Los ajustados suministros de semilla ucraniana mantienen firme el complejo de girasol pese a una cosecha rusa mayor

La competencia entre las plantas de trituración ucranianas por las últimas existencias de semilla de girasol de la cosecha vieja mantiene los precios elevados, incluso cuando el mercado se acerca al final de la campaña 2025/26. Los valores firmes del aceite de girasol en Europa y un balance global en gran medida sin cambios, a pesar de una estimación más alta de la cosecha rusa, están apuntalando todo el complejo de girasol. El mercado de girasol está definido actualmente por una fuerte demanda de materia prima que choca con una disponibilidad limitada de cosecha vieja en Ucrania. Los procesadores se ven obligados a pujar agresivamente para asegurarse suficiente semilla, mientras que los precios internacionales del aceite de girasol en el norte de Europa se sitúan en torno a 1.490 USD/t FOB, lo que aporta un apoyo adicional. A escala global, la última actualización del USDA elevó ligeramente la producción de girasol, impulsada por Rusia, pero esto se vio parcialmente compensado por una revisión a la baja para Ucrania, manteniendo el balance general relativamente ajustado. El tiempo en las principales regiones del mar Negro sigue siendo mayormente favorable pero cálido, por lo que la atención se desplaza ahora al ritmo y la calidad de la próxima cosecha y a si la logística podrá llevar sin problemas los volúmenes de nueva cosecha al mercado.

Precios y diferenciales

En Ucrania, los precios de compra de semilla de girasol se mantuvieron en torno a 721 USD/t CPT planta de procesado durante la última semana, con solo cambios marginales a pesar de la proximidad del nuevo año comercial. Convirtiendo a aproximadamente 1,09 USD/EUR, esto implica unos 661 EUR/t CPT, en línea con las firmes indicaciones internas. El aceite físico de girasol en el norte de Europa se mantuvo cerca de 1.490 USD/t FOB, o alrededor de 1.367 EUR/t, lo que respalda las valoraciones de semilla en la región del mar Negro.

Las ofertas comerciales actuales reflejan esta firmeza: las semillas de girasol negras ucranianas (FCA Odesa y Kyiv) se sitúan en torno a 0,62 EUR/kg (620 EUR/t), mientras que la semilla FOB Odesa ronda los 0,635 EUR/kg (635 EUR/t). El aceite crudo de girasol ex-Ucrania (CPT Odesa) se ofrece cerca de 1,18 EUR/kg (1.180 EUR/t), y la harina de girasol FOB Odesa se negocia en torno a 0,62 EUR/kg (620 EUR/t). Los precios de las pepitas en el mercado de la UE se mantienen en su mayoría estables a ligeramente más altos, con pepitas descascaradas de calidad panadería procedentes de Ucrania y Bulgaria moviéndose aproximadamente entre 0,97–1,05 EUR/kg (970–1.050 EUR/t).

Motores de oferta y demanda

El balance global de girasol sigue siendo relativamente ajustado. La última actualización del USDA incrementó la producción mundial de semilla de girasol en 440.000 t hasta 57,31 mln t, principalmente por una estimación más alta de la cosecha rusa (18,0 mln t frente a 17,5 mln t anteriormente). Esto se vio parcialmente compensado por un recorte en la previsión de producción de Ucrania de 15,0 mln t a 14,5 mln t, lo que refuerza las preocupaciones sobre una reducción de los excedentes exportables desde un origen clave.

En Ucrania, se informa de que las existencias finales son muy bajas en esta fase tardía de la campaña 2025/26. Las plantas de trituración compiten agresivamente por los volúmenes restantes para mantener la utilización de las instalaciones, lo que impide cualquier debilitamiento significativo de los precios internos de la semilla. Al mismo tiempo, los precios firmes del aceite de girasol en Europa, reforzados por la recuperación del aceite de palma y la fortaleza del crudo, siguen respaldando los márgenes de molturación e incentivan la compra de semilla en estado crudo.

En el lado de la demanda, un interés estable a ligeramente creciente por el aceite de girasol en Europa apuntala el complejo, especialmente a medida que los compradores buscan diversificarse de otros aceites vegetales. Sin embargo, la mayor estimación de cosecha rusa y la perspectiva de buenos rendimientos en partes de la región del mar Negro introducen un tope a medio plazo para los precios si la logística y los flujos de exportación funcionan sin problemas una vez que lleguen los suministros de nueva cosecha.

Meteorología y perspectivas de cosecha

El tiempo en Ucrania a principios y mediados de julio es generalmente cálido, con periodos de calor que pueden estresar a los cultivos de girasol en floración si se prolongan, pero por ahora los daños comunicados siguen siendo limitados. Evaluaciones recientes de las oleaginosas de primavera ucranianas subrayan que el calor es un motivo de preocupación para el girasol y la soja; sin embargo, las condiciones generales siguen siendo aceptables, siendo las próximas semanas críticas para la formación del rendimiento. En Rusia, comentarios meteorológicos recientes señalan un sector cálido sobre la parte europea del país, lo que en general es favorable para el crecimiento vegetativo siempre que la humedad siga siendo adecuada. El seguimiento de cultivos por satélite para partes del sur de Rusia y regiones adyacentes indica condiciones de cultivo en su mayoría satisfactorias en esta fase. En conjunto, la meteorología no es actualmente un factor claramente bajista, pero cualquier intensificación del calor y la sequía durante la fase reproductiva podría ajustar rápidamente aún más el balance.

Fundamentos y estructura de mercado

El mercado se caracteriza actualmente por unos fundamentos fuertes en el corto plazo en Ucrania y unas perspectivas más cómodas a plazos más largos. Las bajas existencias y una cosecha ucraniana 2025/26 más pequeña de lo previsto están generando un estrangulamiento para los procesadores en las últimas semanas antes de la nueva cosecha. Esto mantiene bien respaldados los precios spot e inmediatos de semilla y harina en relación con las posiciones a plazo.

Los márgenes de procesado siguen siendo positivos: los precios firmes del aceite de girasol en el norte de Europa y una demanda estable de harina permiten a los trituradores pagar precios elevados por la semilla manteniendo las plantas operativas. No obstante, la gran cosecha rusa prevista y una producción mundial estable en torno a 57 mln t indican que, una vez que los volúmenes de nueva cosecha salgan al mercado, la competencia en los canales de exportación del mar Negro podría intensificarse. Los niveles de base en las plantas y puertos ucranianos corren por tanto el riesgo de debilitarse más adelante si las restricciones logísticas, de seguridad e infraestructurales no limitan de forma significativa los flujos.

Perspectiva de compraventa

• Para las plantas de trituración en Ucrania: A corto plazo, asegurar la semilla de cosecha vieja restante es esencial para garantizar la utilización, pero aumenta el riesgo de pagar precios máximos justo antes de la llegada de la nueva cosecha. Es aconsejable una cobertura gradual hacia principios de la nueva cosecha, con flexibilidad en los volúmenes.
• Para los compradores europeos de aceite y harina: La actual escasez aboga por mantener al menos una cobertura parcial para el T3, especialmente en aceite de girasol, donde los niveles FOB norte de Europa siguen firmes. Sin embargo, conviene dejar margen para añadir cobertura en una posible debilidad poscosecha si las cosechas rusa y ucraniana llegan sin contratiempos.
• Para exportadores y comerciantes de semilla: Es probable que la base para semilla y pepitas de girasol ucranianas se mantenga respaldada hasta que el flujo de la nueva cosecha se acelere. Considere escalar ventas de cobertura en subidas, anticipando que la mayor oferta rusa y la presión estacional de la cosecha podrían lastrar los precios flat hacia finales del T3.

Perspectiva direccional a 3 días (hubs clave, en EUR)

• Semilla de girasol ucraniana, FCA Odesa/Kyiv: Lateral a ligeramente firme; persiste la competencia por las existencias residuales.
• Aceite de girasol ucraniano, CPT Odesa: Sesgo ligeramente más firme, siguiendo la fortaleza del físico europeo de aceite y del conjunto del complejo de aceites vegetales.
• Semillas y pepitas de girasol en la UE (BG/MD a DE): En gran medida estables; riesgo moderado al alza si el tiempo en el mar Negro se torna más cálido o si surgen disrupciones logísticas.