US/bu, ou en bloquant les prix à 0.19–0.205 EUR/kg FCA/EXW lorsqu’ils sont disponibles, semble tactiquement intéressante.
- Spéculateurs : La faible liquidité et la volatilité récente plaident pour une réduction de la taille des positions ; les stratégies de trading en range entre le support du milieu des 340 cents et la résistance du milieu des 370 cents sur le contrat de décembre pourraient être privilégiées par rapport aux paris directionnels marqués jusqu’à la publication de nouvelles données fondamentales.
Indication de la direction du marché sur 3 jours
- Avoine CBOT déc. 2026 : Biais légèrement haussier après le récent rebond, mais probablement limité à une fourchette agitée de 345–355 cents US/bu en l’absence de nouvelles fondamentales.
- Avoine fourragère allemande (EXW Drentwede) : Évolution latérale ; indications stables autour de 0.205 EUR/kg, avec peu de catalyseurs immédiats.
- Avoine fourragère ukrainienne (FCA Odessa) : Évolution latérale à légèrement ferme ; les cotations à 0.19 EUR/kg semblent bien soutenues, le fret et la logistique en mer Noire constituant les principaux risques locaux plutôt qu’une tension de l’offre.